易方达钟鸣远:2008年债券型基金投资机会更大

　　2008年以来，随着股市的持续震荡，基民对股票型基金的热情渐渐退去，与此同时，债券型基金却开始崛起，成为基民日渐青睐的投资品种。

　　就投资者的资产配置而言，债券型基金应是投资组合的重要组成部分。

2008年，股票型基金收益率将会下降甚至有可能亏损，因此，投资者在基金组合中应加大债券型基金的投资比例。当然，投资者的债券型基金投资比例主要取决于自身的风险偏好以及风险承受能力。

　　有研究表明，在股票组合中加入适度的债券型资产可以有效地降低资产组合的收益波动。以美国的研究为例，1951年至2001年，这50年间，有604个一年期投资组合的样本。在“90%股票+10%现金”构成的组合中，产生负收益的样本有20.8%，其中最差的一年收益率是－35%。而在“50%股票+40%债券+10%现金”构成的组合中，产生负收益的样本还不到17%，其中最差的一年收益率是－22.6%。

　　近期分离交易可转债发行的火爆与上市公司再融资引起的恐慌构成鲜明的对比。中石化2月20日顺利发行了300亿分离交易可转债就是典型的例子。就近期的发行量和潜在融资规模来看，分离交易可转债已成为A股市场再融资的主流产品。分离交易可转债拆分后的纯债部分作为目前重要的信用债供应来源，直接导致了目前信用债券市场容量的快速扩大。这对发展国内的信用产品市场乃至国内债券市场都有非常积极的效应。随着不同资质、不同信用等级的信用债券的陆续上市，国内债券市场的广度和深度都得到了快速的拓展，同时也为国内众多的债券投资者提供了丰富的投资机会。