长信基金张伟：抓著两条线 本轮行情或好于预期

　　长信基金管理公司高级策略研究员张伟日前向记者表示，未来投资策略应主抓两条线：抗通胀，抗减速。在通胀加剧的环境下，股指或许难以出现大幅的上涨，但不排除结构性的机会，其中两端值得看好：上游的能源和资源品，下游具有成本转嫁能力的消费品。

　　对于目前市场状态，张伟认为，在全球经济减速的背景下，中国经济也将受到一定的冲击，预计中国经济将从高位回落，回复到合理的增长速度。与此相应，期望上市公司业绩保持07年的超高速增长是不现实的。不过，今年一季度的调整已经比较充分地反映了市场对宏观经济减速、企业盈利增速下降的预期，甚至可能已经反应过度。二季度开始，市场将有一个反向修整的过程，下半年的投资机会也要好于一季度。同时，4月份的利好措施也表明了管理层的态度以及股市在国民经济中的重要性，而股市真正走强，则需要宏观面和基本面的支持。根据研究，二季度经济数据和上市公司盈利增长会好于市场预期，在此背景下，股市震荡走高就是一个大概率事件。从目前股指的涨幅来看，已经初步脱离底部，但要走出低谷，还会有震荡、反复。本轮行情在时间和空间上或许超出市场的普遍预期，奥运之前，稳定、和谐是大局。

　　而针对当前基金净值大幅波动的状况，张伟认为，净值波动率大是中国基金业普遍存在的一个现象，说明基金业在风控方面需要做的工作还很多。同时，在缺少对冲手段的情况下，系统性风险很难妥善规避，这方面也确实有客观因素，不过，诚信才是基金管理公司生存和发展的根本。这可能正是“新兴+转轨”市场特征的体现，中国市场离成熟还有很长的路要走。但总体来说，无论市场是狂热还是萧条，这两种极端状况都是优化长期持有策略的关键时机，应该也是唯一应该考虑择时操作的情况。当下，基金发行正是较为低迷的时期，而基金发行最困难的时候，却往往是最好的投资时机，基金发行最火爆的时候，反而会是市场风险高度积聚之时。

　　张伟建议，在目前的震荡市况之下，投资者不妨考虑混合型基金。在前两年单边上涨的市场中，投资人会觉得混合型基金跑得太慢，和股票型基金没法比，但在经历了前期的震荡下跌之后，其较为抗跌以及中长期的稳健表现也是有目共睹的。