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基金萌退意 库存下降动能减弱 铜价或回归基本面

  经历了两次冲击高点8800之后,伦铜目前又处于敏感时段。笔者认为,后市伦铜库存下降动能减弱,逼仓行情或将进入尾声,三次冲高行情即使发生,交易者也需谨慎对待。

  基于目前伦铜高持仓、高现货升水(140美元/吨)以及低库存的现状,伦铜短期逼仓行情仍在继续,但回顾前两次伦铜冲击8800之路,从持仓和成交量的变化情况来看,即使短期内伦铜第三次冲击8800,是否也只是强弩之末呢?伦铜是否也难逃一而战再而衰三而竭的宿命呢?

  从3月6日、4月10日伦铜两次冲高8800的持仓和成交量的变化情况来看,很明显从2月初至3月6日,伦铜市场在酝酿第一波冲高行情,且伴随有持仓和成交量的配合,持仓与成交量与铜价一致呈现节节攀高的迹象,截至3月6日,伦铜最高上涨至8821.5美元/吨,持仓量持续上升至28万手,成交量也维持在1万手左右,市场做多气氛活跃。


  与第一次伦铜冲高8800相比,4月10日的二次冲高则明显是基金逼仓的杰作,空头就范但也显示出“再而衰”的迹象,铜价最高上涨至8816.8美元/吨,较前一次高点有所回落(降幅5美元/吨),持仓量大幅减少了3000多手,市场成交清淡,成交量维持在6000-7000手左右。二次冲高高度回落的同时,也缺少了持仓和成交量的配合,基金退意已有所显现,从CFTC的净多持仓的变化情况,也可对基金萌生退意做辅助验证。08年2月1日至3月7日,CFTC净多持仓由554手上升至10000手,随后基金减多的迹象现现,截至4月8日,基金净多持仓已降至8841手。

  只有在基本面和资金面两方因素共同作用下,铜价上涨才具有持续性,脱离了基本面支撑的铜市是脆弱、敏感的。

  基金此次推动铜价上涨并没有离开基本面因素,相反却是把供应神话演绎得淋漓尽致。首先利用库存和仓单的操作,营造消费旺季来临前,全球铜供应紧张的大氛围。其次则一波一波炒作市场的供应中断信号,中国雪灾因素、智利能源供应紧张等,甚至不惜扭曲中国因素,如雪灾影响中国铜冶炼损失较大,对中国进口量的歪曲理解等。近期利用3月中国未锻造铜及铜材进口量24万吨,较08年前两个月有所提高,则向市场传达中国旺季消费仍可期待的信号,但这显然忽视了3月未锻造的铜及铜材进口同比下降8.6%的事实。

  当基金导演的供应神话谢幕或者回归现实后,也意味着铜价也将随之回归基本面。不过在全球宏观经济不确定性加大环境下,需谨防铜价回归过程中的美元贬值因素,短期美元走势复杂,将成为铜市另一道难题。来源:和讯 (来源:和讯)
(责任编辑:姜隆)

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