08理财宝典系列访谈:招行专家勾画08理财路线图

    三、时间要足够长，有足够的业绩表现才能看得出类基金到底跑得怎么样

　　主持人：今年很多银行出了类基金的产品，您怎么看？

　　焦炎：现在市场出来主持人提到的类基金类的产品，多半是由银行发行，背后的投顾是基金公司或券商，投资的方向较灵活，基金，也做一定比例的二级市场股票，也可以打新股。

我们认为，你如果已经有基金公司管理二级股票的同时，也在作战混合型的、基金防守配置型的、股票型的。如果选择银行的FOF类的产品，只是说规避了一家机构所带来的系统性风险。第二个原因，你买了它之后，背后是一个机构的身份去做基金交易，它的调仓、换仓比较灵活及时，费用比较低，大家也要看到它的费用背后，其实买了它也要额外付一部分申购费还有超额的分成，姑且认购费批量性付了买卖的一切费用。我提示大家一点，选择这些基金的时候，07年所有的基金机构说长期持有，长期持有并不等于长期买入，这两三年拿得住只要是好公司的，基本收益率是比较高的，比频繁换仓要好一些。08年会不会比07年相对来说基金调仓的必要性和需求要高呢？我觉得调基金这种东西可能属于一年调一次已经是蛮多的一件事情了，你认为可以调仓，基金公司内部每天专业模型，专业团队，在加一个相对业绩的考量，会比你还急。但是总体来讲，当市场发生波动的时候，该调整的时候所有一切都会调整，包括FOF类的产品也是一样的。在这一点当市场没有变成大幅调整阶段的时候，买这样的FOF产品没有太大的必要。或者当市场处于拐点的时候没有特别好的看法，你去选择FOF是可以的。目前状况下FOF大家可以去参考，可以去看，也可以去参阅，但是千万要注意你选择FOF的核心理由是什么？你买它多获得什么了？你能看到一些差异，但是差异没有通过你的购买去弥补得了。

　　大家可以看到如果是一家好的基金公司，它的历史业绩做得非常优，它的产品线非常全，好学生出好成绩的可能性会高一些。它们做FOF我可能会选一些。但是另外一个问题，为什么不去选这家公司发行的基金产品呢？对于买FOF的理由要认识非常充分，市场现在做FOF类的机构业绩没有有一个足够的量做比较的时候，这样的产品客户其实很难做选择。银行在做基金的时候发现基金风险比较大，可能会推荐你FOF，认为FOF风险相对会低一些，但是我要给你配一个混合型或者债券型基金，相应风险会更低。从机构方做这样产品的出发点非常非常多，只要他们团队的能力、投研的能力达到，并且有足够的时间和业绩表现大家可以选择，否则大家一定要理性清醒看待FOF类基金的产品，不管是自己做股票做基金还是做其它打新股类的产品，会有多组合，一定要先看看结构。我现在也是非常期望这个市场有某几家机构一直做FOF类或者做类基金非常出色的，太好了，这里面大家会看到另外一个问题就是市场出了所谓的私募或者私募公募化，有些业绩透明度不是特别高，按照证监会整个改革推动步调到专户理财成熟之后，有一大批好的公募基金做专户理财，弥补上类基金的缺口，需要整个制度建设和市场的期限，时间要足够长，有足够的业绩表现才能看得出来目前中国市场类基金到底跑得怎么样。

　　主持人：一直以来都有这种产品投资等级比较高的短期融资债券，招行也有，比如安心回报系列。这类产品怎么样？目前在股市振荡的形势下，很多人把目光看到债券市场，有人对这种产品比较关心。

　　焦炎：今年来看债券市场比去年的机会多一些，但是今年下半年可能看的时候比上半年要好，货币投放量和目前尤其一级市场在做新股的时候每日的波动率非常非常多的，07年底和08年初大家看到短期融资券或者票据类的产品，一个月、三个月、六个月收益率比较高，这种属于目前市场由于资金面上缺紧，资金面的流动性比以前更值钱了，由于市场流动性需要资金的节奏可能会比较快，市场极度出现紧张才导致债券市场货币市场有这样的需求去做。但是目前市场的空间容量是比较有限的，尤其各家行手里是比较有限的，从长期来看它的收益率当平滑之后还会处于平稳下滑到平稳的过程。这种产品如果大家有短期的需求，如果市场有这样的票据类产品可以去选择，它的风险是非常非常低的，但如果长期来看这种东西不能把它作为个人客户最主要的投资产品，它们面向的是机构，你选择的基金尤其债券型基金或者一些理财的时候，它本身也涵盖了那些。如果想单拿出来自己去做，买一个简装版的票据类货币类产品可以，但是要看市场上有还是没有，不要单纯去把它作为你得最主要配置。

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