今年二季度基金在减仓的同时,对部分行业、股票进行了增仓,增仓的行业非常明显地集中于煤炭、医药和消费类的公司。从这些行业、板块的调整中,可以看出基金的投资思路变化。
增持煤炭股缘于涨价
煤炭是基金二季度增仓最明显的行业,增持股票名单中的中国神华、西山煤电、潞安环能、金牛能源、开滦股份、中煤能源,以及新增个股的盘江股份、国际实业、兖州煤业等,都是煤炭股,数量最多。
增持煤炭股很容易理解,今年以来煤炭价格伴随石油价格上涨而一路走高,相关上市公司业绩自然大增,不少公司已经预告上半年业绩增长50%以上。事实上,根据产品价格涨跌增持或减持股票,一直是基金的一个思路,去年有色金属价格大涨,基金重仓这个板块,今年价格下跌,基金纷纷减持甚至剔除。今年煤价大涨,基金自然重仓这个板块。
在基金增持的股票中还有不少属于产品价格上涨的行业,如受益钾肥价格上涨的盐湖钾肥、冠农股份,受益黄磷价格上涨的兴发集团,受益纸张价格上涨的太阳纸业等等。
基金增持的股票市场表现不同一般,今年二季度上证指数下跌了21.21%,但同期盘江股份上涨43.75%、潞安环能上涨了35.94%、西山煤电上涨23.15%、金牛能源上涨16.91%,即使中国神华是下跌的,跌幅也只有5.65%,表现远远好于大盘,煤炭股的良好表现,一定程度上减轻了基金二季度净值的跌幅。
抗通胀是主要思路
基金二季度增持的另一类股票是抗通胀的非周期性股票,典型的为医药板块和消费类板块。上半年股市大幅下跌,一个重要因素是市场的通胀预期增强,选择抗通胀品种成为基金的必然选择。一般来说,医药和消费受通胀影响较小,这类非周期性行业公司很自然受到基金青睐。
在基金增持品种中,恒瑞医药、浙江医药、康缘药业以及新增股票中的华海药业,都是基金喜爱的医药股。商业股再次受到基金关照,王府井被增仓,武汉中百、百联股份、新上市的步步高,成为部分基金新增重仓股。食品类的双汇发展、燕京啤酒被增持,服装类的七匹狼、报喜鸟是基金新增的重仓股。
事实上,基金新增或增持的股票,都是基金股票池中的老面孔,基金就是在周期性和非周期性股票中打转转,根据不同的经济背景,选择股票,当然还有一个重要因素,就是这些公司大部分业绩不错,基金增持的股票大部分二季度表现强于大盘。
我们已经分析了基金二季度增持和减持的股票,很容易看出基金的投资思路,就是在周期性和非周期性行业之间转换。实际上,基金很少有纯粹的买入或卖出,往往在卖出股票的同时也会买入另一个板块的股票,观察每个季度这种变化,可以发现基金的主要工作就是调仓。根据这种思路,结合宏观经济的变化,投资者实际上也能做到和基金同步调仓,当然,这种调仓在选择合适的行业时,一定要选择这个行业里当年业绩能保持增长的公司,这个依据主要来自一季度的业绩报告,如果能做到和基金同步,胜算会高很多。 (记者 连建明)
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