QDII基金产品点评

　　QDII基金比较

　　南方全球精选：收益预期中等，风险中等

　　南方全球精选基金对港股的投资不超过40%，其他部分采取FOF的策略投资于多个市场。基金在港股投资上采取选股型策略，在其他市场采取配置型策略，基金的这种投资特点使得南方全球在QDII基金中中期收益预期中等，风险中等。

　　华夏全球精选：收益预期中等，系统性风险分散较好

　　华夏全球在已发行的QDII产品中采取的是最为积极的全球投资策略。采取选股型投资策略显示出华夏全球对海外投资能力的自信。但从基金经理的经历来看，亚太区的新兴市场应是其主要投资对象；至于全球精选，华夏全球更多依赖其外方投资顾问。

　　嘉实海外中国：与A股相关度高，分析系统性风险能力不足

　　嘉实海外中国基金主投中国概念股票，港股市场受A股带动，中期仍会有较强劲的表现，且风险相对低于A股市场。但港股和A股的联动性越来越强，一旦A股出现重大风险，港股无法独善其身，因此主投港股对于分散A股系统性风险的作用有限。

　　上投摩根亚太优势：预期较稳健

　　上投亚太优势的基金定位相对较合理。从基金经理的投资经验来看，定位在亚太区投资比较适合。中期来看，在QDII基金中收益预期中等，风险分散能力较好。

　　晨星中国

　　南方全球精选：目前净值损失的相对较少，原因是第一个发行，其进场的时间比较早，经历了一段海外股市上涨的行情。另外，这与其主要投资于FOF的策略有关，投资的市场相对比较分散。

　　上投摩根亚太优势：其股票仓位是QDII基金里最高的。去年四季报显示，其股票仓位达到91.02%，并且前十大重仓股占到基金资产的37.55%，投资FOF的比例仅为4.79%。在目前的QDII基金中，主动投资风格相当明显。

　　华夏全球精选&嘉实海外中国：配置港股的比例较重。嘉实海外报告期内股票仓位为80.07%，基本上都投资在香港股市。华夏全球精选报告期内股票仓位为51.77%，基金仓位为2.72%，其中香港股市投资为46.78%，美国为5.25%，其他国家投资几乎可以忽略不计。H股受到次贷危机的影响严重，很大程度上影响了基金业绩。

　　工银瑞信全球机会：投资策略主要是寻找在世界范围内受益于中国经济增长的投资中国机会，因将在某种程度上使基金的部分组合和A股承受相似的系统性风险。其分散风险的作用不是非常显著，另外，因其投资于海外市场，同样不可避免地受到海外市场系统风险的影响。

　　德胜基金研究中心