汇丰晋信基金：准备金率调控幅度未见放大

　　事件：

　　今天盘后，国家统计局发布3月宏观经济数据，其中1季度GDP同比增长10.6%，固定资产投资同比增长24.6%，社会零售总额同比增长20.6%，出口同比增长21.4%。3月份月度数据中，CPI同比增长幅度为8.3%，工业品出厂价格（PPI）同比上涨8%，而出口同比增长幅度则为30.3%。

　　为继续落实从紧的货币政策要求，加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，中国人民银行决定从2008年4月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　点评：

　　从目前公布的数据情况看，宏观数据基本在意料之中。3月的CPI数据基本和预期相符，出口数据也由2月份的大幅下滑而出现恢复性增长。不过由于工业品出厂价格出现了8%的增长，未来一旦PPI的上涨压力向CPI传导，通货膨胀的压力将进一步加大。因此，弱市的情况下，市场会对未来加息的可能性加大以及存款准备金率再度上调而产生担忧。

　　由于整体经济增长仍然保持较高速度，而出口面临的外部不确定性较大，本次再度上调存款准备金率0.5个百分点也反应了央行将继续保持当前的货币政策紧缩力度的政策取向。但客观地说，我们觉得虽然由于市场心态脆弱的原因，指数的短期波动在所难免，但宏观数据的冲击不会太大，而央行的调控幅度也未见放大，基本还在市场的预期之中。

    来源：汇丰晋信基金公司

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