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银行理财“保本”为先

   Wind统计数据显示,截至目前,2008年已有数十家银行发行了超过1600只理财产品,但从这些理财产品的收益率、产品设计来看,都已经出现了较为明显的分化趋势。产品设计方面,给予投资者提前赎回权的产品趋于减少,发行者提前赎回权增多。

  “保本”成金字招牌

  如今包含“保本”条款的银行理财产品日渐增多,连不少股票类、商品类与混合类理财产品,都以“保本”作为卖点。

  据Wind资讯统计数据,2008年以来,保本比例在100%以上的理财产品占到总数的57.2%,保本比例在80%-100%之间的占1.4%。

  需要提醒注意的是,部分银行理财产品虽然也提供保本承诺,但其保本比例要低于100%,即投资者也可能遭遇本金损失,只是有个止损线而已。如恒生银行“2008年‘股票挂钩’港币18个月‘天天开心’可自动赎回产品”,保本比例就仅为80%。该产品投资收益与一篮子股票组合挂钩,包括中国石化中煤能源中国神华能源和中国远洋

  值得一提的是,有些产品的保本比例超过了100%。据称,兴业银行“万汇通之澳利丰”外币理财产品第八期,其投资收益分为年固定收益和年浮动收益两个部分,其中年固定收益为4.00%(年化收益),年浮动收益与港股篮子表现挂钩。该产品挂钩的是中国海油、中国电信、工商银行三只股票,投资币种为澳元。

  警惕条款细节变化

  银行理财产品条款的细节变化也应该引起投资者的注意。一些看似不起眼的变化,可能会影响到投资者的切身利益。

  很多投资者称在购买银行理财产品时并没有认真阅读条款,结果想提前赎回时却发现合同没有赋予投资者这个权利;有的则是看了合同,但看不懂,只能听销售人员的解释,以为可以保证收益,结果到期却是连本金都不保。

  银行理财产品的设计还有复杂化的倾向。以今年一季度股票挂钩类理财产品的结构设计为例,过去诸如绝对最差表现型、最差表现参考型、平均表现型等单一类型,在今年几乎都被演变成几种类型的混合。打新股类产品也开始演变成免费打新型、兼收管理费与业绩报酬的收费打新型等类型。

  此外,商品类产品在设计思路上亦趋同于股票类产品,复杂性也有所增加。部分产品甚至将股票型和商品型的产品联合在一起。例如,当某一个触发条件发生时,产品则自动由商品型转换成股票型。事实上,这种产品已经演化成商品和股票相混合的产品。

  挂钩对象决定盈亏方向

  按照中国社科院金融所理财产品中心的分类,目前市场上的银行理财产品依据其挂钩对象可以分为如下几类:

  信用类理财产品,其倾向于直接投向基础资产,而在基础资产的构成中,主要是信贷资产,其次是少部分的短期融资券和房地产租赁,从信用类产品的设计特点来看,证券化的动机与形式表露无疑。

  利率类与汇率类理财产品,主要与利率和汇率走势挂钩,其中可能涉及人民币、美元、澳元、港元等多个币种。

  股票类、商品类与混合类理财产品,其中股票类产品包括股票挂钩与打新股两大类,其中前者附加了衍生结构,如渣打银行“2008年代客境外理财产品环球农业股票挂钩可转换结构性投资人民币款”,投资于美林1年期环球农业股票挂钩可转换结构性票据(澳元),该票据挂钩国外上市股票ADM公司、孟山都公司、先正达;而后者相对直接投资于新股申购。

  目前看来,依据不同的挂钩对象,对应的理财产品收益走势分化明显。其原因在于各家银行发行的产品在基础资产和产品结构上的差异越来越大。对于倚重股票类产品的商业银行而言,所售产品的总体表现自然就不容乐观。相比之下,挂钩或直投境内信贷资产的信用类产品,或银行间货币与债券市场的利率类产品,则表现相对稳健。

  

(责任编辑:钟慧)

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