通胀忧虑加大10年国债利率大幅走高

　　郭茹

　　受到国家发改委上调油价、电价影响，上周五，财政部在银行间市场发行的10年期固定利率记账式国债利率大幅走高，大大高于此前市场预期，显示债市心态更趋谨慎。

　　当天的发行结果显示，本期国债最终中标利率为4.41%，大大高于此前市场预期的4.35%左右的水平，而边际利率则高至4.50%，该期债招标发行260亿元，有效认购总量达到344.4亿元，认购倍数仅1.32倍，显示该期债并未受到市场青睐。

　　与近期政策性金融债的发行相比，国债的发行较受市场冷淡。此前农发行5年期金融债获得2.4倍认购，而国开行以数量招标发行的5年期和20年期金融债的认购倍数则分别达到了2.3倍和6.9倍。

　　分析人士表示，一方面，国家发改委突然上调油价、电价的行为加大了市场对于后期通胀形势的担忧，市场心态更趋谨慎，另一方面，目前银行体系资金面趋紧，同时国债对于寿险、基金等非金融机构的吸引力较为有限，对国债需求有限。

　　该10年期国债发行利率的大幅走高促使国债二级市场再度出现调整，国债收益率曲线进一步陡峭化。根据中债收益率曲线显示，上周五10年期国债二级市场收益率升至4.42%，较前一交易日上扬了8个基点，此外，5年和7年国债收益率也分别上涨了4个和10个基点至4.06%和4.23%。

　　分析人士指出，未来通胀压力仍然很大，同时资金面受到存款准备金率上调等紧缩性政策影响难有改观，债市后期好转的可能性较小，因此，国债尤其是中长端国债的收益率可能仍有进一步上行的空间。