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一周信托理财产品评述(08年6月30日-08年7月6日)

  一、理财市场动态

  PE理财产品依托信托的高成长半成品

  作为资本市场上最神秘的“潜水者”之一的私募股权(PE),正依托信托这一渠道获得高速发展,并且以理财产品的形式给普通投资者打开了一扇大门。这类产品正值高速发展的春天,但在创新、制度等方面还需要进一步完善。
用一位业内人士的话来说,目前PE产品属于高成长的“半成品”。据WIND数据统计,自从2007年4月份以来,一共有65只股权投资信托类产品发行。今年1月份,信托公司共发行产品46只,其中34%的产品是做PE。实际上,银行、券商等机构对PE业务也很感兴趣。去年4月份,中信银行与中信信托合作推出“中信理财之锦绣一号”,产品主要投资于银行、证券、保险等金融机构的IPO战略配售、定向增发和其他股权投资项目,这是国内首份股权投资型银行理财产品。不过除此之外,再没有别的银行推出过此类产品。一位银行产品设计人员表示,此前不少商业银行都有推出PE产品的计划,都以担心风险太大而不了了之。券商在这一块也有所动作。新华信托近日携手上海某证券公司推出“太平洋深蓝一号”股权投资信托计划,这是业内推出的首款以券商为主投资顾问的信托型PE产品。

  点评:PE产品疑似“半成品”的尴尬,不仅因为PE所投资的企业尚处“青涩”,一旦公司上市拖延了下来或者是失败,这一产品可能变成长期投资。而且,对于依托信托所投资的企业,在上市过程中,还面临信托能否成为上市公司发起人的问题。虽然银行、券商纷纷青睐PE业务,但不可否认的是,作为舶来的信托制度,信托可以以自己的名义从事管理他人财产,已经具备了充分的法律依据,券商从事代客理财,法律依据上还处于规章的层次。依托信托募集资金、从事PE业务,才成为金融机构从事PE可选择的结构。

  理财产品创新之道

  据《投资与理财》报道,在第一届中国财富管理及金融衍生品论坛上,银监会业务创新监管协作部主任李伏安历数了当前银行理财产品设计销售过程中的弊端,提出,中国需要推出一系列的金融衍生品、理财产品,但各个机构一定要调研市场,要对潜在市场和客户进行调查,这是银行理财产品创新的基础。李伏安认为,银行的客户都是广大的存款人客户,存款人之所以到银行去,而不是去PE(私募股权投资)、风险投资公司,就是因为银行能够提供给他们稳健的产品。因此银行应该了解自身是否具备开设某项业务的能力以及此业务可能带来的风险。基金公司、券商或者是高级投资银行不应与银行竞争一个大众化的产品,不同的机构应找到不同的市场定位,不要从公司战略设计上盲目竞争、互相指责。社科院金融研究所理财产品中心殷剑峰则表示,银监会加强监管,对于降低市场的风险是有好处的,但不能“因噎废食”,应该有适当的平衡。在提高信息透明度和加强投资者教育的同时,应鼓励商业银行进行创新。

  点评:这几年才出现的银行理财产品,加上券商、基金公司纷纷加入的理财产品,本身就是创新的结果,是各机构开发市场的产物。也得到了监管部门的鼓励。因此,首先,创新是理财产品的生命线,没有创新理财产品就没有存在的基础。第二,创新之为创新,不是千篇一律的复制。根据自己的角色定位,自己的业务特色,保持自己的文化优势,才能有一个百花齐放的理财市场。

  二、一周信托理财产品述评

  上周的集合信托理财计划有十款,由八家信托公司发行。其中有三款证券投资集合信托计划,分别是北方信托的招商智远FOF(一期)证券投资集合资金信托计划,天津信托的天信08A5证券投资集合资金信托计划和中融信托的麦尔斯通一期集合资金信托计划。

  上周江苏信托和湖南信托分别推出了一款私募股权投资信托产品,湖南信托的股权投资六期集合资金信托计划期限为三年,江苏信托的“彩金一号”股权投资集合资金信托计划期限为7年。

  在融资类的信托产品方面,有山东信托的临沂久隆流动资金组合融资集合资金信托计划、北方信托的格调房地产开发有限公司股权投资集合资金信托计划、中诚信托的北京澳景园贷款项目集合资金信托计划以及中融-安信信托股权部分收益权投资集合资金信托计划。

  点评:融资类信托计划近期以贷款,权益买入返售方式出现。以权益买入返售方式提供融资,除了本身交易的需要外,在某些情况下,也是因为集合资金信托计划管理办法对用于贷款的集合信托计划不得超过全部信托计划的一定比例的限制。本周山东信托的临沂久隆流动资金组合融资集合资金信托计划则是一种组合的融资安排,既保留了贷款信托的简洁交易,又引入了权益所有权的交易,丰富了权利形式,更显出信托设计的灵活性,也体现出受托人对信托财产的控制能力。

  杭州工商信托发行了一款杭信?飞鹰一号房地产投资集合资金信托计划,该信托计划规模达6亿元,期限为五年,投资门槛为150万元。在规模、期限和进入门槛等方面都具特色。

  点评:这款产品以150万元的单笔投资体现了高端客户的私募性,其高达6亿元的规模又与基金接近,而五年的期限则有长期投资的特性。事实上,这是杭州工商信托推出的一款私募房地产投资信托,基金化运作、私募股权投资也正是该公司的鲜明的业务追求。

  在银信合作产品方面,我们注意到本周的理财产品收益率都有一定程度的提高。广发银行的62天信贷资产转让理财产品收益率达到4.8%,而建设银行的利得盈信托贷款理财产品一年期收益达到5.75%。

  三、信托理财产品发行榜

  ?招商智远FOF(一期)证券投资集合资金信托计划

  类型:集合信托

  发行机构:北方信托

  资金运用方式:证券投资

  推介期:2008年7月1日至2008年8月11日

  发行地:天津市

  信托期限:2年

  投资门槛:20万元

  ?格调房地产开发有限公司股权投资集合资金信托计划

  类型:集合信托

  发行机构:北方信托

  发行规模:15000万元

  资金运用方式:股权投资

  推介期:2008年7月3日至2008年8月1日

  发行地:天津市

  信托期限:12-18个月

  投资门槛:40万元

  预期收益率:8.5-9.6

  %?杭信?飞鹰一号房地产投资集合资金信托计划

  类型:集合信托

  发行机构:杭州工商信托

  发行规模:60000万元

  资金运用方式:房地产投资

  推介期::2008年6月16日至2008年7月15日

  发行地:杭州市

  信托期限:5年

  投资门槛:150万元

  预期收益率:20

  %?湖南信托--股权投资六期集合资金信托计划

  类型:集合信托

  发行机构:湖南信托

  发行规模:2000万元

  资金运用方式:股权投资

  推介期:08年7月2日至08年7月15日

  发行地:长沙市

  信托期限:3年

  投资门槛:20万元

  ?“彩金一号”股权投资集合资金信托计划

  类型:集合信托

  发行机构:江苏信托

  发行规模:1000万元

  资金运用方式:股权投资

  推介期:2008-7-4

  发行地:南京市

  信托期限:7年

  投资门槛:20万元

  ?临沂久隆流动资金组合融资集合资金信托计划

  类型:集合信托

  发行机构:山东信托

  发行规模:5000万元

  资金运用方式:贷款、股权收益权受让

  推介期:2008-7-4

  发行地:济南市

  信托期限:1年

  投资门槛:万元

  预期收益率:8.285

  ?天信08A5证券投资集合资金信托计划

  类型:集合信托

  发行机构:天津信托

  发行规模:3000万元

  资金运用方式:证券投资

  推介期:2008年6月30日至2008年7月30日

  发行地:天津市

  信托期限:16个月

  投资门槛:20万元

  预期收益率:5.5

  %?北京澳景园贷款项目集合资金信托计划

  类型:集合信托

  发行机构:中诚信托

  发行规模:15000万元

  资金运用方式:贷款

  推介期:2008年6月30日至2008年7月19日

  发行地:北京市

  信托期限:2年

  投资门槛:100万元

  预期收益率:9-9.5

  %?中融-麦尔斯通一期集合资金信托计划

  类型:集合信托

  发行机构:中融信托

  资金运用方式:证券投资

  推介期:2008年7月1日-2008年8月1日

  投资门槛:100万元

  发行地:哈尔滨市

  ?中融-安信信托股权部分收益权投资集合资金信托计划

  类型:集合信托

  发行机构:中融信托

  资金运用方式:股权收益权受让

  推介期:6月30日-7月30日

  信托期限:16个月

  投资门槛:200万元

  发行地:哈尔滨市

  ?懋源国际项目人民币理财计划

  类型:银信合作

  发行机构:广发银行、北京信托

  资金运用方式:贷款

  推介期:2008-7-4

  发行地:全国

  信托期限:12个月

  投资门槛:5万元

  预期收益率:9.5

  %?锦上花第十二期人民币理财产品

  类型:银信合作

  发行机构:广发银行、中融信托

  资金运用方式:信贷资产受让

  推介期:2008-7-4至7-21

  发行地:温州市

  信托期限:62天

  投资门槛:10万元

  预期收益率:4.8

  %?第十六期理财产品票据计划4号

  类型:银信合作

  发行机构:宁波银行、信托

  发行规模:30000万元

  资金运用方式:票据资产受让

  推介期:2008年7月4日2008年7月14日

  发行地:浙江、上海

  信托期限:3个月

  投资门槛:5万元

  预期收益率:4.4

  %?利得盈信托贷款型(全)08年第78期理财产品

  类型:银信合作

  发行机构:建设银行、华宸信托

  发行规模:10亿元

  资金运用方式:信托贷款

  推介期:2008年7月3日-7月10日

  发行地:全国

  信托期限:364天

  投资门槛:5万元

  预期收益率:5.61-5.75

  %?利得盈信托贷款型(全)08年第79期理财产品

  类型:银信合作

  发行机构:建设银行、中诚信托

  发行规模:2.25亿元

  资金运用方式:信托贷款

  推介期:2008年7月3日-7月10日8

  发行地:全国

  信托期限:364天

  投资门槛:5万元

  预期收益率:5.61

  %?利得盈信托贷款型(全)08年第80期理财产品

  类型:银信合作

  发行机构:建设银行、中诚信托

  发行规模:3亿元

  资金运用方式:信托贷款

  推介期:2008年7月3日-7月10日

  发行地:全国

  信托期限:183天

  投资门槛:5万元

  预期收益率:5.01

  %?“心喜”系列2008241号:人民币113天信托贷款理财产品

  类型:银信合作

  发行机构:北京银行、北京信托

  资金运用方式:信托贷款

  推介期:2008年7月3日至2008年7月14日

  发行地:全国

  信托期限:113天

  投资门槛:5万元

  预期收益率:5.2

  %?“心喜”系列2008250号:人民币59天信托贷款理财产品

  类型:银信合作

  发行机构:北京银行、北京信托

  资金运用方式:信托贷款

  推介期:2008年7月3日至2008年7月14日

  发行地:全国

  信托期限:59天

  投资门槛:5万元

  预期收益率:4.8

  %?“心喜”系列2008247号:人民币150天信托贷款理财产品

  类型:银信合作

  发行机构:北京银行、北京信托

  资金运用方式:信托贷款

  推介期:2008年7月3日至2008年7月14日

  发行地:全国

  信托期限:150天

  投资门槛:5万元

  预期收益率:5.3

  %?“稳得利”信托投资型一年款XT0821

  类型:银信合作

  发行机构:工商银行、信托

  发行规模:50亿元

  资金运用方式:信托投资

  推介期:2008年7月4日~2008年7月9日

  发行地:全国

  信托期限:12个月

  投资门槛:5万元

  预期收益率:5.3

  %?“稳得利”信托投资型30天款XT0823

  类型:银信合作

  发行机构:工商银行、信托

  发行规模:25亿元

  资金运用方式:信托投资

  推介期:2008年7月4日~2008年7月13日

  发行地:全国

  信托期限:30天

  投资门槛:5万元

  预期收益率:3.3

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(责任编辑:廖翊珺)

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