四大利空压垮基金头号重仓股

　　金融股整体破位下行，招商银行跌停

　　证券时报记者付建利

　　曾经集基金“三千宠爱于一身”的头号重仓股招商银行昨日竟然以跌停报收！这让基金经理一时也犯糊涂了。虽然周一A股市场萎靡不振，但毕竟周边市场已有企稳迹象，所以A股昨日早盘有所高开，无奈以招商银行为首的金融股整体破位下跌，导致空方再度逞强，尾盘以2651.60点的次低点报收，下跌84.50点，跌幅3.09%。

　　“我也不知道招行为什么跌停，我已经问了很多朋友了，他们也不知道。”昨日，深圳一位私募基金经理在电话中反问记者有什么消息没有，“连招行都跌停了，可见市场的估值体系崩溃了！”这位人士叹息道，在个股普跌的时候招行跌停还勉强可以理解，但昨天并没有什么明显的利空，招行的基本面也没有什么变化，利润也在稳步增长，作为两市第一大基金重仓股，基金没有理由大幅抛售招行，即便是加息，也应该对所有的金融股，而不仅仅是招行打在跌停板上。“也许只能用市场整体信心严重不足可以解释。”这位私募基金经理最后无奈地表示。

　　记者昨日采访了深圳和上海多位基金经理。综合起来，基金经理认为招行跌停的原因主要有四点。首先，加息预期是最大的缘由。从近期市场状况来看，加息预期可能已经成为压制市场信心的主要因素，而央行行长近期也在多个场合释放了关于加息的不同信号。一旦加息，银行股的息差减少，盈利能力受到比较大的影响。同时，加息对房地产也有一定的盈利压力。第二，美国次贷危机造成的影响可能扩大。次贷危机对银行造成的影响会有一个滞后效应。同时，国内房地产市场持续调整，投资者担心一旦房贷产生坏账，银行信贷就会出现问题，从而成为银行的风险之源。而且从中长期来看，紧缩的货币政策不会松动，这会造成部分企业盈利增速下滑甚至出现亏损，银行信贷存在潜在风险。第三，招行收购永隆银行尽管从长期来看是正确的战略性举措，但招行此前欠缺国际化经营的经验，在企业文化融合、并购管理方面还有很长的路要走，市场认为收购溢价过高，可能需要付出短期成本，促使部分筹码出现抛盘行为。最后，作为两市第一大基金重仓股，基金在赎回或其他方面的压力下，卖出招行就“好放货一点”，毕竟招行的流动性要强于其他个股。

　　“紧缩的货币政策实际上已经影响了银行股业绩的增长速度，而且估值整体还是偏高，在市场信心受到根本性打击的情况下，招行股价下跌很好理解，但跌停的确是有点过头了。”深圳一家合资基金公司的投资总监表示，作为两市权重超过40%的金融地产股，决定了整个市场的走向。招行的跌停也许宣告了旧有的估值体系的崩溃，市场已进入极度脆弱的状态。如果没有实质性利好政策出台，不排除后市会加速探底。在空方情绪得到宣泄之后，市场将逐渐企稳。