访谈实录：长盛创新先锋基金邓永明谈运作计划

　　主持人：从我们产品投资具有行业领先的上市公司，这些公司也是受到宏观经济影响比较小的公司？

　　邓永明：我们做产品设计的时候非常认真考虑到我国经济未来增长的方式，过去国家从又快又好的经济方式已经转变到现在的又好又快这种经济增长方式去了，更加注重质量了。

从国外经验来看，只有这种创新领先的企业未来才更容易胜出，才更容易在行业里面占有一席之地，更容易从小变大。过去有几个技术革命，一个是蒸汽机的发明，一个是互联网络，微软对福特这样的公司影响非常巨大，同时他们从这里面也享受到很大的财富积累。如果挖掘到这样的公司，其实对我们的投资是非常有意义的。前期中小板里面长盛基金挖掘比较好的公司就是苏宁电器，刚上市以后我们就已经重仓持有了，现在为止还是公司里面比较多一些。这样的公司刚上市30个亿的市值不到，现在八九百亿的市值。挖掘到这样的公司对于我们的净值增长对于我们整个基金增长来说是肯定没问题的。

　　主持人：苏宁电器享受到宏观经济给它带来的变化？

　　邓永明：也与它的模式有一定的关系，这种模式还是属于比较创新型的模式。不光是一个连锁，里面的配套的物流系统都要求公司的管理水平非常高的，同样的人去做，当年的京客隆是做不到的，这里面有很多技术含量在里面。管理的水平、物流配送系统等等，这里面本身利润就很低了，要从低利润里面去赚钱。

　　主持人：像苏宁电器这样一个大的电器专卖也是从很低的利润当中再去赚取利润，这样的公司被挖掘出来不容易。

　　邓永明：我们希望未来能够把这些公司挖掘到找到，确实有一点难度。

　　主持人：如果这样的公司挖掘出来需要多长时间？

　　邓永明：在上市之前我们刚好研究过它的招股说明书，整个公司从国外美国的沃尔玛等等公司，发现这样的公司成长非常快，我们做过对比，我们认为它在中国能够成长。实际在整个跟踪的过程当中我们前前后后去了无数趟，跟公司管理层沟通，去了数不清的次数。另外又好又快的经济发展从06年2月份国家出台15年中国科学科技发展规划纲要里面可以看到，国家对于科技创新是非常重视的，我们也可以看到我们的产品更多地会关注科技创新纲要里面所涉及到的一些行业。毕竟这里面是国家财政非常支持的行业，应该有十六七个行业，这里面衍生出来很多一些子行业，都能在整个“十一五”当中享受到更好的政策扶持。这样的扶持势必有一批企业脱颖而出，包括水资源、矿产资源、能源科技、制造业，我国自主创新专用设备的制造业等等，这些都是很重要的。中国真得想在未来发展过程当中在世界之中有一席之地，这种制造业不仅仅是制造中心，必须是制造大国，制造大国要有自己的技术，国外肯定不可能把全部的技术无偿奉献给你。

　　主持人：这种选股模式在以前好像是没有过的。

　　邓永明：应该说比较少，目前看一些产品里面比较少这么去做。但是这里面应该有一些比较好的机会。

　　主持人：等于是另辟蹊径的选股模式？

　　邓永明：并不完全，现有的行业里面也是有一定的机会，只不过要很好地把握。举例来说，中小板里面还有一个天马股份，当时上市的时候几十块钱，现在已经翻倍了。这样的公司未来反而收购了很多国有的大型企业，以小搏大。这样的公司有自己的核心技术，肯定靠这种技术不断壮大自己的实力，别的公司可能有一定的技术，但是因为其它方面条件不具备，包括管理水平、创新能力，创新不是一时半会儿的事情必须要持续去做，这里面还有风险。投入以后有可能还是血本无归的，这就需要去判断去做。

　　主持人：这个判断很难。

　　邓永明：所以要真正去找的话不是一下子去一趟公司就能找到的，还要不停地去沟通，把握行业的变化，需要整个团队的协作，研究员把握行业，完全是一个团队的事情。

　　主持人：刚才您多次提到了中小板，这样的行业里面含在中小板里面的企业比较多？

　　邓永明：中小板的技术更低一些，成长更快一些，当然必须是真正未来能长大的，在我们的判断下它未来能够长大的，而不是经过一系列变化而消失了的。我们真正要挖掘这样的公司，它们更容易长大一些。不是说大盘蓝筹就没有机会了，大盘蓝筹里面也不乏创新公司。从去年来看，银行能够实现那么高的增长，不仅仅完全靠贷款得来的，包括销售基金，包括自己的一些产品创新。大企业里面也有创新，中国要发展创新是必由的一条路。希望能够适应中国经济的增长，跟它们一块儿发展。

　　主持人：证监会开始批基金以来，开始批债券基金比较多，后来批股票型基金，开始是小基金比较多，现在连长盛这样的大基金公司也有新基金获批。基民面临一个选择买新基金还是买老基金，在市场目前这个阶段各有利弊，新基金在五月中下旬就结束募集了，结束募集之后怎样做好市场？

　　邓永明：在市场单边上涨过程中持有老基金的肯定会享受的收益更快一些，如果市场在底部区域反而新基金更容易从容地去选择好的行业和公司建仓，能够获得机会更多一些。毕竟基金持有货币比较多的情况下，不用去调整仓位，不用去调整组合，可以选好一个去建一个直接去买就合适了。如果仓位比较重，所谓结构调整势必要卖一些公司，如果这些公司在底部区域心里很没底，底部区域卖股票卖了之后股票涨了。

　　主持人：很多股民是没卖不涨，一卖就涨。

　　邓永明：这是一种普遍情况。我认为最痛苦的时候可能是机会最大的时候，或者机会很快就会来临的时候。

　　主持人：往往很容易错过这种机会。

　　邓永明：很容易，这就要克服心理障碍。希望基金发行结束之后市场有一个好的调整，我们能够更从容更好地建仓。我当时判断印花税应该在5月30号以后出来，政策方面有自己的考虑，资本市场也需要稳定地去发展，整个社会也需要安定的环境。另外毕竟有一些公司有投资价值，缺的就是一个信心。跌破3000点很多人会去加仓的。

　　主持人：也是适应市场的变化。

　　邓永明：就是一瞬间的事，2300点大家都等着破2000点。作为基金来说不去把握最低点，但是要把握最低区域，底部区域把握住就可以了。基金这个行业不按照排名来做的话可能会更好一些，通过过许的绝对收益能够更好地为基民赚取更好的利润。因为排名的压力或者在调整过程中有一定的滞后性，因为要看到周边是什么情形，自己是什么情形，考虑得更多一些。方方面面的压力，排名的压力是很大的。

　　主持人：长盛基金是十佳基金公司，对外表现一直比较低调。

　　邓永明：目前说虽然有一定的挫折，但是现在刚过了一个季度，我们希望未来的季度里面能把我们跟别人的差距缩小，为投资者获得更好的收益。

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