2008理财宝典系列访谈：张卫星谈黄金投资策略

　　主持人：刚刚您也提到实物黄金和黄金保证金交易的一些衍生品，目前国内其实很多投资者都在做的一个纸黄金交易。

　　张卫星：中国的纸黄金太特殊了，实际上我不太赞成这个东西，因为实际上这种衍生品一是对黄金实物，一开始我讲了，中国需要大量的黄金，这是背景，纸黄金现在银行开出这种不加杠杆的做市商的模式，报出一个价格来，大家买，然后单项做，是满足了市场需求，但是我个人认为不如买实物黄金对国家更有利，因为只是虚的东西，银行帐面的东西，你是1：1，你也没有杠杆，所以这点上不如买实物黄金对很多投资者有利。而且在这种杠杆里面，我一直认为实物黄金绝对比纸黄金获得很好的收益，有人说不能理解，我可以告诉你事实是这样的，买纸黄金的人绝对没有买实物黄金挣钱多。有人说纸黄金手续费低、成本低，没有交易费用，实物黄金还有百分之四五的交易成本，卖的时候还有各种费用，给人感觉就是买纸黄金应该赚钱，买实物黄金应该不赚钱，但是实际上我这么多年来看来看去，最早跟我买实物黄金的人大概85一克买的，现在200多块钱，但是做纸黄金的人现在可能都不做了，或者没有挣多少钱。原因是什么呢？金价不是平稳上涨的，是波动的，一波动在纸黄金上就老想战胜市场，就是最好高抛低息，这是我们所有人的梦想，但是这些人结局往往是高息低抛，这是事实。在炒纸黄金的人里面，要么是交易手续，要么有一些大的利润丧失了，金价刚一涨就卖了，再也等不回来了，因为黄金价格一上涨就不能下来，例如就没有了。所以很多做纸黄金的几年下来都没有怎么挣钱，还不如买实物黄金。就是这个原因，纸黄金的波动性和交易的便利性，使得大多数人光去交易了，出现了高息低抛，踏空，使得没有实物黄金好。有的人就会说，张老师，你说的都是低手，水平太差的人，我水平高我纸黄金就能做得好。我觉得更是很可笑的事情，如果你对黄金市场的判断有独到之处，如果你能够高抛低息，做好黄金的波段，你做纸黄金太取材了、太浪费了，有很多的黄金衍生品，会把你的判断、你的成功放大的，所以你如果能够做好黄金的波段，我就建议你去做黄金衍生品，有1：5到1：14到1：50，你去做选择，肯定比做纸黄金要强得多。所以纸黄金在我的分析判断里面是最没有用的东西，要么买实物黄金，如果你的水平够高你就做杠杆就可以了，因为纸黄金还是1：1，10万买10万的黄金，我有杠杆，我看的很准，我10万买50万的黄金，我做黄金期货10万可以买140万的黄金，那涨起来多过瘾。所以这点上，我不这么建议，但是很多人为了熟悉可能用纸黄金来做，但是真正的从投资方式来讲归类最好的就是实物黄金，不管是中年妇女、还是80岁的老太太，不懂什么知识，拿点钱买金子，多简单的事情。

　　主持人：您觉得实物黄金是投资黄金首选的。

　　张卫星：对，首选的品种。如果你的投资技能具备了，衍生品，进入初级衍生品，就是低杠杆的，杠杆比例不要超过1：5，基本上不会输什么钱，但赢也有限，就是你对投资有兴趣、对抓波段有兴趣的投资者，如果这个解决了可以上高端的，高杠杆的，黄金期货等等。

　　主持人：黄金期货自打上市以来行情一直都很波动，有很多投资者都是感觉像做了一次过山车，您给我们分析一下在投资技巧上。

　　张卫星：中国黄金期货确实对于完善中国黄金市场的投资品种是作用非常大的，我们黄金期货上市以后基本上黄金交易品种的链条广谱特征基本上全部完成了，我们现在可能最缺的就是和伦敦金接轨的盎司制的接轨，我们中国大陆现在大概就缺这一个品种。中国的黄金期货因为有时间限制的问题，所以很多参与者开始的热情到现在有点不知所措，原因很简单，因为我们的金价是世界金价，世界在24小时波动，而我们的期货交易所是上午2小时、下午2小时，时间段局限了，很多投资者不适应，包括我也不适应，我开户以后做了半天也太不输赢。因为上午我们国内波动比较平稳，你就要去堵或者去预测或者就得押宝晚上是涨是跌，晚上是涨我就买多，晚上是跌我就做空。但是国际市场上又可能出现，先跌了后涨的反转，这个就没办法了。像今年就出现过这种现象，当时我们的上海黄金交易市场前一天晚上美国黄金市场金价暴跌，早上起来上海因为一开盘就是国际金价的结构了，也在跌，亚洲也在跌，如果这的时候觉得下跌，假设做一个空单，因为你是顺势而为，结果停盘了，美国上半夜停盘以后确实是下跌，你就拿计算机算帐我挣多少钱，这个趋势被我看准了，就跌了10个美金，我乘以14倍，我挣了140多美金，这个利润赚的非常好。但是这个是前半夜，后半夜美国又开始上涨，从跌10美金又变成涨20美金，就是说等你第二天早上一开盘的时候，你就变成亏10个美金，这种现象就导致很难操作。所以在黄金市场里面，现在上海市场来做的投资者，要么做日内交易，就是当天结算，上午做完下午平仓，但是这种短线不是我们适合的，很多人并不适合，因为这个需要时间、精力、年轻等等的条件，我觉得可能不是我这个年龄适合的，所以这是一个，我觉得暂时还解决不了。

　　上海黄金期货在中国设立是好事，但是并不一定说明能够一帆风顺的发扬光大。因为我们可以看一看，黄金期货这种特殊的东西，在全球范围里面成功的概率很低。比如伦敦期货，78年建立的时候开了几年就开不下去了，最后被迫关门。香港、新加坡都出现了黄金期货因为时间段的问题、交易制度的问题开不下去了，也都被迫关门。唯独最好的一个是美国，另外一个是日本，美国可能更大一些。所以中国能不能做的很好，我觉得还是未知数，开始没问题了、交易没问题，但是能不能做得很好这还是问题。

　　我这个制约对中国投资者来讲，投资黄金期货难度加大了更多，专业要求就更打了。为什么大家感觉到坐过山车也好、扑朔迷离也好，就是这个现象。

　　主持人：在这个投资中黄金期货的杠杆也是很大的，风险也是很大的，投资者如何去防范这些风险呢？

　　张卫星：我首先提一点概念，黄金期货14倍的杠杆，有些期货公司提供10倍的杠杆，我可以这么讲，如果对于你不适合投资黄金期货的人风险是很大的，对于适合的人风险是不大的，所以这个观念一定要清楚。我们谈黄金期货绝对不是对社会大众的，每个人都是风险很大的，大部分人根本就不应该进入黄金期货市场，百分之八九十的人是不能够进去的，你不具备能力，你进去就是找死。黄金期货肯定是对少数的专业的投资者，我的技能够，我的抗风险能力强，我有我的需求，这样的人进入，所以对于这些人来讲不是风险的问题，因为他已经适应和知道这些风险了。就是我们必须把这个事情要和不同的人对上，我们谈黄金期货我个人认为没有什么风险，为什么呢？因为一定是对于适合的人，但是大多数人说有风险根本就不适合你进来。

　　主持人：但是是这样的，因为投资者他们可能不会很清楚的了解到就是需要普及教育的过程，因为黄金市场他们还不是特别了解。

　　张卫星：如果你没有黄金期货的经验不能够一开始就进来，至少要投资股票，如果你想投资期货我觉得至少有三到五年的股票投资经验，不能说我以前光是存款的，天天把钱存到银行里面就开始炒期货，那不是玩命一样嘛，但是如果你炒了几年股票了，牛市、熊市也知道了，大赚过、大赔过，那么你加一些杠杆，这个一开始没有关系，你可以做多、做空，这是渐进学习的过程。我跟你谈的风险问题，一定在股市上最起码是老手了，你说我们还需要对股票市场的老手谈风险的问题吗，所以我们谈黄金期货的风险千万不摇荡幼稚园小孩的教育，你进入这个黄金期货市场就应该知道有多少风险，说你赔了钱了不知道有风险，你怨谁，就应该怨你自己，活该，因为你不该进来。要投资期货或者加杠杆，最起码股票市场基本风险各方面都应该有经验支持的，这时候只不过在你的风险上加一块而已。

　　主持人：但是我个人认为还是要不断的向投资者提示风险。

　　张卫星：我觉得是这样的，其实作为市场来讲，比如说有些最核心的东西，你刚刚讲的作为一个媒体人的道义也好，包括政府管理层也好，我们有对任何投资者提示风险的道义和责任，这点是不错的，但是任何风险的提示不如他亲自尝试。你看“股市有风险，入市须谨慎”，天天说，那不照样人民群众疯一样的往里进，有多少人挣钱呢？这两天从6千点下到4千点，很多人又偃旗息鼓了，那个时候6千点提示风险有用吗？没有用，只有他自己的故亏了，他真正的亏欠了，他才知道什么是风险。我认为风险提示没有用，要他自己去实践，你把这个话说到是一个层面，但是真正刻骨铭心的是他自己体会到。

　　主持人：现在全世界都在讲中国需求，中国是否也会有黄金定价的话语权呢？

　　张卫星：定价权很多人都在探讨，但是我觉得我们现在还远远不够，也没有能力谈定价权，因为定价权最基础的就是你拥有的量，比如我们在特殊金属上，钨和其他的稀土金属上中国是有定价权的，原因是中国的总的储量和总的拥有量在世界上是独一无二的，我最大我当然说话算术。比如我们现在我们生产的很多量，我们的鞋、我们的服装，我们生产的最多，世界服装价格当然由我们来定，我的价格就可以冲击你，所以有些发达国家的行业就受到严重的冲击。我们拥有资源的地方我们拥有定价权，但是你的量不够你干说定价权没有任何意义。其实问题很简单，比方我们石油，我们天天巴不得获得石油的定价权呢，比如现在发改委油价天天在调，不就想得到定价权嘛，因为全中国的油价由发改委定的，但是国际油价听你的吗？不听，因为你生产的石油和你拥有的量，在世界上是微乎其微的，没有发言权，所以你发改委定的油价，人家世界根本不理你，该涨就涨，现在我们国际油价和国内油价倒置，这就是现实。黄金也是一样，你想在市场定价，要么你有大金矿，跟南非一样，南非以前就有定价权，我有金矿，我产了多少金子就跌，我不产了把这个金矿停了黄金又涨，中间有那么个大金矿吗？没有。第二，中国有多少黄金储备，我们也知道全世界16万多吨黄金，70%是在欧洲和美国，中国的比例极其低，你凭什么有定价权，你那点小金子想影响国际金价？是不可能的。所以这些方方面面，包括你的黄金期货，不可能自己走出独立价格来，就是走出来了或者操作出一个价格，国际市场也不理你，因为人家大量的买卖，所以这点上我觉得很简单的判断，就是你的拥有量不足以让你有发言权，你就老老实实听国际金价，没办法，这就是现实。所以我们现在不要去奢谈定价权，因为根本不具备任何条件。

　　主持人：今天访谈就到这里结束了，谢谢各位网友，也同时感谢张老师在百忙中抽出时间来与我们的网友分享2008年黄金市场的投资策略，谢谢！