访谈实录：基金买卖网研究所任瞳谈投基赚钱-搜狐财经

访谈实录：基金买卖网研究所任瞳谈投基赚钱

2008年03月10日16:24 [我来说两句] [字号：大中小]

来源：搜狐理财

　　主持人：封闭式基金优点挺多，怎么买呢？

　　任瞳：封闭式基金有一个特点，因为它是上市交易的，以前大家都把它作为股票来研究、来投资，它的投资机会主要还是来自于折价率的变化，比如你刚刚提到的分红行情，是因为分红可以降低折价率的，所以其中有投资机会，还有所谓封转开的预期，也是关系到折价的变化。

从历史来看折价率的变化是有一定规律的，总是跟一些“催化剂”有关系。比如分红，在年底附近，如果某些封闭式基金赚了不少，肯定要分红，大家就都去买，就产生一波行情，之后就平息了。又如封转开，也是一个催化剂。所以我形容封闭式基金是脉冲式行情，长期持有很可能不是最好的策略，可以做一些波段。

　　主持人：但是对投资人的要求应该说更专业一些，不适合普通的老百姓了，适合有投资经验的老百姓了。

　　任瞳：对。

　　主持人：是不是也要纳入核心?卫星当中呢？

　　任瞳：可以。

　　主持人：可以与你的开放式基金达成一个组合，但是一定要进行一个有效的波段的操作。对于波段操作来讲，目前包括报纸、媒体，很少有提到基金波段操作的方式、方法、策略的，很多时候都是让大家长期的持有，应该说从经济发展来讲，长期持有一定会带来正的回报，但是实际上从理财角度来讲还是要有科学的操作方法。

　　刚刚说到了股票型基金、债券型基金、封闭式基金，基金当中还有一个比较特殊的产品，指数型基金，因为股票型基金分被动和主动的基金，而指数型基金就是主动式的基金。因为所有的专家讲指数型基金都是投资比较好的产品，而且在美国讲，这么多年如果持有美国的指数型基金，也是相当丰厚的回报了，作为指数型基金来讲在中国应该说时间不是很多，指数的跟踪不是很多，像目前有的指数型基金，包括中小板ETF指数型基金是华夏的产品，包括上证50，比如易方达50，还有上证180的指数型，还有深证100指数的基金，我列举了这么多指数型的基金就是想说明一个问题，就是说指数型基金跟随指数走，从目前6千点大盘跌到4200多点，指数型基金的长期投资应该如何来操作？

　　任瞳：指数型基金也是我想谈的一个问题，最近指数基金的表现很差，它跟随市场，市场下跌多少，它也很忠实的为你提供多少负收益。我提到的核心?卫星的配置方法，其实里面有一个做法，就是指数基金跟主动型基金做核心?卫星的配置，到底谁做核心，谁做卫星，要根据对市场的判断。比如前两年我就推荐指数基金作为核心，主动型基金作为卫星配置，因为指数型基金在牛市是最大的受益者，仓位高，交易成本最低，它运作起来比较简单，投资者买起来也很简单。

　　07年指数型基金平均收益我统计是140%，股票型基金和混合型基金整体平均收益才100%多一点，指数基金明显的战胜了主动型的基金，但是今年情况发生了变化，大家都有切身的感受，市场变得非常脆弱，振荡在加剧，风险也在变大。目前来看，我们对市场的判断并没有放弃牛市的判断，但是今年很可能是一个振荡的慢牛，因为各方面的情况，包括国际经济的环境、国内经济的发展，还有资金面的情况，正面和负面的因素交织在一起，无法给出一个到底谁更强的判断，所以说今年股票市场会以振荡的形式反映这种情况。

　　今年的形势决定了指数型基金生存空间就比较小了，因为指数型优势最明显的时候是在强势上扬的市场，一振荡，这个优势就没有了。05年是一个振荡的市场，这年里头指数型基金明显弱于主动型产品，基于振荡市场的判断，大量配置投资指数型基金是一个很冒风险的选择。所以我们认为今年要以主动型基金为核心配置，指数型基金作为卫星配置。

　　指数型基金的选择上面，我觉得不难，指数型刚刚主持人提到很多，可以简单的分为两类，一类就是所谓的市场指数，就是反映某个市场走势，比如沪深300、深证100、深证50，还有风格指数，比如红利指数、中小板指数，市场指数我推荐选择沪深300。

　　主持人：跟股指期货的推出预期有关系。

　　任瞳：对，而且沪深300本身是一个比较全面的指数，是一个跨市场的指数，我们重点推荐有关这个指数的一些基金，比如嘉实300、大成300。风格指数的选择上其实是有讲究的，比如中小板的指数。从配置角度来看，中小板的基金是可以配置的，因为我们发现中小板指数跟主板相关度是比较低的。另外像红利指数，因为红利指数里面行业的集中度不同，比如大量的钢铁股在里面，你一定要判断钢铁股。

　　主持人：就是这个行业怎么样。

　　任瞳：不像市场指数是比较分散的，它比较偏重于某一类，所以一定要对这一类的行业有一个判断，才去进行选择，否则比较盲目。