市场走势跌宕起伏,市场信心的无序与脆弱一览无余,关于市场估值的合理性已经不容赘述。上周,国家发改委决定上调油电价格,进一步梳理价格传导机制合理引导需求,毫无疑问经济还将面临压力,但是一切的趋势都在向好的一面发展。
自上而下来看,目前经过市场的调整,2008年沪深300指数市盈率降到了18倍,考虑到明年还有20%左右的盈利增长,我们认为,2009年沪深300指数的市盈率可以降到15倍;第二,从沪深300指数的历史情况看,当市盈率在15倍以下时停留的时间非常短,只是在2005年,上证指数跌破1000点时大概停留了5个月,从那之后整个市场的上涨幅度非常大。
所以我们认为,从目前点位来看,市场下调的整体空间并不大,而且如果把2009年15倍的动态市盈率和20%的盈利增长放在全球的资本市场上比较,属于估值偏低增长最快的市场。当然,市场短期的波动还是会存在的。
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