折价率仍处于中性水平 封基目前还不具吸引力

　　本周，封基二级市场交易量以及折价率波动幅度异常加大。周三，一向较大盘抗跌的封闭式基金出现了7月以来的最大单日跌幅，其中，上证基金指数大跌4.48%，深证基金指数大跌4.16%，分别比上证指数和深证成指下跌了1.83和0.79个百分点。

　　与开放式基金相比，有一定折价率的封闭式基金素被看作弱市下的“避风港”，那么，在近日折价率大幅波动的背景下，是否已到了介入封闭式基金的良机？

　　在券商分析师看来，目前，封闭式基金的折价率处于中性水平，并不具备明显的吸引力，而一向被投资者看重的分红的潜力也相当有限。

　　长剩余期封基分红潜力有限

　　招商证券基金分析师认为，近期二级市场交易量以及折价率波幅较大， 是短线资金的炒作所致。当前封基折价率对应到期回报仍不具吸引力。

　　国金证券基金研究中心张剑辉表示，目前，存续截止日期在2009年后的长剩余期限封闭式基金的折价处于相对中性的水平，在没有其他政策等因素影响的情况下，剔除分红含权因素，建议下半年对于长剩余期限封闭式基金投资操作的合理折价率把握在25%左右，折价30%以上相对价值比较明显。研究数据显示，目前，封基的平均折价率在22%~25%左右波动。

　　封基的分红从每年一次调整为每年至少一次的制度性变革、以及牛市下不断积累的高额分红是长剩余期限封基平均折价水平发生快速转变并得以维系的重要因素，到目前为止，封基的分红潜力很有限。

　　封基资金面存在隐忧？

　　16日，保监会公布，12家保险公司偿付能力不足，监管部门要求保险公司加强保险资产的管理，防范投资型业务快速发展可能带来的风险，使得市场对保险公司卖出封闭式基金的隐忧增大，业内人士分析，这是封闭式基金当日出现罕见的超越大盘跌势的主要原因。

　　相关统计数据显示，截至2007年年底，保险公司合计持有了240多亿份封基，占到了封闭式基金总份额的1/3，是封闭式基金市场的绝对第一大机构参与者，QFII等各类其他机构持有量最多的也不到保险公司的1/10。

　　而一基金研究员指出，保险公司近期一直在卖出股票、赎回开放式基金、卖出封闭式基金。预计保险公司未来还可能有卖出的动作，因此封闭式基金资金面形势不容乐观。

　　建议：关注投资管理能力

　　国金证券基金研究中心张剑辉指出，鉴于长剩余期限封闭式基金目前平均折价处于相对中性的水平，而且分红等刺激因素相对匮乏，长剩余期限封闭式整体走势相对平静，加之封闭式基金市场流动性一般，因此从中长期稳健投资角度出发建议从关注投资管理能力选择优势基金，适当兼顾折价波动。