2008年8月基金投资策略报告附组合推荐列表-搜狐财经

　　阶段性超配高折价、年度潜在分红比例较高封基

　　投资策略

　　慎对反弹，阶段性小幅提高卫星资产比重——权益类开放式基金投资建议

　　在中长期迷雾困扰及持续下跌惯性影响下，短期紧缩预期放松、油价回落、周边市场反弹等内外部利好因素并未有效调动市场情绪。

建议投资者面对反弹仍需谨慎，选择风险水平适中的稳健型基金构建核心基金组合的同时，可阶段性小幅提高组合内卫星资产的配置比例。

　　债市近忧减少、远虑犹在，继续关注操作稳健的纯债券型基金——固定收益类开放式基金投资建议

　　进一步紧缩预期有所放松、CPI小幅回落、美国短期内可能不会加息等因素下债券市场短期受政策影响相对较小，但中长期看严控通胀仍是下半年的主基调，且持续紧缩下资金面也不乐观。因此，预期债券市场阶段性更多维持高位震荡走势，建议在期限选择上适当收缩期限，侧重选择投资中短期限品种、流动性控制较好的纯债券型基金。

　　阶段性超配高折价、年度潜在分红比例较高封基——封闭式基金投资建议

　　长剩余期限封闭式基金平均折价在27%~28%上下，其中1/3基金折价在30%以上，相对价值逐渐显现。而且，尽管上半年市场风险释放过程中封闭式基金净值全线缩水，但部分基金已实现收益依然为“正（损失表现为未实现资本利得部分）”，弱市下分红并非天方夜谭，当然封闭式基金半年度分红无论是分红比例还是分红只数均有限，分红主要将在年度收益分配中进行。

　　在面值1元以上部分的08年上半年单位已实现收益90%进行分配假设下以及不同的合理折价水平假设下对长剩余期限封基的分红套利空间进行比较后，建议关注普惠、汉盛、景福、同益、裕阳等高折价、年度潜在分红比例相对价高的基金。

进攻型组合			防御型组合
基金代码	基金名称	投资权重	基金代码	基金名称	投资权重
999003	华夏成长	20%	999075	华宝增长	15%
999030	鹏华收益	20%	999076	兴业可转债	15%
999151	工银价值	20%	999147	添富优势	15%
999205	华宝收益	20%	999203	国富弹性	15%
999211	方达精选	20%	999346	交银增利A	40%

绝对收益组合			封闭基金组合
基金代码	基金名称	投资权重	基金代码	基金名称	投资权重
999323	博时债券A	50%	184689	基金普惠	20%
999029	普天债券A	50%	184690	基金同益	20%
			184701	基金景福	20%
			184703	基金金盛	20%
			500005	基金汉盛	20%

　　来源：国金证券研究所

　　一、权益类开放式基金投资建议

　　慎对反弹，阶段性小幅提高卫星资产比重——权益类开放式基金投资建议

　　中长期继续精选稳健型基金产品打造核心组合

　　 在近期发布的《梅花香自苦寒来——2008年下半年度基金投资策略报告》中我们提到，按照目前价格计算沪深300指数2008年、2009年动态市盈率分别下降到16倍和14倍，无论是横向还是纵向比较估值压力均明显减轻，其中部分A/H股的股价已经出现倒挂，因此对于2008年下半年的A股市场而言，我们认为距离估值的“安全地面”已经比较接近，虽然盈利预测继续有下调的压力，但对于估值的影响已经开始钝化。不过，我们看到经济增长、通货膨胀的迷雾短期内还未能散去，积极因素还很难迅速出现，因此尽管管理层不断释放出维护市场的积极信号、并且可能通过继续推出政策来影响市场，但预期股指依然会摇摆在业绩增长与政策及期待之间，“低回报”特征将延续，而随着时间推移下业绩增长的逐步明朗，股指运行或将逐渐趋于平稳。

　　 在业绩增长趋势尚未明晰、股市“低回报”特征将延续的情况下，建议下阶段仍把控制风险放在重要位置，选择风险水平适中的稳健型基金产品来构建核心基金组合。稳健型基金产品可以从两个角度进行筛选：其一，基金产品或者基金管理人长期历史操作显示出在收益获取和风险控制方面的比较优势、基金相对业绩持续表现稳定，也就是说从产品及管理人的能力角度出发进行“动态”把握；其二，是从基金投资资产角度进行把握，即从产品设计定位角度或者从管理人当前投资思路角度来选择当前重点投资资产预期增长相对明确或者风险相对较低的基金产品，当然这是从相对“静态”的角度进行把握，基金持仓结构的调整则需要及时的动态跟踪。

　　短期“利多”尚缺共识，参与反弹仍需谨慎

　　内部环境，进一步紧缩预期放松：政治局下半年经济工作会议强调，宏观调控的首要目标从去年底的“防止经济增长从偏快转向过热”调整到“全力保持经济平稳较快发展”，这意味着管理层对于经济增长下滑的风险开始重点关注，宏观调控的基调已经发生阶段性变化，刺激国内消费需求和维持外需的稳定是保持经济增长的重要方向，下阶段出台进一步紧缩政策的可能性降低，经济增长下滑的速度短期内会有所减缓。不过，在资源供给并没有出现明显改善的情况下，总需求扩张的后果可能是物价上涨压力的增大，这可能会导致中国经济在高通胀和经济增速下滑的通道中持续的时间延长。

　　外部环境，油价短期回落、周边市场反弹：近期，国际油价持续回落，较最高点回落幅度超过10%。一方面，作为影响全球股市的重要因素，油价回落下外部经济增长压力的适当缓解不仅引发全球、尤其是能源消费大国（如美国、印度、日本等）股市的反弹，为国内市场营造较好的外部环境。另一方面，油价的回落对于国内生产型企业成本降低、以及由此释放的美元走强信号对国内出口的刺激等方面也均是积极的因素。

　　不过，在中长期迷雾困扰及股指持续下跌惯性影响下，市场情绪并未有效调动起来。中国证券登记结算中心信息显示：7月份以来，A股日均新增开户数为4万户上下，维持在低水平；存量数据方面，参与A股日均交易账户数据显示，该数据7月份以来虽然有小幅波动，但总体也处于相对低位水平。因此，建议投资者面对反弹仍需谨慎，可阶段性小幅提高基金组合内卫星资产（结合“股指波动大、板块轮动快”等阶段特征，从产品情况、管理人操作风格等方面优选适应性相对较强的基金）的配置比例。

　　关于“核心—卫星”操作策略中各类产品的具体选择思路请参考《梅花香自苦寒来——2008年下半年度基金投资策略报告》。

图表1： A股及基金开户数变化

图表2： A股参与交易账户数变化

　　来源：国金证券研究所中国证券登记结算中心

　　核心组合——精选“双稳”基金

　　前以叙及，对于核心基金组合，一方面从管理人投资操作出发选择具有或者表现出长期稳定特征的基金，另一方面从基金投资资产角度出发选择当前重点投资资产预期增长相对明确或者风险相对较低行业板块的基金产品，具体行业板块我们认为可以关注具有资源优势或受资源价格上涨影响较小的行业板块（简称资源优势）、增长相对明确的消费服务行业（简称消费服务）、政府主导下的投资推动行业板块（简称政府主导），详细叙述请参考《梅花香自苦寒来——2008年下半年度基金投资策略报告》。

　　结合刚刚披露的基金二季度季报中的投资组合信息，以及国金最新的基金经理和基金产品评级结果，选择下列兼具上述双重稳定性的基金产品，以便投资者选择参考。

图表3：“双稳”股票型基金
基金名称	综合收益评价	相对风险水平	基金经理	综合管理能力评价	投资侧重
富国天益	★★★★★	低	陈戈	★★★★★	消费服务
国富弹性	★★★★★	低	张晓东	★★★★★	资源优势
华夏成长	★★★★★	中低	巩怀志	★★★★★	资源优势
上投阿尔	★★★★★	中低	孙延群	★★★★★	消费服务资源优势
上投阿尔	★★★★★	中低	周晓文	★★★★	消费服务资源优势
工银价值	★★★★	低	张翎	★★★★	消费服务
工银价值	★★★★	低	曹冠业	——	消费服务
方达精选	★★★	中高	吴欣荣	★★★★	——
嘉实增长	★★★★	中等	邵健	——	消费服务资源优势
宝康消费	★★★★★	中低	闫旭	——	消费服务

图表4：“双稳”混合型基金
基金名称	综合收益评价	相对风险水平	基金经理	综合管理能力评价	投资侧重
华夏红利	★★★★★	中低	孙建冬	★★★★★	——
华安配置	★★★★	中低	邓跃辉	——	资源优势
兴业转债	★★★★★	低	杨云	★★★★	——
添富优势	★★★	中高	庞飒	★★★	消费服务
上投双息	★★★★	中低	芮崑	★★★★	资源优势
上投双息	★★★★	中低	李颖	★★★★	资源优势
中银中国	★★★★	中低	吴域	★★★★	资源优势
中银中国	★★★★	中低	孙庆瑞	——	资源优势
宝康配置	★★★★	中低	魏东	★★★	消费服务
国投景气	★★★★	中低	袁野	★★★	资源优势

　　卫星组合——精选“双灵活”基金

　　继续延续半年度策略中的思路，结合“股指波动大、板块轮动快”等阶段特征，卫星组合从产品角度建议重点选择操作灵活度高的中小型基金，从管理人操作能力及风格角度出发优选择时能力相对较强或操作风格相对灵活、策略把握市场阶段机会较好的基金产品。

　　基于此，本文综合基金最新规模、持仓结构以及基金管理人投资操作能力及风格（换手率、重仓股调整程度等）比较分析，建议关注华宝兴业多策略增长、鹏华普天收益、华夏成长、银河稳健、国泰金龙行业精选、长城久恒、华夏回报、银华优势企业、国投瑞银景气行业、华宝兴业宝康灵活配置等兼具上述特征的“双灵活”基金。

　　风格选择——继续侧重“中小盘”风格基金

　　 从大小市值股票超额收益长期运行变化的规律上看，目前中小盘股相对大盘股的超额收益仍呈现上升趋势，因此下阶段在风格选择上建议继续侧重重点投资成长性相对突出的中小盘股的基金产品。

　　二、固定收益类开放式基金投资建议

　　债市近忧减少、远虑犹在，继续关注操作稳健的纯债券型基金

　　债券市场方面，短期来看进一步紧缩预期有所放松，随着同比基数的上升CPI也呈现小幅回落态势，而且美国经济领先指标下滑，在经济增长放缓压力加大的背景下，美国短期内可能不会加息，因此从内外部环境来看债券市场短期受政策影响相对较小。不过，一方面能源价格的高位运行使得政府对通胀的担忧难以完全解除，严控通胀仍是下半年的主基调；另一方面，在央行连续调高存款准备金率背景下，金融机构资金紧张下会适当压缩债券投资比例，而随着4季度灾后重建的启动，长期国债发行量将会增大，债券市场资金面也不乐观。因此，预期债券市场阶段性更多维持高位震荡走势，在债券收益率曲线相对平坦化的背景下，建议在期限选择上适当收缩期限，侧重选择投资中短期限品种、流动性控制较好的债券型基金产品。

　　信贷紧缩将刺激企业发行债券筹集资金，企业债、公司债等信用类债券发行规模下阶段会继续有所增加，公司债和企业债的收益率相对于国债、金融债等券种收益较高，同时部分优质公司尤其是国有特大型企业发行的信用类债券违约风险极小。而且，我们看到今年来可分离交易型转债发行呈现扩张趋势，上半年9只可分离债发行，在权证上市大幅溢价的情况下申购可分离债的收益较为可观。因此，信用类债券（包括可分离交易型转债）仍将是债券基金下阶段提高收益的重要品种选择。

　　综合比较固定收益类品种的收益率水平以及新股（包括可分离债）网上/网下申购的总体收益情况，并考虑流动性因素，维持已经轻装上阵（纯债券型基金股票仓位由一季度末的2.25%进一步下降到二季度末的1.50%）的纯债券型基金（包括适当参与新股投资产品）与定期储蓄相比具备比较优势的看法，此类产品适合低风险偏好或有阶段性避险需求的投资者参与。具体品种上，建议关注华夏债券基金、博时稳定价值债券基金、交银施罗德增利债券基金等相对侧重配置信用类债券并适当参与新股投资的纯债券型基金产品以及普天收益债券基金、大成债券基金等注重流动性控制、操作稳健的纯债券型基金产品。

图表6：重点推荐债券型基金二季度末持仓结构（表中比例为占资产净值比例）
基金名称	股票	债券
基金名称	股票	债券类合计	国家债券	金融债	央行票据	企业债	可转债
交银施罗德增利	0.03%	105.64%	0.00%	0.98%	94.75%	9.91%	0.00%
博时稳定价值	0.01%	81.33%	8.98%	35.67%	22.19%	14.44%	0.04%
鹏华普天债券	1.53%	90.66%	3.75%	78.55%		8.13%	0.23%
华夏债券	0.27%	91.40%	12.49%	23.01%	36.07%	17.04%	2.80%
大成债券	0.00%	87.38%	2.54%	37.89%	42.19%	4.75%	0.00%

　　7月份（2007.06.21～2008.07.21），货币市场利率水平保持稳定，货币市场基金平均年化收益率（不包括B级基金及产品设计久期相对较短的上投摩根货币基金）为3.06%，与6月份相比保持平稳。

　　当前阶段，货币基金收益率与定期存款税后利率及CPI（预期）相比并不具备优势，货币市场基金更多还是呈现活期储蓄的升级替代品种的特点。随着紧缩持续下市场资金逐步紧张，建议下阶段选择货币市场基金在注重基金历史收益及稳定性的同时，关注其规模及流动性因素。综合对这些因素的分析比较，建议关注华夏现金增利、博时现金收益、南方现金增利、华安现金富利、建信货币等货币市场基金。

图表7：重点关注货币市场基金情况比较
名称	二季度末份额(亿份)	近半年年化收益率	收益率标准差
华夏现金	147.52	3.206%	1.332%
博时现金	106.82	3.353%	0.857%
南方增利	85.68	3.045%	1.201%
华安富利	52.42	2.984%	1.230%
建信货币	36.01	3.186%	0.829%
同业平均	28.02	3.047%	1.064%
注：同业样本不包括久期设置较短的上投摩根货币市场基金及各货币市场基金的B级。

　　来源：国金证券研究所

　　三、封闭式基金投资建议

　　阶段性超配高折价、年度潜在分红比例相对较高的长剩余期限封基

　　在半年度策略报告中我们提到：分红制度变革（从每年一次调整为每年至少一次）、牛市下不断积累的高额分红是长剩余期限封闭式基金过去两年折价水平发生快速转折并得以维系的重要因素，综合考虑分红和时间等因素，在没有其他政策等因素影响的情况下，建议下半年对于长剩余期限封闭式基金投资操作的合理折价率中枢把握在25%（±5%，剔除分红含权因素），折价30%以上相对价值比较明显。目前，长剩余期限封闭式基金平均折价在27%~28%上下，其中1/3基金折价在30%以上，相对价值逐渐显现。

图表8：长剩余期限封闭式基金折价率变化

　　前以叙及，分红是封闭式基金市场、尤其是折价率相对较高的长剩余期限封闭式基金市场关心的重要话题。《中华人民共和国证券投资基金法》配套规定之一的《证券投资基金运作管理办法》第三十五条规定，“封闭式基金的收益分配，每年不得少于一次，封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的百分之九十”。因此，尽管上半年市场风险释放过程中封闭式基金净值全线缩水，但部分基金已实现收益依然为“正（损失表现为未实现资本利得部分）”，弱市下分红并非天方夜谭，当然封闭式基金半年度分红无论是分红比例（单位分红占当年已实现收益比例）还是分红只数（2007年三季度期间26只长剩余期限封闭式基金中18只进行中期分红）均有限，分红仍将主要在年度收益分配中进行。

　　根据基金二季度报告的主要财务数据，本文对长剩余期限封闭式基金上半年的单位已实现收益进行了汇总统计，并在面值1元以上部分【尽管封闭式基金分红没有低于分红后净值不得低于面值的规定，但考虑到部分基金（尤其是开放式）契约中有类似约定，因此本文从谨慎原则出发采取此方式进行分析】的2008年度上半年单位已实现收益90%进行分配的假设下以及不同的合理折价水平假设下的分红套利空间进行了情景测算（图表9）。综合分析结果，建议重点关注普惠、汉盛、景福、同益、裕阳等高折价、年度潜在分红比例相对价高的基金。

　　短剩余期限封基：相对安全的角落

　　目前2008年底前到期的三只封闭式基金汉鼎、科翔、科汇折价（截止7月18日）分别为5.71%、5.67%和4.51%，2009年底前到期的两只基金金盛和天华折价分别为12.09%和8.64%，总体上看相对于其剩余存续期而言具有一定吸引力。另外，在振荡市场环境下，封闭式基金具有规模小、份额稳定的优势，有利于管理人更好投资操作。而且，其中基金科翔、科汇、金盛等管理人投资管理能力持续稳定优秀，过去五年多来年度业绩基本都处于同业前列。

　　因此，短剩余期限基金是市场相对安全的角落。综合比较折价率、剩余期限、投资管理能力等因素，对于追求一定安全边际的资金建议重点配置基金科翔、金盛。

图表9：封闭式基金2008年度上半年已实现收益90％进行分配下套利空间比较（统计截止2008.7.18）
基金名称	份额	2007年度剩余单位可分配收益（元）	2008年一季度单位实现收益（元）	2008年二季度单位实现收益（元）	面值以上的2008年度单位已实现配收益（元）	面值以上的2008年度单位已实现收益按90%计算分配（年度/半年度）
基金名称	份额	2007年度剩余单位可分配收益（元）	2008年一季度单位实现收益（元）	2008年二季度单位实现收益（元）	面值以上的2008年度单位已实现配收益（元）	30%合理折价下套利空间	25%合理折价下套利空间	20%合理折价下套利空间
基金普惠	20	0.1548	0.3153	0.2264	0.5241	13.78%	18.74%	23.69%
基金汉盛	20	0.1382	0.4884	0.0738	0.5622	10.69%	15.74%	20.79%
基金景福	30	0.1035	0.1367	0.0939	0.2307	9.45%	15.53%	21.61%
基金景宏	20	0.1544	0.3422	0.0109	0.3530	9.26%	14.93%	20.60%
基金同益	20	0.1424	0.1615	0.0504	0.1913	6.57%	12.70%	18.83%
基金裕阳	20	0.1389	0.3609	0.1058	0.4666	7.47%	12.51%	17.54%
基金天元	30	0.2493	0.3499	-0.0648	0.2709	6.50%	12.18%	17.86%
基金汉兴	30	0.0607	0.0971	0.1218	0.2189	5.71%	11.88%	18.05%
基金普丰	30	0.1598	0.1199	-0.0253	0.0946	5.07%	11.82%	18.57%
基金安信	20	0.1602	0.5605	-0.0066	0.5539	6.68%	11.30%	15.91%
基金通乾	20	0.1421	0.2098	0.1089	0.3187	4.63%	10.09%	15.54%
基金兴和	30	0.1340	0.0574	-0.0141	0.0433	0.90%	7.76%	14.61%
基金同盛	30	0.1406	0.1014	-0.1311	0.0000	-0.51%	6.59%	13.70%
基金科瑞	30	0.1974	0.2338	-0.1731	0.0608	-0.58%	6.05%	12.67%
基金银丰	30	0.0651	0.1278	-0.0447	0.0000	-1.63%	5.40%	12.43%
基金安顺	30	0.1853	0.3284	-0.0981	0.2303	-0.55%	5.10%	10.75%
基金金泰	20	0.2157	0.3564	-0.3893	0.0000	-2.21%	4.77%	11.76%
基金金鑫	30	0.1622	0.1039	-0.1836	0.0000	-2.43%	4.53%	11.50%
基金裕隆	30	0.2107	-0.1623	-0.0915	0.0000	-3.14%	3.78%	10.70%
基金鸿阳	20	0.1159	0.0063	-0.1265	0.0000	-3.19%	3.73%	10.64%
基金兴华	20	0.1950	0.1525	-0.0834	0.0691	-9.32%	-3.33%	2.66%
基金久嘉	20	0.2273	0.1747	-0.4408	0.0000	-10.53%	-4.14%	2.25%
基金丰和	30	0.1635	-0.0825	-0.1996	0.0000	-12.01%	-5.73%	0.56%
基金裕泽	5	0.1946	0.0936	-0.3050	0.0000	-12.67%	-6.44%	-0.20%
基金开元	20	0.2939	0.0873	-0.1488	0.0000	-13.36%	-7.17%	-0.98%
基金泰和	20	0.1716	0.1738	-0.2316	0.0000	-17.59%	-11.70%	-5.81%

　　来源：国金证券研究所

　　四、基金组合推荐

　　国金0807期基金组合的业绩表现分析如下（基准定义参考图表16）：

　　• 本期基金组合均战胜各自基准，其中：进攻型组合、防御型组合、绝对收益组合、封闭式基金组合收益率分别为5.05%、2.15%、2.00%和4.65%，分别战胜各自基准2.31%、0.41%、1.63%和0.03%。

　　• 从累计收益角度考察，进攻型组合、防御型组合、绝对收益组合、封闭式基金组合今年来复合收益率分别为-23.71%、-13.61%、3.59%和-17.89%，分别战胜各自基准10.55%、7.75%、1.13%和9.31%，而且很好的体现了各组合的风险定位。

图表10： 2009年底前到期封闭式基金比较
基金名称	基金份额	续存截止日期	当前折价(2008.7.18)	到期转开放静态收益率	二季度末股票仓位	相对安全边际
基金科汇	8	2008-12-13	4.51%	4.72%	69.28%	6.8%（半年）
基金科翔	8	2008-12-13	5.67%	6.01%	65.59%	9.2%（半年）
基金汉鼎	5	2008-12-31	5.71%	6.05%	72.04%	8.4%（半年）
基金金盛	5	2009-11-30	12.09%	13.76%	61.00%	22.6%（1年）
基金天华	25	2009-7-11	8.64%	9.45%	45.32%	20.9%（1年）

　　来源：国金证券研究所

　　依据前面各部分对市场、基金二季度投资组合情况的分析，我们对国金0807期基金组合进行适当调整，建立国金0808期基金组合：

　　• 积极型组合：维持对华宝兴业收益增长、华夏成长等基金的投资，将鹏华普天收益、工银瑞信核心价值、易方达价值精选等三只基金纳入组合，配置权重见图表12。

　　• 防御型组合：维持对华宝兴业多策略增长、国海富兰克林弹性市值等基金的投资，将兴业可转债、汇添富优势、交银施罗德增利债券基金A级纳入组合，配置权重见图表13。

　　• 绝对收益组合：以普天债券基金A级、博时稳定价值债券基金A级构建绝对收益组合，配置权重见图表14。

　　• 封闭式基金组合：维持对金盛、普惠等基金投资，将汉盛、景福、同益等三只基金纳入组合，配置权重见图表15。

国金0808期基金组合具体情况如下：

图表12：0808期进攻型组合
基金名称	类型	投资权重	基金评级	基金经理	基金经理评级	基金公司	基金公司评级
华夏成长	股票型	20%	★★★★★	巩怀志	★★★★★	华夏	★★★★★
鹏华收益	股票型	20%	——	林宇坤	——	鹏华	★★★★★
工银价值	股票型	20%	★★★★	张翎,曹冠业	★★★★	工银瑞信	——
华宝收益	混合型	20%	★★★	冯刚	★★★★	华宝兴业	★★★★★
方达精选	股票型	20%	★★★	吴欣荣	★★★★	易方达	★★★★★

图表13：0808期防御型组合
基金名称	类型	投资权重	基金评级	基金经理	基金经理评级	基金公司	基金公司评级
华宝增长	股票型	15%	★★★★★	牟旭东	——	华宝兴业	★★★★★
兴业可转债	混合型	15%	★★★★★	杨云	★★★★	兴业全球人寿	★★★★
添富优势	混合型	15%	★★★	庞飒,苏竞	★★★	汇添富	★★★★
国富弹性	股票型	15%	★★★★★	张晓东	★★★★★	国海富兰克林	★★★
交银增利A	债券型	40%	——	陈晓秋,李家春	——	交银施罗德	★★★

图表14：0808期绝对收益组合
基金名称	类型	投资权重	基金公司	基金公司评级
博时债券A	债券型	50%	博时	★★★★★
普天债券A	债券型	50%	鹏华	★★★★★

图表15：0808期封闭基金组合
基金名称	投资权重	基金经理	基金经理评级	基金公司	基金公司评级
基金普惠	20%	黄敬东	——	鹏华	★★★★★
基金同益	20%	许彤	★★★	长盛	★★★
基金景福	20%	林贤苏	——	大成	★★★★
基金金盛	20%	吴战峰	——	国泰	★★★
基金汉盛	20%	李文忠	★★★★	富国	★★★

图表16：组合说明
	进攻型组合	防御型组合	绝对收益组合	封闭基金组合
基金样本	股票型＋混合型开放式基金为主	股票型＋混合型＋债券型开放式基金为主	债券型开放式基金＋货币市场基金为主	封闭式基金
同业基准	偏股型开放式基金收益指数	偏股型开放式基金收益指数60%＋债券型开放式基金收益指数40%	二年期定期存款税后利率	封闭式基金价格指数
市场基准	80%流通A+20%上证国债指数	50%流通A+50%上证国债指数	——	——
开放式基金收益指数采用总规模派氏加权法计算，反映基金总体净值增长情况：其中：总净资产＝Σ(样本报告期的规模×样本的净值)。遇到分红、份额变动等情况，按“除数修正法”进行修正：即日指数=即日基金净值/调整后前一交易日基金净值*前一交易日收盘指数。新基金在设立90天后记入指数。其中偏股型开放式基金收益指数以股票型和混合型开放式基金为样本，债券型开放式基金收益指数以债券型开放式基金为样本。