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金价冲高引发投资幻想 手把手教你如何玩转黄金

  上世纪七十年代初,美国政府宣布退出布雷顿森林体系,美元与黄金脱钩,由此开始了当代第一轮将近十年的黄金牛市。

  国际金价从每盎司30多美元起步,一路上涨。1979年上半年,国际金价轻松冲过360美元/盎司大关,让市场目瞪口呆。下半年,又以一个个百元整数单位飙升,400美元、500美元、600美元、700美元⋯⋯

  1980年1月,前苏联入侵阿富汗,黄金价格被推上了有史以来的最高价??852美元/盎司。此后,黄金便迅速转入大幅震荡中,一路震荡下落。以后10年,国际金价基本停留在300?480美元/盎司之间。1999年8月26日,每盎司金价跌至251.9美元,创下二十年来新低。

  进入二十一世纪,在美元大幅贬值的背景下,国际金价开始了第二轮上涨。2007年,更是一个被称为“几十年难遇的罕见黄金牛市”,金价从639美元一路上扬,700美元、800美元、900美元⋯⋯

  2008年3月14日,在一片惊叹声中,国际金价突破了1000美元大关,再次让投资者目瞪口呆。

  正当人们憧憬着超级黄金牛市到来的时候,金价又从1032美元掉头向下,直线跌穿900美元。

  这是黄金熊市的来临,还是又一轮新牛市的开始?

  狂热 牛市再现

  2001年,美元开始大幅度贬值,由此推动了黄金价格的强劲上涨,开启了当代第二轮黄金牛市行情。2005年9月,随着美元持续贬值,金价有效突破450美元,黄金牛市的大幕徐徐拉开。

  2006年5月份,黄金冲到730美元时,著名投资家罗杰斯预言说,黄金价格会涨到每盎司1000美元。但那时候没有几个人相信他的话。

  随着美元持续贬值、欧元升值、油价不断攀高,进入2007年8月之后,黄金已经犹如脱缰的野马,从650美元开始一路狂奔。在2008年1月3日凌晨,国际现货黄金突破1980年新高创下每盎司850美元的历史高点。3月14日23时30分,国际黄金价格报1001美元,正式突破千元关口。

  2008年3月17日,黄金创出本轮行情新高1032美元。

  这是一个被称为“几十年难遇的罕见黄金牛市”。也有人说,自己一辈子可能就会遇到这么一个牛市了。

  在国内,飙升的国际金价同样沸腾了中国黄金投资市场,“黄金又涨了!黄金又创新高了!快买黄金吧!”不少人去市场上打听,发现自己100元左右一克购买的金项链,如今已经上涨到了160元、170元,价差带来的惊喜点燃了他们投资黄金的激情。

  2007年岁末,南京市100公斤的“鼠年贺岁金条” 供不应求。南京市宝祥金店赵主任介绍,无论是大块头还是小块头金条都很抢手,预订晚了的客户甚至提出购买样品的要求。据报道,南京一位证券大户一次出手115.26万元,一次性买下6套重达5.1公斤的全套贺岁金条,成为南京“最牛金民”。

  2007年年底,记者到北京著名黄金卖场“菜市口百货”采访,遇到一对中年夫妇,他们拿着一根项链诘问售货员,怎么前天还228元一克,今天就卖235元了?据悉,由于黄金涨价太快,销售黄金的商场也不得不频繁调整黄金价格,而菜市口百货在一个月内调整了3次价格。

  在许多人看来,金价变化是温和的,但是,当我们在一个较短时间里聚焦金价的时候,它又是极其疯狂的。在这一轮牛市中,国际金价从700美元到800美元经历了近一年半的时间,从800美元到900美元用了不到两个半月时间,从900美元到突破1000美元则只用了两个月时间。

  金价快速地上扬,除了带来个人炒金时代,也让不少逐利资金纷纷入市。根据世界黄金协会与上海黄金交易所的统计,2007年度我国黄金销量达到363.3吨,同比上升23%,创下历史新高。上海黄金交易所去年黄金累计成交1828.13吨,创下交易所成立以来的最高纪录。2007年黄金投资也成为一个新热潮,去年全年,内地市场黄金零售投资量达到23.9吨,同比增长60%。

  一个狂热的黄金牛市已然再现。

  回头来看,从1968年开始,当代黄金市场走出了第一个大牛市,价格从35美元涨到了1980年的850美元,时间长达12年。

  今天,国际金价从1999年的250多美元底部飙升到2008年的1032美元新高,历时9年。面对突破1000美元之后的贪婪与恐惧,人们开始发问:金价往下会怎么走?

  未来 看顶5000美元

  2008年3月17日,黄金创出本轮新高1032美元。但从3月18日开始,短短3个交易日,黄金价格下跌约100美元,跌幅为28年以来最大。不少高位入市的人损失惨重。

  类似的大跌以前也有过。2006年5月份,黄金冲到了730美元,但在一个月之内又下跌到540美元。之后,用了一年多的时间才回到730美元之上。这次冲到1032美元,又跌到870多美元,黄金价格还会一直涨下去吗?

  值得注意的是,这个跌后并没有快速冲高,进而突破1000美元,而是保持在900美元上下波动,尽管有数次不小的涨幅,但是马上又开始大幅下跌。

  近期世界黄金价格大幅波动,人们担心黄金牛市行情即将结束。但黄金分析师们认为,按照历史规律,黄金一个周期要走30年,从大的周期角度来讲,黄金1000美元的价格还不是顶部。他们认为,从1980年到2001年,黄金处于熊市。2002年,黄金转牛市,这轮牛市才进行了6年,牛市的潜力还很大。

  高德黄金总裁张卫星预言,黄金合理的价格在2000美元之上。上半年金价创新高滑落,下半年还将卷土重来,未来3至5个月内,国际金价再创新高的概率达到60%至70%,因为美国次级债引发的危机并未结束。

  比张卫星更激进的是施罗德投资管理公司。这家管理全球2770亿美元资产的公司近日宣称,受持续通胀影响,未来数年人们将轻易看到金价不是上涨至1000美元,而是上涨至5000美元或超过该水平,因通胀心理越来越深入人心,同时人们对价值来源感到绝望。

  无独有偶,据媒体报道,一位曾经控制上海黄金交易所60%黄金头寸的神秘人士、国内最大的黄金私募基金经理王先生提醒人们,不要等到5000美元再去买黄金。他同样认为,现在黄金还很便宜。理由是,民国初期1两黄金可买2亩良田,5两黄金可买北京一个四合院。现在1公斤黄金(约合32两)23万元人民币,买不到北京、上海城区的一套房。而现在石油在涨,粮食在涨,所有的东西几乎都在大涨,唯独黄金没大涨,黄金要到5000美元以上才合理。

  遗憾的是,施罗德投资管理公司以及神秘的王先生,都没有给出金价涨到5000美元/盎司的时间表。据悉,将黄金价格标定到5000美元的,是著名的《美元大崩溃》一书。《美元大崩溃》两年前出版,由华尔街资深“预言家”彼得•D•希夫与约翰•唐斯两人合著,他们因为成功预言次贷危机和美元走弱而声誉大振,此书中一个重要观点就是“黄金会涨到每盎司5000美元”。

  眼看着业内专家们纷纷唱多,已处历史高位的金价难免令人惴惴不安。兴业银行资深黄金交易员卢林表示,短期内金价要涨到某个程度不大可能,除非世界经济出现大的波动。他认为,如果金价能到5000美元,那么现在就是黄金牛市的开始,甚至还没到半山腰。那么,现在就可以大量买入黄金,因为没有任何风险。

  卢林认为没有风险是个神话,不要说5000美元太高了,即使2000美元也是投资人现在不敢想象的。金价下跌让投资人开始怀疑,黄金到底值多少钱?

  尽管多数黄金分析师还在唱多,熟料风险已经悄然而至。

  唱空 同样有理由

  与记者相熟的魏先生一直研究黄金投资,2005年他开始投资纸黄金。当时,一克纸黄金的价格在150多元、160多元,最高的时候才到170多元,价位相对稳定。之后,金价节节攀升,纸黄金价格一直涨到220多元。他也曾后悔,但当金价几番涨跌,纸黄金价格再回到192元的时候,他却不敢再买入了。

  依他的经验来看,从全球来看,在黄金用途上,工业消耗和民间消费所占比例并不高,是投资需求在推高金价。世界黄金协会的调查数据也显示了同样的问题,近几年的黄金总需求中,工业需求量占14%左右,制作首饰等民间需求份额也不大,相反投资需求一头独大。也就是说,黄金价格里很大成分是投机或者投资需求。

  根据世界黄金协会数据,到2006年为止人类一共采集了15.5万吨黄金,也就是目前的存量,其中用于首饰加工的黄金约为8.17万吨,占总量的52%;中央银行和政府部门持有约为2.85万吨,占18%;工业库存1.87万吨,占12%;投资者持有2.58万吨,占16%。以年度计算,黄金年需求量的5年均值大约为3692吨,其中首饰加工占总需求的69%,工业用生产电子产品的黄金占总需求的12%,投资所需黄金量占19%。而目前黄金的开采量,每年基本在2500吨左右,2007年的最新数据是2471.1吨。

  魏先生对记者说,黄金并不会消耗而消失,只会通过各种方式转换。高金价将刺激金矿扩大生产,废旧黄金的回收也将提速。也就是说,黄金完全能满足正常需求,除非投资黄金的人群突然大大增加,不然黄金的价格不可能出现大的波动。

  素有“掘金之王”称号的洪海智忠告投资者,1000美元/盎司的金价已经不理性了。国内一些黄金私募基金宣传说,古代中国一两金可以买房子,现在根本买不了,所以黄金的价值还远远没有回归。这种观点是不严肃的,黄金永远不可能回到古代那种购买力了,那是因为,在18世纪的时候人类100年只能采金200吨,现在一个月就可达到这个数字。洪海智说,黄金不是石油,石油越用越少,黄金可以不断融化再造,其资源供应不会短缺。

  据洪海智介绍,在流动性过剩环境下,世界各地的个人投资者通过ETF等形式投资现货金的仓位越来越大,投入资金量甚至逐渐逼近对冲基金的规模。显然,对冲基金们不会逆势而为,顺势掉头做多是理所当然的事情。

  但是,洪海智坚持认为,每盎司黄金1000美元是不可长期维持的数字。因为,现在唯一支撑黄金的动力就是美联储降息和美元贬值,巨大仓位背后的资金链面临考验,任何一个轻微的震荡,就足以引起连锁反应天量抛售多头仓位,并且极有可能加速金矿企业和各国的央行们加入抛售黄金现货的阵营。

  现实中,干扰人们认清问题的因素总会很多,诸如,全球性的通货膨胀、美元持续贬值、石油价格高企等原因,似乎又在告诉人们,买入黄金吧,只有它能帮你们规避风险。

  总之,目前究竟是继续买入黄金,还是清空自己的“金库”,远离这个市场?这对投资者而言是个艰难的选择。有趣的是,一位黄金销售公司的相关人士告诉记者,以往黄金价格只要出现回调,销售量立即会增加,但这次回调之后,人们开始“不敢买”了,该销售公司的销量没有像以往那样大幅度增加。

  泡沫 历史会否重演

  一位名叫伍杰的黄金投资者在给《投资与理财》杂志的信中写到,嘴长在专家身上,钱在自己口袋里。现在的金市投机氛围浓厚,价格短时间内快速上涨,市场已呈现出1980年黄金泡沫的特征。

  近期金价沉浮,炒金者再次经历了从狂热到冷静、到恐惧的轮回。1971年美国政府宣布退出布雷顿森林体系,宣布美元与黄金脱钩。此后金价格脱离了政府定价模式,完全由市场供求关系决定。到了1976年,美国人突然发现,之前100美元就能买到的鞋子,现在需要200美元甚至更多才能买到了。

  通货膨胀压力的到来,让人们开始怀疑,美国经济已经步入衰退时期,美元最终将不名一文了。于是,人们掉头开始疯狂抢购黄金。失去黄金领航的美元越来越不值钱了,尤其是在1979年以色列与阿拉伯国家战争、美伊争端的影响下,黄金市场上充满着一股强悍的买方力量,一股不管任何人抛出多少黄金就吃下多少黄金的气势。

  于是,1979年上半年,黄金价格顺利涨过了360美元。但随后的暴涨还是超越了市场的想象力,1979年夏季,伴随着世界通货膨胀情况迅速恶化,美国政府的债务也以惊人的速度增长,从1970年的4000亿美元,经过9年时间翻了一番后继续增长,接近1万亿美元。1979年下半年,黄金价格不断刷新一个个百元整数单位,400美元、500美元、600美元、700美元,一个个令人眩目的、以前市场各方都不敢想象的价格被市场力量迅速创造着⋯⋯

  一直到1980年1月,当前苏联入侵阿富汗的事件发生后,黄金价格短短几天之内就被推上了有史以来的最高价??852美元。那个时代,投资者是疯狂的,似乎只要买到黄金,就能赚钱。在他们眼里,从1979年8月登上300美元至1980年1月23日创出高价850美元,仅仅用了5个月时间。

  这个短期造就的财富效应,是那么美丽的一个泡泡,让投资者目眩神迷。但是,结果是戏剧性的,金价突破850美元后,美国总统卡特表示,一定会不惜任何代价来维护美国在世界上的地位,当天收盘时金价下跌了50美元。卡特对金市的打压,金价快速回落,美国的通胀率则从接近20%降到1982年的5%左右,但国际金价却一蹶不振,最终跌落到300美元才止住。

  在许多市场人士看来,目前的黄金市场情况也和历史情况差不多,金价在一片惊诧声中短期上冲,突破了1000美元。在郑州多年从事黄金加工生意的胡萧担心,黄金真值2000美元吗?在他看来,黄金已经不是流通的货币,其主要作用应该是装饰,1000美元的黄金一定是被投机资金给推高的。

  对投机性资金而言,短期逐利是天性,只有金价不断上扬时才会跟进,而金价一旦下跌,哪怕是稳定在一个价位,这些投机的资金都会夺路而逃,金价很可能遭遇大滑坡的危机。

  但是,成都威尔鑫投资咨询有限公司首席分析师杨易君对记者说:“任何历史都存在重演的可能,但绝不是现在,现在人们购买黄金的投机性没有当时强。”上海仟家信黄金分析师陈晓辉也认为,未来发生1980年黄金泡沫危机的可能是存在的。不过,至少3至5年内不太可能出现这样的情况,因为推动黄金上涨的大格局并没有改变。

  迷茫 投资者如何应对

  前几个月,金价屡次冲高回落后,“疯狂”的投资者已经开始冷静。在他们看来,单边上涨的行情至少短期内已经结束,这让投资者很迷茫。

  接下来该怎么投资黄金?陈晓辉认为,目前,黄金市场波动特别大,投资者尤其需要进行风险控制,如果操作现货延期交收Au(T+D)产品,由于其具有杠杆属性,可以实行半仓操作,资金与仓位进行1:1控制。陈晓辉提醒投资者,每年夏季是黄金消费的淡季,这次震荡可能会持续到9月份,也是一年中金价最低迷的时候。投资者在这个时候买入黄金,其实是不错的选择,可以在震荡时逢低吸纳。

  兴业银行资深黄金交易员卢林则建议投资人暂时观望。在他看来,金价近期会在850-950美元之间波动,如果下半年能突破930、940美元,再上1000美元估计不是难事。但由于不确定性比较多,金价走势究竟会怎么样还需要观察。

  黄金市场是一个有着无数巨人相互对抗、碰撞和博弈的市场,金价会受黄金现货供求关系、美元汇率、国际政局、全球通胀压力、全球油价、全球经济增长、各国央行黄金储备增减、黄金交易商买卖等因素影响,投资者要综合考虑这些因素并不容易。

  金顶国际黄金(北京)有限公司董事陶行分析说,2001至2003年黄金处于上升通道之中,大约上涨了70美元,2005年上涨130美元,这么大的涨势,基本上是基金做出来的。危险因素是,基金既可以做多也可以做空,这是一种零和博弈,往往涨势越猛,就是主力出货之时。

  理财专家也提醒投资者说,虽然前两年投资黄金的大部分人赚了钱,但是总体年收益超过30%的人都很少。黄金主要是一种抵御通货膨胀的工具,如果不是快速上涨的单边牛市,投资黄金不要有“一夜暴富”的心态,也不要以股市里短线投机的心态和手法来炒作黄金,应看准趋势做中长线投资。

  本刊特约理财师建议投资者,个人炒金需适度,与任何一种投资方式一样,黄金投资也不可能“包赚不赔”。投资者要有良好的心态,一般的投资者若将炒金作为投资的一种配置,不妨将资产占比控制在10%以内。客观理性永远是保证投资成功的关键。

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(责任编辑:贾海滨)

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