ECRI：经济衰退是四个方面的恶性循环

　　从普通投资者到政策决策人士普遍将经济衰退定义为GDP连续两个季度下滑，但是经济周期研究所(ECRI)的两位创始人Lakshman Achuthan和Anirvan Banerji却认为，这个定义有失偏颇，正确的应该是产出、就业、收入和销售的恶性循环。

　　也就是说，衰退是一种经济活动的自我增强型低迷。此时，支出减少导致产出和就业滑坡，引起收入减少，并扩散到全国和各个行业，造成销售减少的局面，并反过来致使产出进一步下滑。

　　两位创始人从这个定义出发，回顾了美国当前的经济状态：虽然GDP还未下滑，但就业已经出现了连续四个月的减少。这表明，经济正处于衰退轨道上。这意味着，最近略微正向的GDP估计值将于明年之前下调，或许今年晚些时候，就会出现一两个负向的GDP季度增长值。

　　如果美国经济确实已经衰退，那么政策决策人士制定的政策可能就大错特错了。

　　以日本为例，直到1989年资产泡沫破灭后的九年，才有人陆续知道日本经济正在经历持续的通缩。造成这种局面的原因在于，1992年到1994年日本经济衰退之后，又于1997年再次滑入了衰退泥潭。但是日本官员一直关注GDP两个季度下滑这样的定义，结果政府在衰退开始后的15个月才认识到经济已经衰退。

　　而错误的认知导致了错误的经济政策，造成经济持续严重衰退，并启动了长达数年的通缩。

　　如果美国经济正在衰退中，那么包括美联储快速降息以及政府实施的退税政策，都无需顾忌通胀会上升。因为经济衰退总是杀死通胀。两位创建人解释了个中缘由：因为消费者可用的支出减少，企业也无法轻松提价。如果此时消费者将更多的资金放在食品和能源上，那么;扼杀的力量会更大。但如果经济只是减速，同类型的刺激计划可能导致通胀呈螺旋型上升。

　　Lakshman Achuthan和Anirvan Banerji最后总结道，这就是为什么必须重视衰退定义的原因。