2008理财宝典系列访谈：张卫星谈黄金投资策略

　　在去年不到一年间，金价涨了31%。

今年国际金价仍然一发不可收拾，前10多个交易日涨幅就超过9％，并成功站上每盎司950美元大关。金价是继续走强还是回落？分析人士日前预测，随着美国经济的衰退、美元贬值、油价走高和地缘政治形势持续紧张，2008年黄金价格将继续上涨，一两年前还被认为是“天价”的每盎司1000美元已经触手可及。

　　随着股市这一阶段的震荡调整，广大投资者转移阵地加入到淘金的浪潮中。投资者该如何选择自己的投资策略呢？如何把握黄金市场的机遇？如何正确投资黄金？怎么探寻更赚钱的黄金投资品种呢？

　　本次搜狐理财特邀了经济学家、现任高德黄金总裁张卫星先生来与网友们一起交流。

　　访谈主题：2008年黄金市场投资策略

访谈现场 张卫星(左)主持人(右)

　　以下是访谈实录：

　　主持人：各位搜狐的网友，大家下午好！欢迎光临搜狐理财面对面。在在去年不到一年间，金价涨了31%。今年国际金价仍然一发不可收拾，前10多个交易日涨幅就超过9%，昨天金价进一步升至950美元上方，并创下957美元的历史新高。尽管国际投行不断在调高对今年金价的最高预期，金价却还在不断突破各位专家们的想像。金价到底要涨到哪里谁都不知道，但黄金火爆的行情，理所当然地吸引着越来越多的投资者参与，据中国黄金协会统计数据显示，目前中国的黄金投资者大军已有100万人规模。面对黄金火爆的行情，投资者该如何选择自己的投资策略呢？如何把握黄金市场的机遇？如何正确投资黄金？怎么探寻更赚钱的黄金投资品种呢？今天我们特别邀请到经济学家、现任高德黄金总裁张卫星先生做客搜狐理财，与大家一起聊聊2008年如何投资黄金市场的问题。

　　先请张老师做一个简单的自我介绍。

　　张卫星：大家好！我是张卫星，是搜狐理财的老朋友了，在过去的应该有五六年的时间我们都有很好的合作，最早是在搞股权分置改革，我在搜狐财经里面发表了大量的文章，我们把中国股市的股权分置进行了推动，这是一段历史的合作。

　　我记得很早的一次在搜狐财经我也谈过黄金的市场，大约是从05年的时候股权分置改革启动以后，我自己给自己的判断就是，股权分置这个历史的事件，我的历史责任和作用已经结束了，因为推动和知识的普及和理论探讨的阶段已经结束，进入实际操作的阶段，实际操作阶段更多的属于我们的机构，是全社会、全证券市场的实际操作，个人的力量是有限的，所以这个时候我选择了把主要的注意力和精力转向另外一个市场，就是黄金市场。

　　后来也在搜狐财经做过节目，当时做过判断，我记得那个时候来搜狐稍微晚一些，在搜狐的时候金价可能都是500美元一盎司左右了，在500美元一盎司的时候我预测价格大概是2千美元，2千美元可能还有好多年，大概是这么一个大的牛市。黄金的牛市实际上是从2004年、2005年确认的，所以像今天来讲，昨天的黄金价格是创了历史新高，965美元一盎司，这个出乎很多的意料，出乎很多大投行的意料之外，但是我觉得不出乎我的意料之外。我觉得首先国际上很多投行、机构投资者，在过去大概20年的时间里面，他们把更多的注意力放到了股票市场，放到了比如风险投资市场，他们的注意力不在传统的商品市场和黄金市场上。所以在黄金市场的分析和判断上，显然容易出问题，因为对于一件事情只有投入精力、研究深入，才能够有比较强的发言权。所以我在看国外的投行和国内的一些机构分析的时候，我基本上能够很清楚的看到他们大概投了多少精力，就是研究这件事情花了多少时间，所以他们经常出乎意料之外，包括汇丰银行、美国的银行、花旗等等，在每年黄金价格走势的预测上，全部都是失败的，就是金价都是远远超过他们的想像。对于我们来讲，也有一些专注研究黄金市场的，我们都认为金价未来看2千美元、3千美元是可以看到的，也就是说人民币计价大概是在500块、600块一克，我们是能够看到的，这个时间并不会很长，不会说几十年以后，应该是在几年之内的事情。

　　主持人：大概多长时间？

　　张卫星：这个精确化分析就不是特别好做到了，我觉得在一个中长期趋势作出判断以后不要做精确化分析，精确化分析只能做近期，这一段时间涨跌，可以做到每周、月，但是长期做精确化分析是没有意义的，变数太多，对指导没有任何意义，这是经营投资的小窍门和小技巧，你可以分析长期的金融趋势，你不能够精确化，但是可以把整个趋势看的非常清晰，然后对于当前的指导可以做精确化分析，因为精确化分析运用的工具，包括一些数据会比较多，也比较及时，如果你下了工夫是能够做到的。

　　在这个背景下，黄金是个大牛市，可能要持续从2004年算起，至少还有10多年，现在我们也走了其中的四五年，后面还有将近10年，我个人认为至少黄金的牛市还有10年。价格我们轻易不要预测的点位，因为牛市的特点是一种潮流，一个势，这个势可能会爆发，也可能会温和缓慢，也可能是汹涌澎湃，所以这点你就会发现，任何一次牛市的规模和所创出的点位都是注定要失败的，所以这点是金融市场的共性。比如美国股票市场的牛市，我们从看了美国道琼斯指数从上世纪1980年开始，一直到这个世纪，就是我们的2007年的年尾到2008年的时候达到14000点，那个是不可想象的。同样我们也经历过我们的沪深股市从股权分置改革以后，我记得那时候最乐观的分析家认为股权分置改革开始了就要开始牛市了，最乐观的估计是5千点，但是我们的股市却一口气涨到了6千点，这点我觉得黄金也是这样，大概可以找到一种感觉，比如我觉得2千美元、3千美元能看到，很可能到，但也很可能超越，我觉得像这种分析是相对比较保守的分析。就如同当年的股市一样，股权分置改革出来以后肯定是过去的历史高点2245点要破掉的，一翻折3千多、4千多点，分析到3千点、4千点是比较理性的，可以预期的，但是往后是测不出来的，我觉得没有理论可以测到6千点的点位上。但是随着市场逐步的进步，你会发现很多的点位其实都可以测出来的，比如我记得在短期的精确性分析的时候，当时股市有4300的调整，我们用很多方法就能测出来，6千点的调整我们也发出了警告，这些是可以做到的。

　　黄金也是这样，我们先有一个大的背景，黄金牛市从04年启动，大概我觉得一个粗的框架就是要涨10来年的时间，理性的点位2千美元、3千美元一盎司是可以看到的，人民币的价格是500元一克或者600元一克是可以看到的。更重要的就是日常，比如这段时间黄金涨了，我们从去年的8月份开始，8月份美国次级债危机的爆发日，出现了640美元一盎司，一口气涨到了960美元一盎司，300美元大约快40%的空间了。从目前来讲，我认为在1千美元，因为我们知道黄金在过去20年里面是三位数黄金，就是说最低的200多美元，最高是840美元，30年、20年的时间是三位数的黄金，今年我认为毫无疑问会看到四位数，就是千点以上，这个位置实际上会有一点的犹豫，到底了过了一千再调，还是说就在这附近，960、970、980这个位置进行一个调整，现在我觉得由市场来见证。我们可以简单的来观察它，我个人感触是，在这个价位上目前调整的压力比较大，因为毕竟涨幅是惊人的，新的一轮整个全球社会对黄金金价的适应需要时间。

　　主持人：您觉得会在960多这个高位进行调整，然后再突破一千？

　　张卫星：我觉得这种概率是比较高的，比如黄金有一种可能960一口气上升到1300，我们突破1千达到30%的涨幅，这种可能性存在的，但是概率只有5%。而在盘整的概率，就是1千点下边一点进入盘整期，跌也跌不深，概率大约70%左右，还有20%左右的概率是暴跌，如果调到700美元，因为金融市场上什么事情都可能发生。比如突然之间美国的金融政策调整了，因为可能发现这样的政策执行下去也不好，作出一个错误的决策，但是错误的决策可能短期对金融市场有影响，比如金矿的发现，比如其他国家黄金首饰行业对这么高的金价不适应。我可以告诉你们，在中国现在从春节以后已经上班很长时间了，很多的工厂没有接到订单，为什么呢？因为大家都不买了，都不适应这个价格了，太贵了，他就觉得两百二三的基础金价这是他们以前没有遇到过的，所以这里面有一个观望期，这些都有影响。所以这个里面都是一些基本面的因素。

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