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股票操作思路致亏 投资黄金期货该换个思维

  首个谢幕的黄金期货合约散户投资者亏损面达七、八成,要想与黄金生产商等其他参与主体成功博弈,还得彻底将股票操作思维转为期货操作思维

  随着实物交割完成,Au0806(2008年6月交割的期货合约)成为首个谢幕的黄金期货合约。

6月18日,2008年上市的首个黄金期货0806合约正式进入实物交割期,而交割的价格也比年初上市时的价格下跌了33.7元。

  价格下跌带来投资者的损失。统计显示,约8成黄金期货投资者重度亏损。事实上,亏损的命运在5月就已经明了。因为按规定,个人是不能持仓进入交割月份的,否则将被强行平仓。

  现在,6月份即将结束,第二只行将完成表演的黄金期货合约Au0807(2008年7月交割合约)的散户投资者又要迎来平仓的日子。6月23日,Au0807收盘199.48元/克,与1月9日上市首日收盘价224.30元/克相比,仍有较大差距,Au0807的散户投资者的命运看来不会比Au0806散户投资者强多少。

  被看做能抵御通胀风险的黄金期货投资,似乎并没有达到预期的投资效果。未来该如何操作呢?

  悲情之旅

  1月9日,Au0806与其他6只2008年到期的黄金期货合约一起拉开了中国黄金期货交易的帷幕。

  备受期待的黄金期货一开局就受到了市场的追捧。Au0806开盘即飙升9.98%,涨到230.95元/克,其他6只合约更是全部涨停,多数期民在涨停价附近才抢到筹码。此外,今年7月将要交割的Au0807也报收224.30元/克。

  但在高点呆了一天之后,黄金期货即开始迅速下山。

  下跌幅度最惨的就是Au0806.5月30日,散户被强行平仓当天,Au0806收盘价为190.4元/克,相较上市当天最高点230.95元/克,跌去17.6%,损失为40.55元/克。如果按最低投资1手算,1手1000克,损失达4万元。

  Au0807在4个交易日内即达到203.54元/克的低点,跌幅12.9%。此后虽有小幅反弹,但总体趋势是下行,到6月23日,其价格徘徊在了199元附近。

  按照相关的数据,超过8成的散户投资者在黄金期货投资中遭遇了亏损。至此,曾经被寄于无限希望的黄金期货,最终让大多数散户投资者吞下了亏损的苦果。

  机构成赢家

  亏损的对立面就是盈利,黄金生产商成为了最大的赢家。

  Au 0806合约最后交割的惟一卖方为鼎鑫期货,卖出黄金204公斤,其代理的是山东招金集团有限公司下属加工冶炼企业的产品。

  对于黄金生产商来说,卖价高于成本价就能赢利。6月16日是Au0806的最后一个交易日,按规定,交割结算价是最后5个有交易日的成交价格按照成交量的加权平均价,据此测算,应该在190元-200元/克之间,仍远高于黄金生产成本。有些黄金生产商的生产成本很低,比如紫金矿业,生产成本每克只有75元人民币。喻猛国表示,“对于他们来说,做的是套期保值的工作。”

  目前黄金期货的参与主体还不够多。按上海期货交易所的说法,除了黄金生产商及投资者,黄金期货的主要服务对象还包括黄金加工、贸易企业以及金融机构。

  但这种情况正在发生改变。银监会已同意资本充足率达到8%、具有衍生产品交易资格及黄金现货交易资格、具有完善的市场风险管理能力等条件的商业银行,从事境内黄金期货交易业务。银行等金融机构应该很快会成为黄金期货交易的新主体。

  这意味着,散户投资者将面对更多凶猛的博弈方。

  改变战略

  即便是散户要参与其中,也需要改变投资策略。

  首先,由于国内投资者最常接触的是股票,这让他们不可避免地采取了股票的投资手法。“因为散户多是从股市转战黄金期市的新手,是在用炒股的方法做期货。散户习惯性做多,行情调整时,自然亏损。”金鹏期货副总经理喻猛国说。

  但两者之间却存在很大的差别。目前,由于股指期货和融资融券尚没有退出,A股市场只能做多、不能做空,这是A股与黄金期货的最大区别。“一定要摒弃股票思维。期货有涨有跌,可以做多,也可以做空。一定不能满仓,要少量操作,预判行情反转时,可以用空仓资金反手做多或做空。”喻猛国说。

  但投资者显然没有了解这一区别。据一家期货公司的消息,该公司的多数散户持有的多单时间在3个月以上,不少是买入后从未交易过。

  从中可以看出,散户在第一天高位进入后,就像买股票一样被牢牢套住了。其实期货有很多操作手法来解套,比如可以反向做同等手数的空单,达到锁单即锁住损失不变的目的。

  当然,这样的操作手法的前提是一定不能满仓。

  其次,黄金期货的投资也要善于止损。“即便满仓了,也不能像股票一样守住不动,要懂得止损。”喻猛国说。

  事实上,期民一定要能接受割肉,超过止损点就要平掉,另一面,也要设赢利点,达到赢利点也要获利抽身,等下一波低点再进。

  而市场也给了投资者这样的机会。单从日K线看,Au0806散户在5月30日被强行平仓前,出现了6个低点和5个高点,如果能把握做波段,也不至于出现如此大的亏损面。■

  (未经授权,不得转载)

(责任编辑:范晓勇)

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