访谈实录：国金证券张剑辉谈2008基金投资策略

　　主持人：创新性封闭式基金目前已经有六支，真正具有创新意义的封基只有国投瑞银的分级型基金。

　　张剑辉：如果定位到封闭式基金的话只有四个，南方盛元红利、工银红利，从严格意义来说并不算封闭式基金，因为封闭期只有一年，而且一年之内不上市交易也不能申购赎回。从经典分类来说，开放式基金、封闭式基金两头都不靠，所以叫做创新性封闭基金。作为了建信的优势动力是从概念上完全是经典意义的封闭式基金，封闭五年期间不可以上市交易但是可以买进卖出。

　　主持人：交易制度上的一些变革，国投瑞银这支基金是一种分级基金，两个基金互相借用资金进行操作，这种创新性的产品是否配置到自己基金的分配里面？

　　张剑辉：国投瑞银的创投特点比较鲜明，在国外市场是有的，在国内理财市场产品里面以信托模式的这种分级产品更多一点，分为优先和普通受益人，普通受益人通过对初始收益的一部分让步带来一个杠杆，就拿国投瑞银的创新基金来说，上市的这部分1.96，收益波动性更大一点。应该说这个产品还是受到市场的欢迎，现在有18%溢价。

　　主持人：这样的产品适合普通的基民进行配置吗？

　　张剑辉：从产品设计角度来说，产品还是很适合大家来选择，这也是为什么有18%的一点，如果大家觉得它不好的话就不会给这么高的溢价。

　　主持人：封基是一对一对等的，有一点多的杠杆作用，是不是等于把这个折价抵消了，所以相当于还是1：1。

　　张剑辉：不是完全这样的，净值下跌的时候，你的下跌同样是1.9倍下跌的，如果不考虑管理人的能力，从投资者来说，考虑两类因素，是不是能够承受这个风险，选择这个就意味着你要承担1.9倍的风险。另外要考虑拿现在的时点介入，18%的溢价是不是能够接受。