殷剑峰:加快评价频率 希望理财市场又好又快发展

    八、QDII整体亏损有三点需要反思

　　主持人：您觉得像银监会这样的监管机构对于银行理财产品的监管是应该更严厉还是应该更宽松一些呢？

　　殷剑峰：我反对什么更严厉、更宽松，应该按照市场规则来进行监管，而不能说主观上来确定更严厉的监管或者更宽松的监管。

这就像前几年经常出现的一些打击违法犯罪活动的宣传，要从严惩办，这个话本身就是错的，法律上怎么规定的就怎么判，无所谓严和松。同样，银监会对市场的监管也是如此。你提到QDII银行理财产品清盘的事情，关于QDII我还得多讲几点。首先是市场系统性风险，这个跟具体的发行银行没有关系，整个行业都亏损。通过QDII整个行业的亏损，实际上我们应该反思一下，以前出台的这些QDII的政策是不是有什么值得探讨的地方，另外对于银行和投资者是不是有什么探讨的地方，我觉得有三点可以反思的：

　　第一，当时出台QDII的背景，我想大家都很清楚，所谓国内的流动性过剩，要把钱赶出去。这就是把QDII资本项目开放这种金融改革，QDII同时是一种金融创新了，把这种金融改革、金融创新的举措与宏观调控结合在一块，这是有问题的。典型的还有股指期货，推了多长时间，这个点位不敢推、那个点位不敢推，永远推不出来。总是把金融改革、金融创新和宏观调控放在一块是不对的。改革、创新的层次应该在宏观调控之上，如果用宏观调控的思路来布置这个改革、创新的过程，显然是本末倒置。QDII也是这样，作为一个资本项目开放的举措，作为一个金融产品的创新，当时放在那个背景下，事实上我们可以看到，当时所谓国内流动性过剩的时候，国外也因为流动性过剩而把股价抬到了高点，在那个时候把钱赶出去显然是不合适的。

　　第二，未来无论银行系QDII也好、基金系QDII也好，在获得这个指标之后，选择投资市场应该加强研究，加强对投资对象国的宏观经济研究、市场研究、产品研究，研究好了、研究透彻了再决定是不是要投资，或者采取什么样的投资策略，采取什么样的产品结构，这个是对资产管理人来说的。

　　第三，对投资者，现在我们正在进入一个金融开放的年代，比如通过QDII、通过银行理财产品，现在投资者有机会在全球配置自己的资产，这是非常好的。但是，机会和风险总是相伴随的，你投资的市场越多，投资的地区、国家越多，相应的就会承担更多的风险。所以，投资者在作出投资决策之前一定要想清楚，你了解这个国家或者地区的经济、市场情况吗？如果你不了解，你就三思而后行，不能盲目去跟风。这种现象，实际上这几年很多投资者亏损，QDII也好，少部分银行理财产品也好，买基金也好，买股票也好，事实上其中可以说有相当一部分原因是因为投资者自身的原因。比如看到前两年银行排队买基金，不管这个基金是什么品种，都说我要买，所以我觉得这是以后需要注意的。你的投资选择越来越多，但是你要把握，尽量投资那些你了解、你吃透了的产品和市场。 

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