汇丰晋信基金：市场内人气转暖 震荡中反弹可期

　　信息集锦：

　　 国家信息中心宏观经济季度分析课题组5月6日前提供报告预计，二季度，我国GDP增速将由一季度的10.6%反弹至10.8%，居民消费价格总水平（CPI）涨幅由8%回落至7.5%；上半年，GDP增长10.7%，CPI上涨7.8%。

　　 国家发改委有关负责人5月6日就近期我国粮食供求形势答记者问时表示，我国粮食连续４年丰收，目前粮食供需总量基本平衡，粮食库存充裕，可以保证国内市场供应和市场粮价基本稳定，而国际市场粮价上涨对国内市场影响不大。（中证报）

　　 据中国证券报数据部统计，5月总共有96家上市公司的限售流通股上市流通，解禁数量为203亿股左右。按5月5日的收盘价计算，5月份的解禁规模为2841亿元。在5月份解禁的96家上市公司中，交通银行成为市场最为关注的品种，此次上市流通的1424亿元限售股占据5月份解禁总市值的一半。（中证报）

　　 今年一季度我国主要城市地价涨幅比上季度有所回落，部分城市出现负增长和零增长。根据国土资源部统计数据，根据中国城市地价动态监测系统对全国重点地区和主要城市监测结果的分析预测，今年地价水平总体上涨，居住地价趋向稳定。（中证报）

　　市场回顾：

　　股票市场

　　 开盘 收盘 最高点 最低点 涨幅 成交金额（亿）

　　上证综指 3739.80 3613.49 3786.02 3523.03 -2.16% 6807.99

　　深证成指 13673.59 13080.37 13881.17 12769.47 -3.14% 2987.83

　　（数据来自钱龙系统）

　　在连续两周的上涨之后，本周市场再次出现震荡下跌，其中深证成指的跌幅大于上证综指，达到3.14%，沪深300指数本周则以3878.92点报收，下跌2.03%，成交金额4898.85亿元。

　　分行业来看，本周金融板块再度大幅下跌，跌幅为9.23%，其中中国平安本周跌幅为7.13%，周二有传闻平安会在沪港两地融资，造成两地估价均有大幅下跌，但是周五平安公告称近6个月内不会上报融资计划。房地产开发板块也是本周跌幅较大的板块，随着各地均有房地产开发商降价促销的新闻出现，房地产市场出现调整的预期越来越大。同时受国际原油价格继续高涨的影响，民航业下跌4.33%。

　　本周涨幅最大的是供水供气板块，上涨10.34%，原水股份的表现最为抢眼，继上周上涨超过20%，本周继续上涨30.61%。其次是煤炭板块，上涨8.63%，随着煤炭价格继续上涨，众多投资者再度关注起煤炭板块来。同时，受到电信业重组消息的刺激影响，本周通讯板块以及软件及服务板块的涨幅均在7%以上。

　　债券市场

　　本周央行公开市场发行三个月央票160亿元，一年期央票330亿元，三年期央票430亿元，发行收益率均与上周持平，央票到期150亿元，正回购460亿元，正回购到期650亿元，本周公开市场回笼资金580亿元。

　　周三30年期国债招标发行，票面利率4.50%，略微高于市场预期。受此影响，国债收益率曲线整体拉升，尤其是中长期国债更出现5-7个基点的上扬，中长期品种应声下跌，30年期国债一级半市场交易的收益率已经达到4.60%。招标结果对短期品种影响较小，央票收益率几无变动，只是买盘更加谨慎，3年期国债也止跌企稳。

　　预计4月份信贷投放可能加快，但5月以后增速将再度回落。基础货币投放和股市对资金的分流是影响二季度整体流动性状况的主要因素。如果央行继续保持大力度的公开市场操作，配合财政存款的回流和外汇占款小幅减少，二季度基础货币回笼速度有望进一步加快。如果二季度股票市场继续温和回暖，受此影响债市资金面将较一季度更易出现结构性或暂时性紧张的情况。

　　市场展望

　　本周市场走势较为反复，上证指数在经历周一周二的小幅盘整之后，周三大幅下跌4.13%以上，周四再度上涨2.17%，周五虽然有平安宣布6个月内不考虑递交增发申请的利好消息，但是4月份8.1%的PPI增幅还是给市场的信心带来一定的冲击，使得市场再度下跌1.19%。

　　从最近的管理层一系列举措来看，对于证券市场的呵护溢于言表，而且对于大小非抛售的限制也在逐渐加强，毫无疑问这些都给了投资者以信心，所以现在投资者们关注的重点就转换到了宏观经济面的走势上来，8.1%的PPI增幅还是使得高通胀的压力挥之不去，在高通胀以及人民币升值的情况下，企业盈利的能力必然会受到影响，这才是目前的投资者们最关注的问题。其实在目前世界经济全球化的走势之下，没有一个国家能够独善其身，目前中国的通胀压力的形成是多方面的，固然有一季度雪灾的影响，还受到国际大宗商品价格居高不下，以及国外资本市场走势的影响，所以在面临这种复杂的形势时，审慎稳健必然是管理层的选择，而且最近政府出台的一系列措施也在逐渐的显现成效，所以相信在接下来的二季度宏观面的走势会越来越好。

　　在这种纷繁复杂的环境之下，选择受到内需增长拉动同时又具有很好的内生成长性的蓝筹股无疑会是比较稳妥的决定。同时，随着二季度雪灾对CPI翘尾因素影响的减小，CPI必然会逐步走低，市场或许会在一段时间的持续震荡中走向反弹。

    来源：汇丰晋信基金公司

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