访谈实录：国金证券张剑辉谈2008基金投资策略

　　主持人：基金QDII产品从开始发行，目前收益率都很低，去年发行的五支产品收益率都是负的，缩水很厉害。

　　张剑辉：QDII产品发行的时候从南方发行的时候，之前的华安预期风险特征更明显一点，风险不算高。真正从QDII放行是从南方开始，我们要看清楚QDII提供给大家的是什么。从海外市场来说，无论对于我们这些投资者包括现在基金的专业机构而言，实际海外市场陌生度要远远高于A股市场，A股市场是大家最熟悉的。整个管理人对于海外市场也需要一个适应过程，我们认为QDII在这个阶段其实更突出的作用是资产进行全球配置的通道，之前你的资金是出不去的，QDII给你提供了一个机会，现在QDII产品虽然只有几支，但是风格上还是做了一定的分类。某些重点投资中国概念股，像上投的、嘉实的，另外更强调全球配置比如华夏、南方，提供对于境外市场做配置通道的同时一定程度上产品有一定的差异化。大家在选择的时候就要考虑我需不需要去做全球配置，A股市场吸引力不能说是全球最有吸引力的股票市场，但是在全球市场来说总体上有一定的比较优势。另外还有一个优势就是熟悉，如果你没有一个全球配置的需求，比如我是一个大的财务公司有很大一笔资金就是要分散A股市场的风险，就要投一定的海外市场，通过这种策略可以优化组合风险，虽然短期表现出来净值缩水，而且缩水幅度远远高于A股，但是从投资理念来讲这种配置是可以优化组合的风险收益。有些个人或者大多数个人投资者来讲，从资金量来说并没有很强的做全球配置的需要。这种情况下大家更多侧重选择A股的基金产品，这个产品线又丰富，管理人经过十年的投资检验能力也是得到大家的基本认可，对这个市场熟悉。

　　主持人：资金在一千万以上的呢？

　　张剑辉：大家还是要考虑有没有全球配置的需要。

　　主持人：全球配置除了分散了A股市场的风险，但是增加了全球市场的风险。

　　张剑辉：可以优化组合的风险，如果从纯粹的金融学理论来讲，做了全球的配置肯定要好于A股市场，很短一段时间内未必表现出来就是最好的。