国海基金潘江:估值可能未反映企业盈利不确定性

　　　国海富兰克林基金研究总监潘江认为，随着美国、欧洲经济的持续回落，中国的外部消费需求增长将继续放缓，同时中央将继续执行从紧的货币政策和稳健的财政政策，预计下半年的GDP增长将会继续下滑，可能达到10%左右。

而CPI随着食品价格的企稳以及去年的翘尾因素，将继续回落至5%~6%左右。如果下半年美元不能坚挺，石油价格将保持高位，其他资源品价格亦难以大幅回落，PPI将仍然高企并对CPI产生压力。

　　“上市公司的半年报将于近期陆续公布，等半年报公布之后我们将会对上市公司的盈利情况会有更清晰的了解和判断。总体而言，我们认为上市公司将好于非上市公司。目前的估值对企业盈利回落已有所反映，但有可能反映得不够充分，尤其是可能没有充分反映2009年企业盈利的不确定性。”潘江称，下半年的投资机会来自于自下而上的个股机会，尤其是那些不受或较少受到上述宏观因素影响的个体行业和公司。

　　另外一种机会来自于市场集体恐慌情绪下造成的非理性错杀，对基于基本面的价值投资者而言，将会出现不错的时机窗口。