博时肖风：恐惧买入贪婪卖出

　　□ 本报记者 庄少文

　　7月18日下午，博时基金管理有限公司在深圳总部举办公司成立十周年开放日活动，博时基金副董事长兼总经理肖风、副总裁王德英、李全等高层出席了座谈会，与来自全国各地的财经记者进行了互动式交流，并就市场关心的一些问题作了解答。

　　记者：博时看好的一些成长股其他基金公司也看好，扎堆现象是比较明显的。博时怎样处理自己的交易行为跟其他基金公司之间的关系？

　　肖风：基金不存在所谓的同盟问题，十年来没有形成过什么同盟。一个基金要很大量地卖一个股票，短期的价格一定会受影响的，但是这种交易行为只能影响它的短期价格，不可能说把这个股票长期的供求改变了，这个做不到。除非是一个市值非常小的股票，有可能对它价格的影响会大一点，影响的时间会长一点。股票的价格走势长期来看是跟价值联系在一起的。如果你很集中在一个星期或者是三天之内持续地卖出一个股票，一定会对一个短期的价格造成一定的波动的。但市场的交易行为永远只能是一个短期内的影响，不会是一个长期内的影响。

　　记者：现在有大量的老百姓的钱在向银行回流，而且还有把活期储蓄改成定期储蓄的。作为一个专业的资产管理机构，怎么来看待这个反差？

　　肖风：市场总是这样的，全世界的市场都一样，这不是中国的特殊现象，你最需要钱投资的时候，可能往往那个时候大家不给钱，在最不需要的时候钱反而就来了，这不光是中国的现象，全球都一样。在上个月的时候，我们给投资者写了一封信，就说了这么一句话，“买入恐惧，卖出贪婪，这才是你在这个市场上长期取胜的秘诀。”大家都恐惧的时候你应该来买，但是可惜大多数人不会这样来做。“卖出贪婪”，市场很火爆，大家拼命买的时候你应该卖出，很多的人做不到这一点，这是我们基金经理总结的，不是我总结的，我觉得说得很好。

　　我们对中国的中长期的趋势还是非常有信心的，我们不并认为目前资金往银行的回流会有什么样的问题，短期市场一定有波动，因为毕竟06、07年上涨得非常快、非常高，所以短期有波动，反而在波动到大家市场最恐慌的时候，应该把你的资产分配一部分在这上面。举一个最简单的例子，现在市场上有很多公司的分红率超过4%，也有很多公司的市盈率可能10倍多一点，这种情况下，大家都知道现在私募股权非常热，一个三年以后上市的东西，你要花12倍的市盈率去买它，为什么不买股票呢？同样是10倍多一点的市盈率，你私募股权之所以投资，是认为他三年上市后会涨，最后的收益也是靠卖出股票；而在目前的股市上，企业的股权已经是可流通了，要涨也是它先涨，而且也许明天就涨了，而你私募股权还要等三年。市场上确实有很多大家恐惧的时候大家都恐惧，不恐惧的时候人少，贪婪的时候大家都贪婪，不贪婪的人也少。

　　这当然不是中国的问题，所有的市场都一样。大部分的人都是在这个时候，在不该离开的时候离开了，在该离开的时候没有离开。