搜狐网站
搜狐 ChinaRen 17173 焦点房地产 搜狗
搜狐财经-搜狐网站
财经中心 > 理财频道 > 投资致富 > 信托-搜狐财经 > 信托动态

博弈“低风险” 券商集合理财审核闯三关

  本报记者 于海涛

  证券公司资产管理的两条实施细则(券商集合理财、定向理财)甫一出台,就有多家券商表示,将积极准备新的集合理财产品,并争取在最短的时间内将方案上报中国证监会。

  值得注意的是,管理层对券商集合理财产品的审批一向谨慎,尽管现在此业务已正式推行,审批速度可能加快,但来自券商自身的因素也将直接影响到获批的成功与否。

  “从以往管理层审核集合理财产品的经验来看,首先非常注重创新性,避免与基金产品的同质化,同时会考量公司风险控制制度的建设情况,当然公司的过往业绩也是重要的参考因素。”一家今年获批集合理财产品的券商资产管理部老总告诉本报记者。

  审核三要点

  券商集合理财产品此前艰难推行的主要障碍之一,是与基金产品形成同质化倾向的可能性,因此管理层审核的首要关键点是产品的设计,“是否能够规避风险,同时具有创新性”是重要指标。

  “比如,产品如果完全是纯股票(型),那就和股票型基金没有太大差别,监管层会认为批这种产品的意义不大。”上述资产管理部老总说。

  在他看来,设计创新可以体现在各个方面,如在内部结构上,同样是股票型理财产品,为了化解或锁定风险,可做成指数型产品,也可进行一些固定收益类资产的配置。

  另一家总部在深圳的证券公司老总明确表示,该公司将加强在产品创新及产品线完善、投资管理模式、策略创新等方面的工作,如结合可能即将推出的融资融券和股指期货业务,设计正向及反向套利的理财产品。

  管理层审核券商集合理财产品的另一个考量因素,是公司风险控制制度的建设情况,即是否对产品进行规范化管理,是否能有效控制经营风险等。

  这包括硬件和软件两方面。“硬件就是整个内部交易系统的稳定性、可靠性,交易手段的先进性,如账户管理要保证交易畅顺,包括定向集合理财是‘一对一’管理等。”上述部门老总说,软件方面,监管层主要考察管理制度和管理流程,这包括:是否有投资决策机制,该机制是否被严格执行,出现不正常现象能否被及时阻止,防范经营风险的同时能否最大程度地避免道德风险等。

  据他分析,现在已获得资产管理业务资格的券商基本都具有这个能力,另外,按新分类标准A类和A+的公司也基本没问题。

  券商资产管理的过往业绩,是管理层审核产品的另一因素。也就是说,此前做过资产管理业务的券商在申报新产品时,其此前的实际运作情况将被考量,如收益率情况,业绩好的审批自然会容易些;而首次上报产品的券商,因没有过往业绩可比,审核时可能会趋于严格和谨慎,审批速度也可能因此相对较慢。

  低风险产品扎堆

  值得注意的是,今年新批的平安1号、东方红3号、申万1号、中金2号等券商集合理财产品,都以股票投资为主要投资方向。

  原来,由于审批速度缓慢,这批产品基本上都是2006年设计、2007年上报的,现在仍有部分产品尚未获批。2007年市场行情好时,各家券商一致认为做股票能赚钱,而此类产品若在目前的弱市格局下运作,相对具有挑战性。

  在上述部门总经理看来,现在的市场情况下,以股票投资为主的集合理财产品,要么经营能力、二级市场盈利能力非常强,要么规模控制得比较好。

  “如果现在募集100亿-200亿元的规模,基本没有获利空间;如果规模比较小,比如十几亿或二十几亿,通过(券商)自己的选股能力还能找到获利空间。但如果整个投资团队能力不强,那就要设计些风险小的(产品),比如平衡型产品??一半做股票、一半做投资债券等固定收益率??或者新股申购、结构性产品等。”他说。

  在他看来,目前的市场在另一方面提供了较好的客观环境,即收益率的期望已普遍下降,因此发行的一些结构性产品,如果相对能够锁定风险,对一些客户还是有吸引力的。

  据记者了解,多家券商正在设计的新产品方案中已突出了低风险特色,或许新的一波申报新产品潮中,低风险产品或将扎堆。

  根据规则,券商集合理财计划募集的资金除投资股票外,还可投资于中国境内依法发行的债券、证券投资基金、央行票据、短期融资券、资产支持证券、金融衍生品等等,甚至经批准可以QDII形式投资海外。

  而在目前市场环境下,券商集合理财产品的选择余地并不大。比如,原来部分券商考虑的FOF(基金宝)产品,在目前市场对基金不太看好的前提下,间接投资基金的产品未必会有很好的市场认同,况且买基金的申购赎回费最后也会转化为客户的成本。

  “可以预见的未来两到三年内,我(所在的公司)都不会发FOF。”另一家券商资产管理部人士认为,目前基金行业不太乐观,从业人员的年限比较短,操作水平不太高,这种情况下券商发行基金组合的产品,吸引力不高。

  “创新要以样本极大化作为前提,现在券商集合理财产品数量少,最关键的是先上量,把规模和品牌做上去后,市场选择的余地就大了。如果同质化竞争激烈,(券商)自然会去进行新品种创新。”上述资产管理部老总说。

(责任编辑:陈大伟)

我要发布

用户:  匿名  隐藏地址  设为辩论话题

*搜狗拼音输入法,中文处理专家>>

新闻 网页 博客 音乐 图片 说吧  
央视质疑29岁市长 邓玉娇失踪 朝鲜军事演习 日本兵赎罪
石首网站被黑 篡改温总讲话 夏日减肥秘方 日本瘦脸法
宋美龄牛奶洗澡 中共卧底结局 慈禧不快乐 侵略中国报告



说 吧更多>>

说 吧 排 行

茶 余 饭 后更多>>