加息预期“举棋未定”债市反应十分有限

　　本报讯 昨日，统计局公布了2月份CPI指数，涨幅远超出市场预期，攀升至8.7%，这导致众多机构纷纷上调2008年全年的CPI预期，进一步强化央行在3月份上调基准利率的可能性。不过债市在数据公布后表现“麻木”，上证所国债指数更是在午盘时表现上扬，交易员告诉记者，虽然政策面利空因素逐步强化，但市场资金面充裕的局面尚未被打破，长债需求依然旺盛。

　　2月份CPI涨幅超预期

　　申银万国证券研究所梁福涛认为，尽管2月份CPI涨幅超过1月份没有太多悬念，但是8.7%的涨幅明显超出市场预期水平。和过去的数据相比，8.7%的CPI涨幅已经超过1996年全年的CPI8.3%的涨幅。以环比涨幅来看，CPI加速上涨势头更加明显，2月份CPI环比上涨2.6个百分点，这一涨幅已经创出同期的最高水平。

　　梁福涛表示，从分类价格指数来看，食品价格仍是CPI加速上涨的主要力量。此外，2月份非食品价格上涨1.6%，涨幅比上月提高0.1个百分点。尽管涨幅仍然还很低，但是考虑到这已经是非食品价格涨幅连续第8个月提高，通胀效应从食品领域向非食品领域的扩散已经有一定程度的体现。

　　全年CPI增长预期上调

　　据记者了解，在2月份CPI数据公布后，众多研究所机构纷纷上调了2008年的CPI增长预期。德意志银行大中华区首席经济学家马骏就在报告中表示，2月份CPI的惊人涨幅促使其将2008年的CPI增长预期从原先的6.4%调高至7.2%。

　　摩根士丹利的经济学家王庆在报告中也将今年的CPI增长预期从4.5% 调高至6.5%，并预计数据在上半年将盘旋在7%之上，然后在下半年将回落至5%以下。

　　梁福涛将全年CPI涨幅提高到6.4%，比此前预测高0.9个百分点。同时维持物价涨幅前高后低、1季度是全年高点的判断。并预计，由于节日消费因素和雪灾因素的弱化，未来3个月CPI涨幅将会回落到8%-8.5%之间。

　　加息预期“举棋未定”债市反应十分有限

　　国泰君安林朝晖告诉记者，2月份CPI涨幅远超过市场此前8.1%的预期，高居不下的通胀数据进一步强化市场紧缩预期，不排除3月份央行上调基准利率的可能。不过也有不少机构分析师认为，尽管2月份CPI增幅惊人，但央行可能仍会持观望态度，待3月份的CPI数据出炉后再考虑加息。王庆指出，预计美联储将在3月18日的FOMC会议上减息75个基点，这也将进一步限制中国央行加息的空间。

　　在加息前景不明朗的状态下，交易所国债收盘温和走低，国债指数收盘为112.45点，昨日收盘为112.47点。交易员表示，目前市场流动性充足，对长期国债的需求仍十分强劲。银行间国债价格收盘也略有下跌，全日成交的22只国债14只上涨2只持平6只下跌，共成交263亿元，成交量较前收盘萎缩两成多。国债中长期品种卖盘询价增加，但由于利率前景尚不明朗，市场接盘并不活跃，总体显现偏跌格局。