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 【编者按】:也许很快中国就将推出沪深300指数期货交易,这将是中国向成熟资本市场迈进的重要一步。
   虽然全球首个股指期货距今已有25年历史,但在中国内地,股指期货仍属新生事物。
   持续了1年半的A股牛市会因股指期货推出而改变吗?市场会大跌吗?我们需要以史为鉴、需要深入对比、需要充分准备……[评论]
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社会责任,欣弗事件 股指期货◆套期保值篇 社会责任,欣弗事件

   股指期货的价格与股票现货的价格受相近因素的影响,从而它们的变动方向是一致的。因此,投资者只要在股指期货市场建立与股票现货市场相反的持仓,则在市场价格发生变化时,他必然会在一个市场上获利而在另一个市场上亏损。通过计算适当的套期保值比率可以达到亏损与获利的大致平衡,从而实现保值的目的。
一般应遵循的原则:
(1)品种相同或相近原则
(2)月份相同或相近原则
(3)方向相反原则
(4)数量相当原则

社会责任,欣弗事件 股指期货◆期现套利篇 社会责任,欣弗事件

   股指期货的理论价格可由无套利模型决定,一旦市场价格偏离了这个理论价格的某个价格区间(即考虑交易成本时的无套利区间),投资者就可以在期货市场与现货市场上通过低买高卖获得利润。

套利交易三部曲:
第一步,构建现货组合以模拟指数;
第二步,当期货与现货价差过大时进场执行套利;
第三步,价差收敛时离场平仓。这其中最大的技巧,就是如何建构一套合适的现货组合。

套利交易技巧
首先,当进行买期货卖现货的逆价差套利时,部分标的股票无法融券放空,现货组合需要修改。
第二,遇到涨跌停,标的股票无法交易。
第三,最重要的,可能面临保证金追缴。比如,买股票卖期货,价差收敛时指数上涨,此时期货亏损、股票获利,总合是获利的。但是期货将面临保证金追缴,如果没有多余的资金,将会提前被强迫平仓。所以,套利交易还要准备一些多余的资金,不可全数投入到套利中。

社会责任,欣弗事件 股指期货◆投机交易篇 社会责任,欣弗事件

   所谓投机,是指投资者根据自己对股指期货市场价格变动趋势的预测,通过“在看涨时买进、看跌时卖出”而获利的交易行为。投机者在股指期货交易中承担了套期保值者转移出去的风险,投机交易增强了市场的流动性。
投机者在风险管理中应高度重视至少以下五点:
(1)准确预测股指期货价格的变动,把握趋势;
(2)根据自身的风险承受能力确定止损点并严格执行;
(3)对获利目标的期望应适可而止,切忌贪得无厌;
(4)尽可能选择近月合约交易,规避流动性风险;
(5)由于投机机会的稍纵即逝以及市场行情的千变万化,资金管理非常重要。
   投机交易对知识、经验以及风险管理能力的要求都较高,因此一般投资者应谨慎行事。

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合约标的


沪深300指数

合约乘数

每点300元

合约价值

沪深300指数点×300元

报价单位

指数点

最小变动价位

0.1点

合约月份

当月、下月及随后两个季月

非最后交易日交易时间

9:15-11:30, 13:00-15:15

最后交易日交易时间

9:15-11:30, 13:00-15:00

涨跌停板幅度限制

上一个交易日结算价的正负10%

合约交易保证金

合约价值的10%

交割方式

现金交割

最后交易日

合约到期月份的第三个周五,遇法定节假日顺延

最后结算日

 同最后交易日

手续费

100元/手(含风险准备金)?

交易代码

IF


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华生:股指期货有三个不成熟的因素






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大部分指数在股指期货上市之前上涨,在股指期货上市之后下跌,但指数的长期趋势并没有因为股指期货上市而改变。大多数国家和地区的历史经验表明,股指期货上市前后,对股票市场的波动率有影响,这也就是人们所说的助涨助跌效应。处于牛市阶段时,股指期货推出后波动率有较大可能升高;处于熊市阶段之时,股指期货推出后波动率有较大可能降低。[评论]
·美国:推出前涨、推出后跌,随即进入牛市  美国股指期货的推出虽然在短期内造成的指数的下跌,但并没有对当时美国股市的长期上涨趋势产生影响。股市仍然依托于美国国民经济的发展,在长期展现出稳步上扬走势。
·日本:牛市途中,推出前无征兆,推出后小跌
 从长期趋势来看,从广场协议签订开始,日本股市就形成了一个明显的长期上涨趋势,这种趋势并没有因为股指期货的推出而改变。
·韩国:熊市途中,推出前涨,推出后大跌 韩国的股指期货是在指数长期下跌的趋势中推出的。股指期货上市后,指数又恢复下跌趋势。
·中国台湾地区:熊市途中,推出前涨,推出后大跌 虽然股指期货推出之前指数被拉高,但股指期货推出之后立即又恢复了原本的下跌行情,也就是说,股指期货的推出也并没有影响台湾综合指数的长期走势。

·中国香港地区:牛市途中,推出前涨,推出后跌 在股指期货推出的之前,4月25日恒生指数就突破新高。股指期货上市时,恒生指数创下了1865.6点的历史性高点,接下来就开始了两个月的回调。在这之后,恒生指数又恢复了上涨趋势









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