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“封转开”路漫漫其修远 QFII真会押注吗?
时间:2006年02月14日09:46 我来说两句(0) 机构:华林证券   

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
作者:刘勘

  目前,虽然封闭式基金封转开尚缺乏可操作性的指导意见或实施细则,但随着基金兴业第一只于06年11月14日到期,是否封转开将会浮出水面,届时封闭式基金何去何从具有风向标意义,07年到期封闭式基金有19只,08年和09年还有更多封闭式基金陆续到期,不论是否或如何“封转开”,道路都不会平坦。

  封闭式基金涉及改型问题,其结果和使用改型方案不同,将产生不同影响,在探讨影响基金改型变量上,QFII持有大比例封闭式基金,对基金改型具有显著影响,如基金操作绩效与收取费用比率,按此思路,其中瑞士银行大幅增持有封闭式大盘基金,包括基金普丰、基金普惠、基金景福、基金同盛等就可见一斑了。QFII一直在封闭式基金上增仓,引导市场投资者押注“封转开”,QFII去年4季度开始不露声色地悄悄买入,成为增持封闭式基金份额最多机构,即使封闭式基金出现下跌,QFII也是痴心不改地加仓,因为人民币存在升值预期,及封闭式基金封转开预期,通过购买封闭式基金,QFII可寻找一个相对便宜进入A股的通道。除04年已介入封闭式基金的花旗环球、瑞士银行等继续加大封闭式基金投资外,目前还有荷兰银行、高盛等多家QFII加入,从单个基金选择上,QFII更注重小盘基金投资,比如基金同德、基金景阳、基金科讯等。QFII增持封闭式基金,折价幅度大幅减少,为基金市场定价提供一定标准。过去一年多QFII在封闭式基金增仓,加重了“封转开”气氛。与此同时,从2005年第四季度基金季报看出,基金管理公司普遍增仓旗下封闭式基金已成趋势,其中华夏基金管理公司增持其旗下封闭式基金——基金兴业约996万份,作为第一只于2006年11月14日到期封闭式基金,其折价率为7.6%,华夏增持折价率不足10%封闭式基金,可能源于兴业基金封闭期快到的原因。

  封闭式基金投资价值高低,一是基金本身净值增长,二是二级市场交易价格与基金净值之间折价率之差,封闭式基金价值核心在于基金本质,然后才是封闭性质所带来的折价率,如果基金本身业绩太次,那么投资价值也相应大打折扣。基金价值还取决于基金管理人水平,通过统计:易方达基金管理有限公司、富国基金管理有限公司、国泰基金管理有限公司、博时基金管理有限公司和华夏基金管理有限公司旗下,均有多只封闭式基金年收益率位于54只封闭式基金前15名之内。折价率高同时收益率也较高的基金,才具有一定投资价值,如基金金泰、基金汉盛、基金兴华、基金科瑞、基金安顺等,因此这些业绩优质稳定增长的封闭式基金,是值得市场关注的投资品种。

(责任编辑:姜隆)



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