基金净值下跌与规模呈正相关 小规模基金更抗跌

　　一季度基金净值下跌比率与基金规模呈正相关趋势

　　小规模基金更抗跌

　　　由于股票市场持续大跌，基金一季度的业绩以亏损告终。银河证券数据显示，截至3月31日，股票型基金、偏股型基金、平衡型基金乃至偏债型与保本型品种，均呈全线下跌的态势。

　　而在跌市中，中小盘基金船小好掉头的优势得以继续发挥。根据长城证券分析师阎红的测算发现，在一季度中基金净值下跌比率与基金规模呈正相关趋势，基金规模越大，跌幅可能越大，相对而言，小规模基金的抗跌性更强。

　　看好中小盘基金

　　根据长城证券分析师阎红的测算发现，中小盘基金在调整市中呈现出在资产配置调整上的灵活性。长城证券依据2007年四季度公布的基金份额，按照5亿以下、5-10亿、10-15亿、15-20亿、20-30亿、30-50亿、50-80亿、80-120亿、120-170亿、170-240亿、240亿以上的规模进行分组，分别统计出各个组别2008年一季度净值增长率。统计结果显示，在一季度的调整市中，基金净值的下跌的比率与基金规模呈现正相关趋势，基金规模越大，跌幅越大；基金规模越小，越抗跌。

　　因此分析师认为，由于市场经历了较大幅度的下跌，基金的选时能力对于基金的影响已经不大，选股能力强的基金有望获得超额收益。成长类小盘风格基金将有较好的市场表现。

　　阎红建议对于波段投资者来说，如果本月或二季度股票市场出现阶段性反弹，成长类股票和蓝筹都会有表现的机会，在基金组合配置中可以兼顾这两种类型的基金，其中大盘风格基金给予标配，小盘风格基金可以给予超配。同时对于偏重消费类行业配置、选股能力强的基金给予适当倾斜。QDII基金还存在国际金融市场振荡和基金管理能力的双不确定因素，除非组合配置需要，建议投资者观望。

　　阎红认为，封基即将分红的预期对封闭式基金的折价率回归仍有支撑。但随着分红的逐步实现，基金净值将成为影响封闭式基金市场交易价格的最主要因素。随着行业膨胀下基金规模尤其是单只开放式基金规模过大导致的管理效率下降，以及投资者频繁申购赎回操作对基金投资管理业绩的影响，小盘短剩余期限封基具有的规模小且稳定的优势将逐渐得到显现，对于长期稳健操作的投资者而言，目前仍可持有科翔、科汇等小盘封基。

　　短期可能继续下跌

　　银河证券数据显示，截至3月31日，股票型基金、偏股型基金、平衡型基金乃至偏债型与保本型品种，均呈全线下跌的态势。其中，129只开放式股票型基金平均下跌21.13%，而被动追踪指数的ETF产品更是平均跌去27.48%.即使是主要投资于结构性产品的债券型基金也出现了亏损。截至31日，33只债券型基金中，有15只出现净值亏损。该板块今年以来，平均净值跌幅亦达1.12%.而货币市场基金则成为唯一不亏钱的基金品种。

　　而近日，安信、国金、长城、渤海等多家券商基金研究中心发表对4月投基策略。综观各家研究机构的策略，记者发现券商分析师认可当前市场趋于底部的位置，并认为A股市场或在本月乃至二季度迎来反弹行情。国金证券基金分析师张剑辉认为，从政策、资金供给、估值等角度都显示市场环境逐渐趋暖，当前股指已经运行在相对低风险区域，市场未来几个月存在阶段性反弹的机会。不过，由于市场人气恢复尚需时日，在悲观情绪左右下，短期内不排除股指继续下跌的可能。这一阶段对市场依然具有较大的杀伤力，市场的底部也在此过程中形成，反弹可随时到来。

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　　2月份基金微幅净申购

　　根据Wind资讯对相关数据所做的统计，60家基金管理公司旗下347只基金截至2月末的基金总份额为

　　2.2365万亿份，相比前一个月增加了108.68亿份，上述份额包含QDII基金的规模。

　　剔除新发的QDII产品???工银瑞信全球配置31.56亿份规模，2008年投资内地证券市场的基金份额增长达到

　　77.12亿份，表明基金2月份出现整体的净申购。

　　以份额计，2008年2月末2.2365万亿的规模也是基金行业目前为止的历史新高。此前的历史高点是2007年12月份，当月末，基金业的总份额为2.2339万亿份。

　　之前的2008年1月份，基金业的份额曾经出现过去12个月中的首次下降。但最新数据表明，截至2月末，A股基金并没有出现市场流传和担心的份额大幅减少。