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银河期货副总杨青:以炒股的心态去炒期货会很惨

  2008年5月21日-24日,2008理财嘉年华在中国国际贸易中心正式拉开帷幕,本次博览会为有理财需求的投资者提供了一个同证券、基金等金融机构面对面沟通、了解和购买理财服务产品的平台,搜狐理财作为本次活动的战略合作伙伴,对博览会进行了报道:

银河期货经纪有限公司副总经理 杨青
银河期货经纪有限公司副总经理 杨青

    主持人:欢迎中国银河证券股份有限公司衍生品工作组、银河期货经纪有限公司副总经理杨青先生和中国银河证券股份有限公司衍生品工作组、银河期货经纪有限公司研究中心经理冉寰先生作客搜狐,索罗斯有一句名言“投资是没有风险的,但是没有控制的投资风险是最大的”,先请杨总介绍一下银河期货在风险控制这方面的经验。

  杨青:说到风险控制方面的经验之前,我想先简单谈一下期货交易,如果对期货交易不是很了解的话,风险控制一些原则无从谈起。

大家可能通过这两年资本市场的发展对证券市场比较了解,很多人也在从事股票交易和基金操作,咱们可以拿证券市场、股票交易和期货交易做一个简单的比较。股票交易是一种全额资金交易,比如说十块钱的一只股票必须用十元钱去买,期货就不一样,假如大豆一吨的价格是五千元的话,那么你只用5%-10%的资金就可以购买一手大豆从事期货交易,无论盈利或者亏损风险都是比较大的,这就是期货交易的特点之一,保证金交易,使用杠杆原理,用5%-10%的资金来做100%的生意。第二个特点,双向交易。做股票一般是低买高卖才能挣钱,如果高买低卖就赔钱。但是期货不一样,可以先去买再卖出,买进再卖出,也可以先卖出再买进,所以是双向的交易,而股票是单向的交易。第三个特点,期货交易是T+0交易,买股票今天买只能第二天或者以后的时间才能卖出,当天不允许卖出,期货不一样,前一分钟买,第二分钟就可以卖出。正因为这些特点与股票交易,与证券交易特点很大不同,带来期货交易风险比较大,十块钱一只的股票如果涨到11块钱,对于股票来说涨了10%,但是对于期货来说就是涨了100%,因为只拿到一块钱去买十块钱一只的股票,对于它来说是涨了百分之百,所以幅度非常大。在整个交易过程当中,整个风险控制是非常重要的,我们常说无论你赚钱多少,但首先要立足于不亏钱少亏钱。对于投资者来说,风险控制方面格外重要,首先对于期货公司从管理风险来说我们有四级风险控制。

  公司有风险管理委员会,由公司高级管理人员和风险控制方面有经验的专业人员组成风险管理委员会,对公司客户方面较大风险进行评估,对于一些重大可能面临的风险或者风险源加以控制调整。第二个层面是公司的风险总监,他是负责整个公司的风险交易方面日常的管理。第三个层面是风险控制部门,面对客户,对客户进行全方位的交易方面的监控和风险方面的管理。第四个层面,各个分支机构的风险控制员。通过四级对于公司的风险进行有效管理,包括客户的头寸、客户的持仓水平以及方向性进行有效的评估,对风险加以调整或者管理。

  主持人:杨总,我们都知道这两天国际原油市场比较疯狂,屡屡创出新高,23号晚上美国电子牌突破了135美元,在这种高油价和高通胀的情况下,宏观经济方面的形势怎么样?我们应该在这种高通胀、高油价的情况下怎么样去投资?

  杨青:这种高油价首先我觉得任何价格的涨跌主要是由供求关系决定的,我们可以谈论高油价可能有些投机因素存在,但是主要还是供求关系。我们知道这些年由于中国、印度等发展中国家的经济发展速度非常快,对原材料的需求增长很大,我们做了一个分析,大概整个世界原油增长部分1/4是由中国方面因素带来的增长。但是原油的供应量由于伊拉克战争,包括伊朗危机可能带来一些负面的影响,造成供应增长幅度远远低于需求增长幅度。这是第一点。

  第二,由于原油价格的上涨,使得各国在替代能源方面发展比较快,比如西方国家用生物燃料,国内也有乙醇汽油,由于大量使用玉米、甜菜、甘蔗等等制造生物燃料,带动农产品价格的上涨。农产品和矿产品是基础原材料,它的价格上涨必然带动下游产品价格上升,从而带动整个市场的物价上涨。这轮上涨是短期内很难抑制的,不像去年猪肉价格上涨是结构性上涨,这轮上涨是供需深层次的矛盾引起的。

  主持人:我听到周围的朋友讲,生猪期货要推出了。

  杨青:即使生猪期货推出,作为一个期货品种的推出解决不了根本供求关系,期货反映市场价格,对市场价格有一种价格发现作用和套期保值功能,没有平抑物价的作用,但是对市场价格信号反映更灵敏,即使生猪期货推出,对于生猪价格影响也不是很大。比如国外有原油期货,但是原油价格仍然创出历史新高一样。

  冉寰:从历史上来看,在这种高通胀尤其是原油引起的高通胀的情况下,往往会有这么一个规律,比较一下股市、能源、金属、农产品、债券、黄金,这些品种在高通胀的情况下它们的表现往往是这样,从高到低是黄金、原油、农产品、金属、债券和股票。在这种情况下机会往往是在期货市场,股票市场的机会相对少一些,这是历史经验。

  杨青:其实我们从06年和07年股市大牛市可以看出来,最先上涨的是有色金属类股票,06年初和07年初一些有色金属价格,因为有色金属股票价格上涨是因为国际有色金属价格上涨,比如江西铜业等股票都是生产有色金属的上市公司,因为铜的价格和锌的价格在04年、05年、06年创历史新高,比03年价格翻了两番,使得生产有色金属的上市公司价值大大体现,利润体现得非常丰厚,每股收益也增长非常快,所以整个股票价格上涨很快。

  主持人:在这种情况下,我们作为普通的投资者如何进行投资来规避这种风险?

  杨青:普通投资者做一些股票投资假如是你熟悉的上市公司是未尝不可的,但是恐怕咱们没有更多的时间和专业知识去做更多更深入的了解,我们不妨委托理财,通过一些基金公司专业人士,包括期货公司的专业人士帮您做一些专业分析,做一些保值性的品种。比如我们去年下半年农产品价格上涨,如果在农产品期货上做一些分析,做好投资的话,对抵抗物价上涨会有很大的好处。但是我们觉得普通投资者做期货之前一定要对期货有很深入的了解和熟悉,并且知道怎样进行风险管理,不要贸然进场。

  主持人:杨总在期货行业这么多年,有没有期货行业的独家秘籍或者心得体会?

  杨青:证券市场包括投资市场没有专家可言,即使一些投资大师也有很多失误的时候,最宝贵的经验就是要做你自己熟悉的东西,并且要遵守规则,要有自律意识。

  主持人:冉经理对于新进期货市场的投资者有什么样的建议?

  冉寰:刚才杨总也讲了,一定要做好功课,期货市场跟股票市场确实太不一样了,一只股票如果买错了可以一直攥着它,只要不被摘牌问题不太大,也许将来还会被重组。但是期货不行,期货是一个保证金交易,如果你看错了,却持仓不动,则可能造成重大亏损。风险非常大,比如像黄金,黄金开始大家都非常看好,涨停板开盘,现在反过头来看,很多人是用一种炒股的心态去炒黄金期货,觉得我就攥着就完了,真是攥着的话会赔的非常惨,一定要做好功课,知道期货和股市的不同。

  还有像杨总刚才讲的一定要做自己熟悉的,我建议在股票上,比如做有色金属非常有心得,你肯定会针对整个行业上下游都会有很深的理解,如果是这样的情况下,不妨选择期货里面的金属板块,做自己熟悉的。

  如果说将来能推出期货基金的话,我建议最好还是能去买期货基金委托理财,毕竟从精力从知识结构还是需要有专业人士来打理的。

  杨青:由于期货交易的特点决定了期货交易不适合大众的投资人群,相对专业性强,所以我们在做期货交易之前一定要注意,不仅仅是行情看对看错的问题,更主要要学会资金管理和风险控制,尤其要强调止损,这一点和证券市场是完全不一样的。

  主持人:银河期货作为国内第一家合资期货公司,它具有哪些优势,能够为广大的期货投资者提供服务。

  杨青:银河期货经过国家证监会批准,在工商局注册,也是国内第一家合资的期货公司,目前注册资金是1.2亿元,是国内三家期货商品交易所的会员和中国金融期货交易所的结算会员,目前我们代理的客户遍及全国20个省市自治区。股东背景非常强大,控股股东是中国银河证券股份有限公司,是目前国内证券市场上股票和基金交易量连续八年排名第一,可以说是目前国内的龙头券商。第二,外方股东目前是苏格兰皇家银行,也是国际上知名的投资银行和商业银行。另外银河期货从成立以来坚持服务于客户、服务于期货市场的投资理念,为广大客户提供非常良好的投资咨询服务和交易管理方面的服务,有一批非常专业有经验的专业队伍。第三,我们有非常好研发团队,目前在国内主要交易品种农产品、有色金属上都有非常强的研发实力,能及时为投资者提供很好的咨询服务。另外在技术交易系统方面非常先进,目前银河期货投资在交易系统和整个后台管理系统上的硬件和软件设备都是国内期货行业一流的。广大投资者如果从事期货交易的话,银河期货是非常不错的选择。

  主持人:如果我是一个普通投资者,我想从事期货交易,银河期货非常专业非常好,我想到银河期货去做期货交易的话,需要办哪些手续?

  杨青:可以到银河总部或者银河全国各地的分支机构去进行开户,签署开户合同。

  主持人:中国证监会现在对新开户的客户有一个影像资料的要求,这个会对开户有影响吗?

  杨青:实质上是没有什么根本影响的,我们所有的分支机构包括我们的客户服务机构都给客户准备了非常好的开户条件,只要大家在我们分支机构按照我们规定填写开户登记表,并且留取开户的影像资料,就可以完成开户手续,非常方便。

  主持人:作为国内最优秀的期货公司之一,银河期货有哪些特色服务能够为广大期货投资者进行服务?

  杨青:说起特色我想刚才我们在介绍银河期货的时候多少涉及到一些,首先银河的交易系统硬件和软件是非常先进的,我们投资硬件设备去年投入1500多万,建设了两套交易跑道,一套在北京,一套在上海,这在所有的期货公司中是唯一一家的。两个交易通道互为备份,长江以南的客户可以走上海的交易通道,长江以北的客户可以走北京的交易通道,保证了客户在交易时间可以及时迅速完整地把您的交易指令送达到期货交易所,完成您的交易指令。

  第二,我们在使用的交易软件方面也是国内最先进的交易软件,按照一般的要求是200笔/秒,我们银河期货公司的系统可以达到800笔/秒?1000笔/秒,大容量、宽通道。

  第三,针对机构客户有一些个性化的服务,比如提供专业的投资方案,量身定做一些投资方案,提供特殊化的需求,包括国内国际套利方式方法套期保值方案,做得非常专业。

  主持人:银河期货在备战股指期货的过程中,在人才储备方面有些什么样的准备工作?

  杨青:大家知道股指期货已经箭在弦上,渐行渐近,虽然时间上比大家想象的有所推迟,我们做了两个方面的准备,我们在全国有167家证券营业部,每个营业部有三到五名对期货交易非常了解的专业人士,为客户提供开户、交易咨询等方面的工作。第二方面,期货公司有专门的针对股票针对股指期货的服务队伍,我们有客户服务中心, CENTER中心,针对不同客户解答他们相应方面的问题。另外我们在研发方面也专门成立了金融研发部,对股指期货相关问题进行研究,对一些专业的机构客户提供专业化的金融服务。

  主持人:主持人:非常感谢杨总和冉总今天作客搜狐直播间,跟搜狐网友分享您的研究心得,祝愿银河期货的业务蒸蒸日上越来越好。也希望杨总和冉总到搜狐理财开一个博客,把您期货研究方面的成果跟搜狐理财频道的网友分享,感谢两位作客搜狐理财直播间,谢谢!

(责任编辑:范晓勇)

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