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广发基金:股市播种时机来临

  本报讯 广发基金近期发布的三季度投资策略报告认为,目前A股估值已至合理区间,短期可能面临震荡,但是长期曙光已经显现。

  广发基金认为,按6月13日收盘价计算,沪深300预期动态PE(未来12个月滚动)是15.8倍,以年初开市为基期至今,动态市盈率已下降约44.19%,PE值变动的标准差为3.90,中间值为22.15,最大值为30.69(1月11日),最小值为15.8(6月13日)。

与各行业的历史估值相比,2008年各行业预测市盈率都处于历史的低端,其中房地产、餐饮旅游、综合、信息设备等行业比历史最低值低得多。上证指数成分股的估值水平已经回落到21.94倍,低于NASDAQ(24.06倍)水平,考虑到A股市场的成长性,目前A股的估值已经有所低估。

  此外,针对市场普遍担心的大小非减持问题,广发基金认为,2800点以下大小非减持动力减弱。根据统计,截至2008年5月30日,沪市上市公司因股改形成的限售股份解除限售共计678.41亿股,该部分股东实际减持172.77亿股,占解除限售总额的25.47%。累计减持股份总交易金额为2908.59亿元,仅占同期沪市股票交易总金额的0.65%,占沪市总市值比例为1.74%。深市主板解除限售股份共计193.86亿股,减持82.66亿股,占解除限售总额的42.64%。沪市公司每月减持股份总量占交易量的比例算术平均值仅为0.44%,深市平均每月减持股份总量占交易总量的比例为0.54%。这表明大小非减持并非市场下跌的主要原因,减持力度也较市场预期要弱。在上证指数跌到2800点以下,沪深300动态市盈率不足15倍,对于大小非来讲,减持所获得的资金难以找到更佳回报的投资途径,大小非集中减持的动力预计将进一步减弱。

  长期来说,广发基金认为,未来中国股市仍然存在城市化、产业升级和消费升级三个推动力。

  在策略上,广发基金认为,投资必须有前瞻性,对于中国证券市场而言,今年的确是充满不确定性的一年,雪灾、地震、次债危机、通胀、大小非减持……内忧外困中的证券市场经历深幅调整,投资者的信心在重压下逐渐丧失,市场的估值重心不断下移。

  但如果放远眼光,眼前的困难都是暂时的,而且其集中爆发对A股的长远发展反而是一件好事。股市最怕的是不确定性,当这些负面因素变成现实之后,反而消减了股市下跌的理由,有利于尽快探明底部。截至6月17日,股市自最高点6100点,已经跌到2700余点,跌幅超过55%,现在无疑已经是中国股市的寒冬,对于有心在股市中耕耘并获利的价值投资者来讲,在冬天播种的时机已经到来。

(责任编辑:范晓勇)

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