招行金葵花"添富增利"一期理财计划投资报告

　　尊敬的投资者：

　　我行于2007年7月11日至8月1日发行的招商银行“金葵花”基金优选系列--“添富增利”理财计划（产品代码：8104）在2008年1月的投资运作情况如下：

估值日期	信托单位净值 (元)	累计信托收益率	年化收益率
2008年01月31日	1.0289	2.89％	5.7959％

　　注：信托单位净值已扣除包括投资顾问费、保管费、受托人管理费、销售服务费等所有费用，但未扣除业绩报酬与有关赎回费用。　　

　　【本月投资回顾】

　　本月国内外证券市场都经历了罕见的寒冬，投资者信心遭遇了极大的打击。月初证券市场仍延续前期走势稳步小幅反弹，但中旬开始受外部证券市场影响出现快速下跌，沪指考验年线。国外市场上，次级贷款危机的蝴蝶效应逐步显现，国外大型金融机构4季度出现巨额亏损的报告此起彼伏，大规模超出此前市场最恶劣的预期。

美国经济正面临衰退，近期美联储连续减息75个基点和50个基点，都无法提振市场信心。国内则一方面由于外部经济不振出口增速下降，另一方面则遭遇罕见的雪灾，蒙受经济损失，带累多家公司1季度盈利。同时国内持续的宏观调控措施，银根持续收紧。内外夹攻之下，本月大盘出现深幅调整。

　　本组合在月初市场反弹的过程中，考虑到外部经济的压力，逐步减持了前期涨幅较大的封闭式基金和中小板ETF，以相对较低的仓位，迎接后市的调整。同时，基于对市场的判断，本月股票操作以申购新股为主。　　

　　【下月投资展望】

　　目前看来，海外经济情况不容乐观。美国经济增长速度大幅下降已经成为必然。美联储不断的降息暂时还没有看到效果，美国经济何时复苏尚待观察。欧洲法国兴业银行爆出巨额亏损，虽然是由交易员违规操作导致，但究其本质原因，仍是次级贷款危机带累欧洲证券市场大跌导致。全球经济一体化的格局下，金融工具错综复杂，互相交错，美国所发生的危机，会对其他国家金融体系和实体经济带来多大的负面影响，现在难以判断。

　　国内现在也面临一系列的问题，人民币快速升值导致出口增长困难，直接影响整个出口产业链的各类企业的盈利前景。同时银行在中央宏观调控的指导思想下持续的收紧银根，进一步的打击了企业的活力。不过目前看来，由于雪灾的损失巨大，短期政府可能会放松宏观调控，市场流动性有望增加，进而带动企业生产经营活动。总体而言，我们仍旧看好中国经济的增长前景。

　　国内证券市场目前正在沪指年线附近争夺，最新计算沪深300的08年动态市盈率已经不足25倍。虽然投资者的心态还是相对谨慎的，但目前点位上，一批个股已经呈现出良好的投资价值。我们认为未来的一个月，证券市场对政府政策的变化会非常敏感，但临近两会，按惯例又将是一个政策的真空期。市场很可能在对政策和上市公司年报的期待中持续震荡。因此我们在下一阶段的投资中，将保持谨慎的投资风格，继续保持较低仓位的同时，寻找适合加仓的品种，并待市场方向明确后，伺机加仓。　　

　　【风险提示】

　　理财产品收益来源于所购买基金、股票以及低风险金融工具。因此理财产品的风险主要来源于所购买基金和股票的收益变化。由此产生的理财本金及收益损失的风险由投资人自行承担，招商银行不承担任何还本、付息的责任。（来源：招行网站）