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7年期国债今招标 中标利率或低于4%

  今日,08年第七期国债将进行招标。本期国债为7年期固息记账式国债,发行总额为260亿元。目前机构普遍预测,由于本期国债期限较合适,银行、券商和保险机构需求量大,中标利率料将略低于二级市场水平,在4%附近。

  宏观数据密集披露

  本周,宏观数据披露较为密集。4月CPI为8.5%,超出大多数机构的预期。国家统计局称,现在通胀预期已基本形成,短期内很难扭转,今年要实现居民消费价格指数控制在4.8%的目标有一定难度。央行年内第四次上调准备金率0.5个百分点,进一步收紧市场流动性。4月份当月我国进出口总值2207.4亿美元,增长23.9%。当月出口1187.1亿美元,增长21.8%;进口1020.3亿美元,增长26.3%,月度进口规模首次超过千亿美元。当月贸易顺差166.8亿美元,与去年同期基本持平。4月末,M2同比增长16.94%,增幅比上年末高0.2个百分点,比上月末高0.65个百分点;M1,同比增长19.05%,增幅比上年末低2个百分点,比上月末高0.8个百分点;4月人民币贷款增加4639亿元,同比多增419亿元。

  CPI公布后央行及时上调存款准备金率,在短期内进一步加息的可能性降低。渤海证券的研究报告认为,从最近公布的宏观经济数据看,经济增长有所放缓,贸易顺差规模、投资过快及信贷投放过度情况得到有效控制,经济形势好于预期。下一阶段的货币政策,主要依靠汇率和数量型工具,同时在宏观调控方面辅助财政政策。

  7年期国债中标利率料4%附近

  本期7年期国债将采用多种价格(混合式)招标方式,标的为利率,全场加权平均中标利率为票面利率。全部进行竞争性招标,甲类成员在竞争性招标结束后,有权追加当期国债。

  对于中标利率,目前机构普遍预测将接近二级市场水平,甚至低于二级市场收益率;14日,银行间市场7年期国债收益率为3.99%。国海证券研究员陈亮在定价分析报告中称,该期7年期国债期限较好,虽然有加息预期和面临资金面偏紧的不利局面,但是机构需求较大,预计招标利率会比收益率曲线略低,以08国债01为参照定价,加上免税效应,按25%的税率计算,税后3.96%的票面利率对应着税前5.28%的收益率,收益率较为可观,各大银行、邮储、社保以及其他保险机构配置需求旺盛,估计会受它们追捧。综合手续费和缴款因素的考虑,影响约为2bp;因此,综合上述因素,预计08国债07票面利率区间为:3.94%~3.98%;边际区间为:3.99%~4.03%。建议投资机构和交易机构分别在3.94%~3.98%,3.99%~4.03%区间内分散投标。

  同时,人保资产的定价分析报告则认为,在当前债券市场相对比较稳定的情况下,预计本期国债的中标利率将和二级市场相当。考虑手续费后,预计本期国债中标利率将落于3.95%-4.0%区间。

(责任编辑:聂晶)

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