高赛尔：贝南克预期经济疲弱 白银触底反弹

　　周三白银市场反弹，在亚洲盘面经历了盘整之后下午伦敦盘面受到基本金属上行的提振以及美元疲弱的带动白银小幅上行，在晚间的纽约盘面尽管ADP就业数据好于预期但是美联储主席贝南克的讲话使得市场预期美国经济可能半年内衰退，这使得美元反弹力度减弱，白银顺势继续上行全天最高触及17.44美元，收盘报17.34美元，上涨0.41美元。

　　周三美联储主席伯南克在一个会议上首次承认美国经济有温和衰退的可能性，另外一方面其证词也表露出对美国经济的信心。目前看来，美国2008年上半年实际GDP增幅可能很小，甚至可能出现萎缩。虽然伯南克没有承认美国经济正在衰退，但是他暗示了衰退的可能性，并且2008年第一季度美国经济增长可能将小幅萎缩。预计，美联储于4月30日继续降息的大门依然敞开。但由于伯南克省略了“及时行动”这一措词，美联储仅降息25个基点的可能性已经明显增加。如果房市和信贷市场企稳，而且最近实施的财政刺激措施提振了消费支出，美国经济将有望在今年晚些时候有所改善。但贝南克也承认，上述预期的不确定性较大，且负面风险也很大。

　　我们在关注贝南克讲话的时候仍然需要将注意力集中在上半年的判断上，根据他的说法美国上半年仍然存在衰退的风险，而且近期公布的数据大部分疲弱也支撑这样的观点，短期来看市场的焦点仍然还是明天晚上的非农就业，倘若数据疲弱那么将为未来一个月特别是本月的美联储利率会议继续降息提供促进的动力。

　　LME期铜周三上涨，市场似乎认为信贷危机的最严重阶段可能已经结束，全球市场普遍都走强。三个月期铜收报每吨8,515美元，较周二收盘价上涨了215美元。美联储主席贝南克称，美国经济可能在今年上半年萎缩，但随着降息举措开始刺激经济成长，经济应会提速。多项利好因素都在帮助推高铜价，如基金的强劲买盘，通膨忧虑引发的空头回补，美元走软, LME库存减少，中国需求旺盛，供应紧张等等。第二季通常是交易繁忙的时期，需求预计会回升，而且考虑到全球供应普遍紧俏，价格较长期看可能会进一步攀涨。NYMEX原油期货周三收高超过3美元，受汽油期货上涨和美元兑欧元下跌推动。此前政府数据显示，汽油库存降幅大于预期，连续第三周显示供给减少。这使得原油期货库存增幅大于预期的影响失色，并引发了对美国驾车出游高峰来临前汽油供给的担忧。

　　总地来看，贝南克昨日的讲话巩固了对联储还将继续降息的预期，至少今年上半年来看整体经济仍然低迷，不过美国私营就业服务机构ADP周三报告表示，美国3月私营部门就业人数意外增加8000人，不过虽然3月就业增幅不大，但较上月修正后的减少1.8万仍有巨大改善。重量级的美国3月非农就业数据将于本周五出炉，预计该指标为减少6万人。由于存在继续降息的预期，因此笔者认为白银仍然有继续上行的空间，上方的压力在17.8美元附近，操作上前期高位介入的多头仍然需要注意在反弹的时候适当了结部分头寸，因此清明节假期的长周末无法交易，投资者要注意可能出现的价格下挫，鉴于ADP数据好于预期不排除非农就业也可能好于预期的可能性，这点需要投资者注意，空仓的投资者仍然建议继续观望。

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