高赛尔银评：基本面好坏参半 白银盘整静待

　　周二白银仍然波动，在亚洲盘面和伦敦盘面早盘小幅上涨之后，受到高于预期的英国通胀数据带动美元反弹，白银随之下挫并触及16.84美元的日内低点，晚间受到再度创下新低的新屋开工数据带动白银快速反弹，全天收盘报17.05美元。

　　数据 日期 当前值 预期值i 前值i

　　PPI 5月 1.4% 1.0% 0.2%

　　核心PPI 5月 0.2% 0.2% 0.4%

　　新屋开工 5月 97.5万 98.0万 100.8万

　　营建许可 5月 96.9万 96.0万 98.2万

　　产能利用率 5月 79.4% 79.7% 79.6%

　　工业产出 5月 -0.2% 0.1% -0.7%

　　因今日公布的美国5月新屋开工年率降至逾17年来低点，降低了市场对美联储将及早升息以及年内多次升息的预期，不过由于美国5月整体生产者物价指数(PPI)升幅创6个月最大，依然支持美联储年底前升息的预期，令美元跌幅受到限制。周二数据显示，5月新屋开工月率下降3.3%，为1991年3月以来最低，预期为预期98.0万户。目前来看美联储升息的空间可能将十分有限，但欧元区收紧货币政策的预期也不及之前强烈，因此美元跌幅有限。升息25个基点应足以令欧元区通胀回落至2%的目标水准下方。笔者也注意到美国5月整体PPI意外大幅上扬，PPI数据显示通胀压力上升并支撑美联储年底之前升息的观点，从而也帮助美元免遭大幅抛售的厄运。整体PPI数据证实美国经济存在潜在通胀压力，这将支撑认为美联储将在年底前升息的观点。这对美元构成少许支撑，但仅仅是少许支撑而已。美国5月总体PPI数据高于预期，房产数据疲弱，两者有一定程度上的抵消，整个基本面因而更加错综复杂。长期而言美元会走高，理由是欧洲央行最终会降息，进而为美元提供周期性支持。但该行认为，近期理应抛售美元，因为市场对于美联储升息的疑虑加重。瑞银称，有鉴于此，目前投资者不能追高美元，而应买进瑞郎等避险货币。该行怀疑美联储今年将不会升息，而欧洲央行7月份将会升息。

　　从昨天的整体状况来看，英国央行对抗通胀的态度异常温和，因此使得市场开始预计该行可能会推迟加息时机，这将给美元带来一些机会，另外笔者也认为相同的状况可能发生在欧洲央行，比起前期强硬的对抗通胀的态度，即使欧洲央行加息那么其声明也将偏向温和，这对欧元上行的预期将受到影响。另外，美元的反弹目前也充满不确定性，本来有所好转的房屋市场再度传出噩耗，新屋开工创下新低，这使得笔者对于美国经济好转的看法将有所转变，美元的反弹不会一蹴而就，但也不会大幅下挫，整个市场仍然可能继续寻找方向，白银目前也倾向于震荡，短期下方的支撑位于16.8美元附近，上方的压力位于17.4～17.7美元附近，操作上投资者不要盲目追多，17.1美元附近介入的空头可以在16.9美元获利了结，空仓的投资者建议观望。

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