改进基金"定额定投"方式 趁大跌去"变额定投"

　　股市震荡催热了基金定投业务，对于基民熟悉的定期定额投资，近日有专家认为，目前形势下采取定期定额的被动投资方式并不一定好，对此投资者看法不一。

　　基金定投“削峰填谷”

　　理论需要时间来赔

　　“基金公司不再说长期投资了，现在只敢说定投。”上周，在和长信基金东北区经理樊晗通过QQ交流股市和基金的真实看法时，他对长期投资和定投又有了一个新的注解，“基金公司宣传定投最打动人心的地方就是削峰填谷，即用盈利来弥补亏损，但若反过来看，就是用亏损去抹平以前的收益。

　　“长期定投面临

　　太多不确定性”

　　樊晗指出，基金公司关于定投的宣传中，经常会给投资者预设一个收益率，如每年10%或15%，然后计算若干年以后的总收益??画一个大大的饼，让不少投资者颇为心动。

　　“但是这些都不是太站得住脚的分析方法，他们回避了一些基本问题，基金的分类，各类基金的风险收益特征，这个基础市场究竟是怎么样的？股市如何在波动？债券市场和货币市场怎么样？”

　　樊晗认为，这些由很多不确定性因素影响的市场的波动对不同类型的基金都有很大的影响。另外，除了市场，投资者个人和基金公司本身都有很多不确定的因素，这些对于长期定投都会有影响。

　　以日本为例，前些年日本股市连跌十年，在这样的情况下，做定投照样会大幅度亏损，而且是越定投越亏损。如果按照削峰填谷的理论，亏了10年再等它涨10年就收回本金，你再坚持个10年，就有丰厚回报了。投资者有多少时间能够这样挥霍？

　　樊晗指出，“做定投也要选公司、选产品品种、选时间等等。基金长期定投也是相对的，没有绝对的僵化的基金定投。对于没有风险承受能力和市场判断能力的投资者，选定投对象的时候，要以债券型基金、货币市场基金这些低风险产品为主。”

　　基金定投定额不如变额，

　　看着市盈率来变额

　　定投好处是平均投资成本，避免选时的风险。不过，这种方法有明显缺陷，在市场处于高位时，投资人投入的资金是要亏损的。对此，近日国家理财规划师专业委员会秘书长刘彦斌在其博客上，向投资者推荐了一种新的定投方法??定期变额投资。投资的期限不变，比如还是每个月投入资金；投入资金总量不变，比如还是每月1000元，一年12000元。

　　他采取的主要方法是比如在市场平均市盈率处于30倍以下时，每月投入1000元，但在40倍时就减少到300元，50倍时就减少到100元，超过50倍就停止投入，而投资人可以把市场处于高位时节省下来的资金，比如到15倍时投入2000元，但实际上一年总体投入资金总量不变。

　　采用定期变额投资法，投资人只要对大盘平均市盈率的变化稍加关注就可以。刘彦斌认为这样做可以提高资金的使用效率，提高盈利能力，并建议投资者定期变额投资ETF基金，比投资主动型基金更简单有效。

　　不少投资者认同此定投方式，甚至认为可做个相关软件。不过，也有投资者认为，既然投资者知道50倍以上市盈率意味着下跌风险加大，那还不如赎回，等降到30倍以下再买入，收益比定投更好。

　　专家提醒，一般定投如果能跨越经济周期的时间段，才会有较均衡的效果，如果同在一个经济周期，定投1年或2年其实仍无太大意义。比如，如果一个人定投1年，是从去年开始一直到现在，和他已定投5年，时间跨越完整的经济周期，取得的效果会截然不同。B13a

　　首席记者阎华