搜狐网站
搜狐 ChinaRen 17173 焦点房地产 搜狗
搜狐财经-搜狐网站
财经中心 > 理财频道 > 投资致富 > 期货 > 期货评论

农产品期货:大豆展开技术性反弹 小麦回调整理

  大豆 展开技术性反弹

  近期,受诸多因素影响,美盘大豆和连豆双双展开技术性反弹,其中美豆主力7月合约期价自4月1日低点1121.4美分上涨至4月15日高点1415美分,累计涨幅为293.4美分,相对涨幅达到26.2%,而连豆主力合约A901期价则自4月2日低点3835元上涨至4月15日高点4235元,累计涨幅为400元,相对涨幅为10.4%。

  内外豆价联动反弹,且时间较为吻合,但连豆涨幅明显小于美豆。而目前远洋运费有所上升,抵消人民币升值因素,美国和南美大豆进口成本分别达到5140元和4980元,对连豆产生向上牵制作用。其原因在于,目前大豆市场由于种植效益高于玉米,同时中美玉米产区分别遭遇干旱和潮湿气候,部分玉米可能改种大豆,导致中美大豆种植面积双双扩展,未来潜在供应压力加重。在此背景下,全球油价迭创新高,美元持续贬值,阿根廷农民罢工导致其大豆出口停滞。而国内人民币持续升值,同时,国家发改委为缓解大豆行业产能过剩局面,限制外资企业在食用油行业市场份额不断膨胀,我国在未来几年,原则上不会批准新建大豆压榨厂,或扩建现有企业,由此将缩减下游压榨行业对原料大豆的需求消费,进而缩减国内对进口大豆的需求,导致国内豆价弱于国际豆价。后市由于中美大豆产区气候存在不确定性,连豆同时对美豆和进口成本贴水,连豆仍有望随美豆继续反弹而联动走强。

  玉米 外强内弱背离态势

  3月底至今,国际国内玉米呈现外强内弱背离态势。美盘玉米结束短线回调并重新上涨,7月合约期价自3月24日低点515美分上涨至4月9日高点628.6美分,累计涨幅为113.6美分,相对涨幅为22%,而连玉米仅技术性反弹,主力合约901期价自4月9日低点1867元上涨至4月15日高点1949元,涨幅为82元。

  对比可见,美盘玉米涨幅持续时间长,且涨幅大,连玉米反弹持续时间短暂,且空间小。美盘玉米基金积极做多,4月初净多单已突破30万手,达到32万余手,而连玉米持仓量维持在90-100万手规模,增减幅度较小,主力做多意愿较弱。同时,玉米是美国和中国传统出口农产品,但由于人民币持续升值,另外美国政府对玉米出口投入大量补贴,中国为保护国内粮食安全,逐渐缩减并可能取消玉米出口补贴,导致中美玉米出口成本此长彼消,美国出口规模持续扩展,中国玉米出口规模逐渐缩减,还可能逆转为进口玉米。美政府通过能源法案,鼓励用玉米制造乙醇,作为替代能源,中国政府则限制包括玉米在内的原粮制造乙醇,玉米工业需求消费呈美国扩展中国平稳态势。

  国内控制通货膨胀、宏观调控力度加重,有关部门为增加玉米供应,连续组织拍卖活动,而粮食企业收购意愿较弱,导致现货价格偏弱。后市由于国际玉米市场大幅上涨,国内玉米市场可能联动走强,但仍将维持外强内弱态势。

  小麦 回调整理牛市不改

  3月初至今,国际国内小麦市场双双技术性回调整理,其中美盘小麦跌幅大于郑州强麦,主要原因是美盘小麦前期涨幅远远大于强麦所致。美麦主力7月合约期价自3月14日高点1272美分下跌至4月14日低点892美分,跌幅为380.6美分,相对跌幅为29.9%,而强麦主力合约809期价自2月27日高点2287元下跌至3月20日低点2005元,跌幅为282元,相对跌幅为12.3%。

  对比可见,美麦跌幅超过强麦跌幅的两倍以上,且目前美麦低位区域波动,而强麦则技术性反弹,美麦走势显著弱于强麦走势。实际上,美麦涨跌波动幅度远远大于强麦波动幅度。其原因是,全球小麦市场供需平衡,本年度小麦产量为6.46亿吨,消费量6.3亿吨,库存量则比上年度增加1600万吨至1.28亿吨,其中美国小麦种植面积大幅增长6%,小麦期末库存量增加1倍至1300万吨,按照国内储备粮食达到1.5-2亿吨推算,小麦库存量将超过5000万吨。但国内为保护农民利益,增加财政投入,继续提高小麦最低收购价格,以最低收购价敞开收购小麦,限制小麦下跌空间。而国际原油持续上涨,导致农药等农资不断上涨,小麦种植成本大幅提高,小麦价格低于玉米,导致玉米部分饲料消费转向小麦。整体而言,尽管美麦深幅回落,但受全球粮食供应危机影响,美麦牛市将持续,而强麦受国内政策调控影响,虽然联动走强,但幅度仍将较为有限。

  白糖 深调后反弹强劲

  近期,国际国内食糖市场呈现深幅回落后的技术性反弹走势。其中美糖主力7月合约期价自3月3日高点15.21美分下跌至3月20日低点11.6美分,跌幅为3.61美分,相对跌幅为23.7%,相对涨幅为17.2%。郑糖主力合约SR901期价自3月4日高点5385元下跌至4月7日低点3834元,跌幅为1551元,相对跌幅为28.8%,随即自该低点上涨至4月16日高点4199元,涨幅为365元,相对涨幅为9.5%。

  对比可见,美糖跌幅小于郑糖,而其反弹幅度则大于郑糖,由此国际国内糖价走势同样呈现外强内弱对比态势。其原因在于,除国际市场糖需求强于国内市场外,国内供需偏空为主要因素。截至3月末,本制糖期全国已累计产糖1252.05万吨,按此产量推算,本榨季产量有望达1400-1450万吨,而上制糖期同期产糖1062.35万吨,本制糖期产量比上制糖期产量增加189.7万吨。本制糖期全国累计销售食糖641.97万吨,按此推算本榨季消费量有望达1200-1240万吨,而上制糖期同期销售食糖611.01万吨,本制糖期比上制糖期同期多销售食糖30.96万吨,累计销糖率51.27%,而上制糖期销糖率57.51%。截止到3月末本榨季产量已经超过上榨季全部产量,且销糖率为近三年来最低水平。尽管今年国家计划收储白糖50万吨,国内食糖供需关系呈现明显供过于求态势,估计全年库存量将达到1400-1240-50=110万吨。后市郑糖仍将弱于美糖。(通联期货 施海)

(责任编辑:贾海滨)

我要发布

用户:  匿名  隐藏地址  设为辩论话题

*搜狗拼音输入法,中文处理专家>>

新闻 网页 博客 音乐 图片 说吧  
央视质疑29岁市长 邓玉娇失踪 朝鲜军事演习 日本兵赎罪
石首网站被黑 篡改温总讲话 夏日减肥秘方 日本瘦脸法
宋美龄牛奶洗澡 中共卧底结局 慈禧不快乐 侵略中国报告



说 吧更多>>

相 关 说 吧

连豆

说 吧 排 行

茶 余 饭 后更多>>