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展恒理财:从银行理财产品清盘看基金运营风险

  3月26日,很多金融媒体不约而同报道了民生银行一款QDII理财产品清盘的消息,在广大投资者当中引起了较大的震动。民生银行的这款“港基直通车”QDII产品于07年10月16日开始发售,投资期限为1年,认购门槛为10万人民币,为保持流动性客户每月可以申请赎回,“港基直通车”QDII理财产品预期最高绝对收益为18%,极低可能的最大损失约为50%。

  民生银行“港基直通车”QDII发行正值多款QDII产品业绩如日中天之时,虽然门槛相对不低,但也吸引了很多投资者争相购买,然而4个月后,在“港股直通车不通”、美国次按危机暴发引起的股市大跌双重打击下,该产品净值在今年3月18日大跌至发行时的49.89%,达到清盘触发水平50%这一下限,因此于3月19日对产品进行终止。投资该产品的民生客户失望之余,也开始猛然警醒,很多投资者在购买产品的时候并没有注意到这样的条款,对产品过于信赖,对市场过于乐观是导致资产在短短四个月的时间内缩水50%的最主要原因。更有部分客户抱怨银行理财产品条款过于繁杂,银行在销售产品时也是过分强调收益而不提示清盘风险,孰是孰非一时争论不休,也给其他正在购买银行以及基金理财产品的投资者敲响了警钟。

  目前,市场上的投资理财产品五花八门,受众最广泛的一类便是开放式基金产品,从前面提到的银行理财产品清盘案例,很多投资者也开始对手中持有的基金会不会有同样遭遇有所担忧,虽然公募基金清盘在国内尚未发生过,但在一些成熟市场却非一件新鲜事,所以投资者也不能对此风险完全忽视。

  谈到这个问题,我们可以先来理清一些概念。所谓基金清盘是指基金资产全部变现,将所得资金分给持有人。清盘时刻由基金设立时的基金契约规定,持有人大会可修改基金契约,决定基金清盘时间。根据2004年颁布的《证券投资基金运作管理办法》第四十四条的规定,“开放式基金的基金合同生效后,基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元的,基金管理人应当及时报告中国证监会;连续20个工作日出现前述情形的,基金管理人应当向中国证监会说明原因和报送解决方案。”基金管理人在经中国证监会批准后有权宣布该基金终止。

  一般在基金契约当中,会有关于基金终止与清算的条款,但是很少有投资者对于这一类的文件仔细阅读,代销机构在产品销售的过程中也不会重点提示这一类的内容。目前,大部分的基金契约中规定:“存续期间内,基金持有人数量连续60个工作日达不到100人,或连续60个工作日基金资产净值低于人民币5,000万元,基金管理人宣布本基金终止。”所以,净资产5000万,持有人100人,且要连续60个工作日满足资产与持有人的约束条件,3条制约因素同时成立才构成基金清盘的触发条件。从目前市场上所有开放式基金的情况来看,这种情况发生的可能性极低,投资者大可不必过分担心,但要对规模长期在2亿元以下的基金产品适当警惕。

  规模2亿元以下的开放式基金:

基金代码 基金名称 基金公司 成立日期 基金类型 基金规模(亿份) 总资产净值(亿元)
350004
天治天得利
天治
2006-7-5
货币型
0.563
0.563
162102
金鹰中小盘精选
金鹰
2004-5-27
配置型
0.4814
0.7687
310318
盛利配置
申万巴黎
2004-11-29
配置型
0.9589
1.0582
350002
天治品质优选
天治
2005-1-12
股票型
0.3377
1.072
519519
友邦增利A
友邦华泰
2006-4-13
债券型
1.2933
1.3159
253010
德盛安心
国联安
2005-7-13
配置型
0.8365
1.6086
020002
国泰金龙债券
国泰
2003-12-5
债券型
1.556
1.6883

    来源:展恒理财公司

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(责任编辑:姜隆)

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