中欧基金遭困 归因合资太勉强

　　□ 本报记者 马薪婷

　　最近的一段时间里，中欧基金公司颇不平静。

　　4月24日在大盘接近涨停的情况下，独有宏达股份一家公司跌停。而当日唯一一家买进宏达股份的基金公司就是中欧。按照昨日的收盘价36.31元计算，这笔52.61元买入成本、总投入6313万元的投资，账面亏损已达1956万元。

　　“宏达股份事件”后一周，中欧基金管理有限公司发布公告称，其总经理Luca Frontini先生自2008年5月1日起不再担任公司总经理的职务。

　　一家基金公司在一周内连续遭遇如此高级别的“利空”确属少见。对此，有部分激进的分析人士将这一系列事件归因于中欧的合资性质。那么，事实又是怎样呢？

　　购买宏达是基于基本面的判断

　　一基金经理表示，宏达股份在市场高点6000多点时停牌，当时估值水平很高，当市场已经跌到3000多点的时候，整个有色金属行业的估值水平已经降到了20倍左右，而宏达股份还是那么高的估值，那么，假如按照20倍计算，跌到三四十元非常正常。一不愿意透露身份的业内人士表示，按照正常的投资逻辑，是不可能买进这只股票的，对中欧基金此举很难理解。

　　中欧基金发言人此前在接受媒体采访时表示，购买宏达是基金经理殷觅智基于价值、公司基本面作出的判断，并且中欧新趋势基金去年一直重仓宏达股份，对宏达股份非常了解。2007年年报显示，中欧新趋势基金一共持有超过115万股宏达股份，持股总成本约5626万元，平均每股成本48.8元。但中欧内部一名工作人员透露，不少公司内部人员在私下交流时，也对殷觅智4月24日的买入行为表示不解。

　　4月合资基金公司高管变动多

　　对于中欧基金公司变更总经理，有业内人士猜测更多的应该是从公司经营角度的考虑，涉及的是中外方股东沟通合作等一系列“内部问题”，而跟宏达股份投资无关。

　　上述中欧内部人士也向记者证实了这种说法。不过，该知情人还表示，尽管与宏达事件无关，但总经理变更一事来的特别突然，此前一点迹象都没有。现在中欧内部的一切事务都交由运营部门去管，目前秩序有些混乱，公司明显不在状态。

　　事实上，与中欧一起承担高管变动压力的还有其他合资基金公司。

　　据证监会统计数据显示，目前国内有60家基金公司，其中，合资基金公司有30家，占据半壁江山。

　　天相统计资料显示， 4月份以来，总共5家基金公司发生了高管变更，其中，合资基金公司有3家，占了变更高管基金公司数量的比例为60%，这3家合资基金公司分别是申万巴黎、信达澳银与中欧基金公司；共有16家基金公司旗下的30只基金变更了基金经理，其中包括招商、国投瑞银、中银、嘉实、华宝兴业等5家合资基金公司旗下的招商核心、国投增利、中银策略、中银收益、中银增长、嘉实债券、宝康消费品等7只基金，占了变更基金经理的30只基金的23.3%。

　　外方股权比例与基金业绩无关

　　天相统计资料显示，合资基金公司中，由德意志资产管理(亚洲)有限公司投资的嘉实基金管理有限公司的规模最大，截至3月份的估算规模为1477.33亿元。外方股权投资比例为19.5%；由意大利隆巴达和皮埃蒙特银行投资的中欧基金公司的规模最小，截至3月份的估算规模为41.37亿，外方股权投资比例为49%。据中国银河证券数据显示，在全部135只开放式股票型基金中，中欧新趋势基金截至2008年4月25日的最近一个月中，其净值增长率在全部开放式股票型基金中排名第48位，而在截至4月25日的过去一周中，净值增长率达到13%，排名第21位。

　　30家合资基金公司中，出资最多的是国海富兰克林基金公司的外方股东，出资额为1.08亿元，股权投资比例为49%；出资额最少的是中银基金公司的外方股东贝莱德投资管理（英国）有限公司，其投资了1650万元，股权投资比例为16.5%。从国金证券基金研究中心统计的一季度各基金业绩看，中银基金公司旗下各基金业绩均处于同业前1/2位置。

　　值得一提的是，变更基金经理的宝康消费品和中银增长2只股票型基金在一季度股市大震荡环境下，二者业绩表现较好，其中，宝康消费品以-13.43%的净值增长率排在股票型基金的第五位，中银增长基金则在150只基金中位列第15位。

　　中欧基金或将换帅华裔经理

　　□ 本报记者 王晓宇

　　5月1日，中欧基金公司的一纸公告，宣布了国内最后一位外籍基金公司CEO卸任。

　　“换帅一事封锁得非常严密。内部员工也是在4月30日收到总经理离职所发告别信时才得知消息。”一名知情人士向《证券日报》记者透露。

　　或将换帅华裔经理

　　“下一届派出华裔经理的可能性非常大。外籍经理是基金成立的一个亮点，但是在中国并没有太大的成功，光大保德信基金管理公司英国籍总经理汤臣（Paul Thompson）上任一年半即卸任。这说明了在中国，外国人即使说得一口流利的汉语，但是在中外方股东沟通合作方面，还是存在一些问题。”

　　“此外，许多的基金经理都是从证监会等监管部门下来的，而外籍经理相当于空降兵。”

　　根据证监会公布的最新基金公司名录看来，国内一共60家基金公司，但公司总经理几乎都是中国国籍，少数来自台湾、香港地区，卢卡?弗朗蒂尼是辞职前国内唯一外籍基金公司的CEO。在出任中欧基金CEO之前，卢卡?弗朗蒂尼曾就职于世界银行，服务于先锋（Pioneer）产业基金。

　　作为首家中意合资基金管理公司，中欧基金的成立对于意大利金融业在亚洲市场的开拓，具有里程碑式的意义，是意大利基金业在中国开拓市场的“桥头堡”。

　　而成立后的中欧基金从意大利股东方承袭了许多方面，如投资理念、投研管理、风险控制等各个方面的国际经验，但公司成立后经营表现平平。

　　上述知情人分析道：“客观而言，如果把所有基金划为10档，那么中欧基金在7档左右。”

　　根据wind资讯，2008年一季度，58家基金公司总资产净值排名中，中欧基金排名55位，旗下仅有一只股票型基金，在278家开放式基金中，该基金自成立以来其增长率排名于203位。

　　基金偏爱“红顶”？

　　根据证监会资料，2006年一共成立了5只基金，其中纯中资的中邮创业基金旗下有两只基金，资产总规模排名22名，其余4家基金旗下也只有1只基金，但基金规模排名都在中欧基金之前。

　　值得关注的是，早中欧基金1年成立的汇添富基金公司。相比同年成立的工银瑞信基金公司而言，汇添富旗下的基金品种丰富，且其资产总规模排名16位，超过了2005年成立的另外7家基金公司。

　　在基金招募书中，我们看到，汇添富基金的总经理林利军曾担任上海证券交易所上市部总监助理，证监会创业板筹备工作组。

　　“基金的投资应该是稳健的，但是中小型基金公司都希望规模尽快地成长，只有找到真正了解中国政策的人，像上述曾经在高层待过的人，公司的发展肯定会更好些。”一基金人士分析道。

　　初步统计，60家基金公司中，15家基金公司的总经理曾在证监会、上证所、深交所担任要职；此外，还有7家基金公司的董事等也在上述监管部门工作过。