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上投摩根基金:关注三大投资主线

  上投摩根近日发布的下半年投资策略报告认为,下半年我国经济减速空间有限,无论从CPI、油价还是企业盈利的角度看,最坏的时光正在过去。下半年宏观经济和资本市场面临的主要不确定性在于国际油价走势和货币政策的走向。

这两个变量如果符合预期,将给市场发出积极信号。上投摩根称,可关注稳定增长的消费与服务业、通胀受益的大能源板块以及整合受益的先进制造业这三条配置主线。

  下半年宜偏向积极防御

  上投摩根投资总监孙延群认为,上半年宏观经济前景担忧加重,企业盈利层面的预期遭遇到信心危机,市场估值伴随着指数的下跌已大幅回归。从A-H股的溢价水平来看,A股市场溢价率已经回落至20%左右,接近2006年底的水平。截至2008年7月1日,超过10只股票出现了A-H股价倒挂,A股长期投资价值已逐渐显现。

  上投摩根表示,下半年的投资策略将偏向积极防御。积极方面的因素主要有:目前企业估值已处于国际比较的低位;多家上市公司大非承诺自动设置减持锁定期,可见产业资本对目前的估值高度认同;而从资金面来看,下半年资金面依然偏紧,但股市开户数有所恢复。上投摩根指出,下半年的投资机会在于上市公司盈利模式的转型、龙头企业竞争优势的持续提升以及围绕要素价格展开的重估,而资源整合与企业重组将成为重要投资主题。

  海外市场须灵活应对

  上投摩根表示,下半年亚太市场面临的投资风险包括通胀压力能否下降、美国次贷演变、企业获利是否有下滑风险。要积极跟随市场变化的脚步,如减少对高通胀市场投资比重,适度低配金融股,密切跟踪投资标的营运状况。

  上投摩根亚太优势基金经理杨逸枫表示,随着亚洲国家和地区居民收入提升,消费商机不容小觑。据中国商务部统计,中国将在2009年成为亚洲最大消费市场;东盟等亚洲新兴市场民间收入与消费成长动能强,消费商机值得期待;中国香港、韩国调降所得税与企业税计划,有助提振零售消费产业。

  分区域来看,香港市场内需与原物料类相关个股以及澳洲的原物料类股仍是目前关注重点;而韩国则可关注出口与金融相关的行业,搭配利基型内需股;东盟的原物料类股是重点;另外,印度的能源、金融与基建相关行业值得期待。

  对于亚太以外的投资机会,上投摩根指出,今年以来表现最为坚挺的新兴市场,未来仍是值得关注的投资区域,看好的投资主题包括拉美及东欧的内部消费增长、基建发展和本币升值。

(责任编辑:姜隆)

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