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影响国内实物黄金投资价值的两大因素

  本文已同时在杂志上刊登,仅在搜狐理财频道做网络发表,版权所有,禁止转载。

  2001年中国取消了黄金“统购统配”的计划管理体制,在上海组建黄金交易所;2003年央行停止诸多黄金项目的审批,央行行长周小川提出“黄金的问题由黄金市场来解决”,黄金在中国走过了一条从管制到开放的漫长历程。

中国黄金市场开放5年来,各种黄金理财产品纷纷推出,尤其是随着国际国内黄金价格不断创出新高,国内的实物黄金投资市场也初具规模。

  但是从总体情况来看,中国允许私人和企业机构拥有黄金的时间并不长,中国黄金市场的民众参与程度还远远不够,真正全国性的社会化黄金交易还没有建立起来,还存在许多制约实物黄金投资市场发展的因素,流通环节不通畅是其中最大的问题 ?? 我国90%的民间黄金不能自由买卖,黄金的流通量一直维持在较低水平。而导致实物黄金流通不畅的两个主要因素:一是价格升水;二是黄金回购变现不易。

  价格升水是指以伦敦黄金市场现货黄金价格为基准,其它黄金制品因为提货费、精练提纯费、加工费、运保手续费等一系列费用而产生的价格升水。价格升水越低的黄金制品越接近国际原料金价格,也就越有投资价值。目前国内金价均以“每克单价”的形式笼统地包括了原料价格、手工成本等费用,在实物黄金变现中投资者往往要为此承担极高的费用。在投资者购买黄金的时候,不仅支付了黄金本身的价格,还承担了黄金生产企业的增值税、利润以及商场的营业税、场地费、利润等,而这些费用加起来大约占到黄金基本价格的10%-15%,而这仅是能够进行投资的金条、金币的价格升水,对于黄金饰品来说,价格升水更高达30%-40%。就实物黄金投资者来说,投资于价格升水越少的实物黄金获利的空间越大。

  我们来比较一下国际国内的价格升水程度及其投资价值:

国际国内市场上常见实物黄金制品的投资价值分析
制表人:历晓媛

黄金制品

最小交易单位

黄金纯度

价格升水
美元/盎司

投资评述

伦敦黄金市场400盎司金砖

400盎司

99.5%

0

另需要支付提货费和运保费,交易门槛高,渠道特殊,适合国家与大财团投资

瑞士银行体系
10盎司金条

10盎司

99.99%

40

投资渠道不通畅
需要加收国际间运保费

鹰扬金币
枫叶金币
袋鼠金币

1盎司
1盎司
1盎司

99.9%
99.9%
99.9%

45
40
40

 购买渠道不通畅
需另加收国际间运保费
回购系统不通畅

国内商场投资金条

50克

99.99%
99.99%

70以上

购买方便,支付手续费
升水较大,很少部分有回购机制

国内纪念金币
国内纪念金条

公制克
规格不确定

99.99%

100以上

购买方便
一般无回购机制

国际稀有金币

1盎司

99.5%

极大

收藏品 拍卖行

国内黄金首饰

规格不确定

不确定

150以上

回购时只能按旧金估值 价格“缩水”严重,不适合投资

国内少数黄金
公司金条金钱

1盎司;10盎司

99.99%

35

购买方便,只回购本公司黄金制品

(注:一盎司=31.1035克   45美元/盎司大概合10元/克)

  从上表分析可看出,伦敦现货黄金市场的即时交易价格,以美元/盎司为交易单位,世界各地的黄金市场现货黄金价格都是以伦敦现货黄金市场价格为基准,升水幅度都是以国际现货价格为基础,黄金饰品的升水最高,由于它不是标准化产品,在黄金回购中无法快捷估值,所以一般只能按旧金折算,缩水严重,黄金饰品在所有实物黄金制品中的投资价值是最低的,投资黄金最好不要选择黄金饰品,而是选择升水较少的实物黄金投资金条。

  制约实物黄金投资市场发展的另一个重要原因就是回购难,根据1983年颁布的《中华人民共和国金银管理条例施行细则》,金银的收购统一由央行办理,个人出售金银,也必须卖给央行。但从2004年1月1日起,央行不再提供黄金收购指导价,现在央行网点也不再回收金银了。央行停收黄金后,带来的直接问题就是有黄金变现要求的市民找不到回收渠道,到目前为止,市民的藏金要想变现,的确出现了体制与市场的双重空白。造成回购不畅的主要原因在于成本过高以及缺乏统一投资鉴定标准。目前国内各大银行和众多商家纷纷推出了个人实物黄金投资产品,以期在黄金市场上占有一席之地,但是经营黄金回购的银行和企业并不多,其中部分商业企业只回购自己销售出的黄金产品,这无疑大大降低了黄金作为投资产品的金融属性和投资属性。

 国内黄金回购渠道比较分析
制表人:历晓媛

回购渠道

回购对象

回购价格与费用

回购特点

 

金店

饰品金条

不到适时价格的三分之二

售出价格高,回购获利空间小,一般不回购

黄金饰品

不到适时价格三分之二,另加收价格不等的折旧费

售出价格高,回购折价大,少数金店回收,一般只回购自己售出的黄金饰品;

商场

投资金条

按照上海交所报价减去适当费用,如国华减2元/克

回购范围限定在自己生产或销售的产品之内,要求发票包装完整;大多数商场无法回购

 

典当行

黄金饰品及金条

报价差异较大,一般是以金交所价格的60%-90%

一般需要携带鉴定证书及物品发票等相关证明,典当黄金时不考虑收藏价值,纪念性黄金制品折价较大,获利空间小

工行

“金行家”实物黄金

 按照金交所报价减去2元/千克手续费

仅在上海等地区开展,不开设回购,需预约,只是提取黄金,提出的实金无法再入库上市交易

“如意金”

按照金交所开盘价减3元/克手续费

杭州等指定网点,需要预约,品质完好,证书齐全,回收网点相当有限;

建行

龙鼎金

以国际黄金价格每日浮动,售价高于同期,大概16元/克,按当日买入报价给以回购

产品不能拆封,证明齐全,需要预约,网点非常有限,目前实际开展回购较少

农行

代销“高赛尔金条”

以伦敦黄金报价为基准,高于当时买价62元/盎司回购

对回购产品要求非常严格,不能拆封,证明齐全,开展回购业务网点有限;

兴业银行

代理金交所实物

按照金交所报价

可以提取实物,达到一定数量,由银行去上海提取,可实现和操作难度较大,不方便,提取有限

深圳发展银行

“聚金宝”代理金交所实物黄金业务

按照金交所报价

不能提取实物黄金

华夏银行

“金盈”代理金交所实物黄金业务

1按照金交所报价,提取时收取70元/千克手续费

仅在少数地区开展,操作难度较大,门槛较高

专业黄金投资公司

如上海仟家信,回购金交所金条

按照金交所成交价格扣除4元/克手续费

在纤家信门店开展,完好金条,鉴定证书发票齐备

如北京中金公司,
回购旧金及金条

按金交所当日报价,扣除2元/克手续费

仅在门店回购,携带证书,工作日内随时回购

如北京高德金条金钱

按国际黄金报价,没有手续费

仅在门店回购携带回购证书,工作日内随时回购

  由上分析可以看出黄金的回购渠道本身就非常少,即使有些银行提供回购,但是实现起来难度大。实际上,在人民银行停止黄金收购之前,四大银行早就获批了黄金收购业务,但是由于增值税等问题,此类业务各大银行迟迟没有开办。因此,金店和典当行就成了现在黄金收购的主要渠道。此外,由于实物黄金回购不同于外汇业务,涉及到如何鉴别黄金的成色、真伪等,需要有一些技术指标加以验证,需要进行重量和品相的鉴定等等,增加了银行回收实物黄金的难度。造成黄金回收难的另一个重要原因是,目前黄金投资观念还远远没有深入人心,老百姓买金的主要目的不是为了卖出获利,因此一直以来黄金收购的市场规模就不是很大,相应的政策法规也出现缺失,使得黄金收购陷入渠道窄小、局面混乱的境地。

  解决制约实物黄金投资流通环节问题的关键就是推出适合我国国情的标准金。国际上标准金币的重量规格为1盎司,标准小金条的重量规格为10盎司,黄金纯度大多为99.9%和99.99%,投资现货黄金制品最好的选择就是这种标准化的金币、金条,单位投资成本不高,购买方便,普通投资者只需要参看黄金制品的即时报价和了解是否提供回购流通渠道即可。推出统一规格品质的标准金,并且具备了相互认证和相互回购的基础条件,就会大大促进黄金的流通性,有利于解决黄金回购难的问题。

  作者:历晓媛

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(责任编辑:廖翊珺)

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