访谈实录：长盛创新先锋基金邓永明谈运作计划

　　主持人：从目前的基民来看目前注重短期的净值变化，很容易看到周排名、月排名，这也是反映到基民对基金的关心从某些方面来讲。

从真正的基金投资来讲应该关注基金的基金经理投资能力，他以前的投资业绩，还有一年来至少是半年以上的基金业绩排名。下面说一下我们的新基金，08年剩下的岁月不多了，我们的新基金业在发行期，从目前来讲募集的情况可以透露一下吗？

　　邓永明：应该说发行比较艰难，这个也是我们已经预期到的了，一般从过往经验来看在市场比较低的时候发行是比较困难的。

　　主持人：市场上还有一个问题，发行期比较困难的基金最后表现非常好。

　　邓永明：前期的经验是这样的，但愿我们能把这个市场未来的机会把握得更好一些。

　　主持人：长盛之所以让您来担任这支新基金的基金经理是不是考虑到您以前的工作经验非常丰富，是明星基金经理？

　　邓永明：主要考虑我的个性吧，我做的比较谨慎保守一些，在08年的环境下可能更好一些。我不会很激进像过去有些基金一样对某几个行业在前期配得很重很重，我不会这么去做，而是配置比较均衡一些，不会很激进。

　　主持人：以稳定为主。

　　邓永明：对，毕竟我们的产品是一个灵活配置型的基金。

　　主持人：大家可能知道配置型、股票型、股债平衡型，现在加了一个灵活，这个灵活在基金当中最大的特点？

　　邓永明：这个基金在股票型基金里面配置最低30%，最高80%，在债券里面是15%—65%的配置区间。这支产品非常符合08年的投资环境。08年波动性比较多一些，不确定性多一些，在这里面在股票上面不会追求很高的激进型上限是95%，我们可以回避到30%，股票30%的时候如果债券有机会把债券加得很高，兼具防御性特征，灵活性比较大。

　　主持人：除了生命周期基金之外没有这么低的股票下限，很多基民关心股票仓位的配置表，我们这支基金好像是比较低的，更能比其它基金规避市场风险。

　　邓永明：希望未来市场给我们一个好的机会，调整或者其它的机会我们可以很好地把仓位建下去。

　　主持人：15%—65%的债券，刚才说到A股市场没有说到债市。您怎么看待债市？

　　邓永明：在经济调整软着陆，我相信我们政府会软着陆，肯定会加大财政投入，我们对利率会有一些变化，这里面可能会反映到债券里面去。我们认为在今年下半年到明年上半年债券市场会有一定的表现，经济到了一定的程度，政府会在里面包括降息次级债各种因素会出来，会使得债券的价格会上涨，过往可以看到01年、02年股票市场调整比较凶的时候债券市场反而表现非常好，那时候我们的投资加大以后对债券市场也是有很大的支撑。

　　主持人：以前教科书上写“债市和股市是两个翘翘板”。

　　邓永明：一般来说主要还跟经济的关系更密切一些。在减息周期出现以后，可能债券市场表现会非常好。有人认为我们目前不停地加息可能债券利率会上来，实际债券利率上来之后收益率曲线是平滑的，意味着价格涨不上去。我跟债券基金经理们也聊过，实际在债券投资收益里面价格的变动也是很重要的。如果我们比较低的价格在投资债券，实际比你的利息要来得快。如果在经济从低往高走的时候，我们的利率是往下降的，我自己感觉债券的价格是往上涨的。投资债券是有机会的。2000年、2001年以来很多的债券从七八十涨到一百五六，这个收益是相当高的。

　　主持人：我们投资的范围区间拉得非常大，给这支基金灵活性的特点体现出来，作为基金经理您面临的困难会不会比其他基金经理更大？面对这种压力您如何应对？

　　邓永明：总体上在投资有价值区域里面我们可能会更加注重行业和个股的选择，也就是说从基本面去做，尽可能选到一些公司能够从未来几年来看是长期增长的，从小变大的过程。实际上它的收益率比较高，收入增长比较快，利润增长比较快，从这些方面选一些公司去做，要选受宏观经济影响比较小的公司去做更容易把握一些。

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