ETF定投：轻松分享平均收益

　　2006年，超过八成的偏股型基金输给了大盘指数；2007年，超过六成的非指数类股票型开放式基金输给了上证综指和深证成指全年涨幅的算术平均值。由此带来的话题是，对于无暇深入上市公司调研的“上班族”来说，分享牛市辉煌的既轻松又有效的“攻略”或许是??投资指数型基金。

　　本报首席记者 薄继东

　　指数基金曾是最赚钱的工具

　　曾经有人做过这样一项对照研究：其中一个股票池，由专业研究团队精心打造；另一个股票池则由一头牛随机选择。经过一段时间的观察之后，令研究人员吃惊的是，他们居然不能分清哪个股票池是由专业人士选取的，哪个股票池是由一头牛选取的。

　　由此，研究人员给出的结论是，精心挑选股票意义不大；从长远来看，几乎没有人能够通过精选股票的方法战胜指数。该现象折射出的原理很可能是，市场是瞬息万变的，未来具有极大的不可预测性。

　　美国著名“股神”沃伦?巴菲特说过：“个人投资者的最佳选择就是买入指数型的共同基金，并保持在一段时间里持续、有规律地买进。”

　　巴菲特认为，成本低廉的指数基金是过去35年最能帮投资者赚钱的工具，但是很多投资者却经历着从高峰到谷底的心路历程。“因为他们没有选择既省力又省钱的指数基金，其投资业绩要么非常普通，要么非常糟糕。”

　　相对于那些由基金经理进行积极选股策略构建投资组合的基金产品，指数型基金通过追踪市场基准（如标准普尔500指数、上证50指数、沪深300指数），能实现相当于市场平均水平的收益。

　　过去两年多数主动型基金战败

　　实际的统计数据更显示，指数型基金的收益率还往往好于大多数主动投资的基金。这一规律似乎全世界通用，内地基金业也不例外。

　　记者曾针对123只2006年1月1日前就已成立并运作的股票型或混合型开放式老基金（不含上证50ETF基金）进行过2006年全年业绩的统计。结果表明，超过八成的偏股型基金在2006年里输给了大盘指数。

　　2007年的情况依然类似。据记者统计，在全部123只2007年1月1日之前成立的非指数类股票型开放式基金中，最终仅有46只基金的年收益率超过了上证综指和深证成指全年涨幅的算术平均值??131.475%，占总数的37.40%。

　　自己选股的结局，类似于多数主动型基金。而且，对于绝大多数的普通投资者而言，一年来的战绩甚至还不如那些跑输指数的主动型开放式基金。

　　或许，有人要说，毕竟还有一部分非指数型基金的业绩要好于指数型基金。但问题是，在我们选择主动型基金的时候，其实我们根本就无法预知被选的主动型基金能不能战胜被动型的指数基金。

　　“炒指数”同样能够赚钱

　　如今的沪深两地股市，已经和十年前的完全不同了。现在有了不少指数产品，而这些产品在十年前是没有的。也就是说，十年前即便我们想投资指数也是不可能的。那时，投资股市的唯一途径就是购买个股，通过精选个股获得收益。

　　现在的投资者要幸运得多。我们完全可以采用更时髦的投资方法??购买指数基金，来分享股市上扬的收益。有一种观点认为，现在还去挑选个股，就宛如发明了汽车之后，再去坐马车那么落伍。第四代股民不应该再去步前三代股民的后尘，而应该直接将起点拔高。

　　需要指出的是，投资者应该将“炒股”和“赚钱”的概念区分开来，赚钱并不一定非得靠“炒股”。在“炒股”之外，还有多种生财之道，“炒指数”同样能够赚钱，而且还能赚不少钱。

　　指数跌得再多也能涨回来

　　与投资个股相比，投资指数型基金还有一个无与伦比的优势。即，绝对不会遇到“摘牌”的风险。指数和股票完全不同，只要这个市场存在，指数就一定存在下去，而个股会因为基本面的突变逐渐被市场遗忘，甚至退市。

　　试想，你在捕捉“黑马”的途中，不幸踩上了“地雷”，会是一个什么样悲惨的结局呢？你眼看着大盘一路高歌猛进，就是自己的股票节节败退，最终沦落到ST甚至去了三板。这是一种什么样的滋味呢？

　　投资指数型基金，即便遇到大熊市也不怕，因为股指早晚是会涨回来了的，至多多花点时间等。投资个股就不同了，不是每一只股票都能经得起时间的考验的。有时候，好不容易熬出了头，等到了牛市的归来，但却再也见不到了自己投资的股票的身影了。

　　最典型的例子是当年的商业网点（600833）。该股刚上市的时候，公司老总在广播电台吹嘘自己公司的业绩，并称可以放心“压箱底”。数年之后，商业网点的经营业绩每况愈下，现在在沪深1500余家上市公司中甚至找不到“商业网点”的名字。

　　并非所有股票都经得起“捂”

　　那么多年来的经验告诉我们，沪深两市绝大多数的股票都会经历“ST”的洗礼。别看今天是绩优股，若干年后可能便沦落为ST股。谁又能保证，数年之后如今高企于沪深两地股市的中国船舶（600150）和贵州茅台（600519）等股票就一定不会被“ST”呢？

　　有鉴于此，“捂股”往往也需要运气。也就是说，并非所有的股票都可以靠长期持有来“解套”，并进而实现盈利的。可投资指数就完全可以高枕无忧??失去的一定会弥补回来，而且还会有赢利，只要你有足够的耐心。

　　此外，成份指数往往设有剔除“弱者”的条款。一旦某只股票的表现持续疲弱，它就有可能会被剔除成份股的行列。换句话说，成份指数永远只留好的股票。这样人为的不尽合理的规定，让成份指数有了比别人更多的涨升机会。拿着指数型基金的优势，便又一次呈现。

　　投资指数型基金的另一大优势，在于“省心、省力”，可以免去你的很多烦恼。投资指数型基金后，你不用每天去关心指数的涨跌、政策面的变化、市场主力的动向、上市公司的公告等等，可以省下大量的时间去投身其他事业。这一点似乎尤其适合整天忙里忙外的“上班族”。

　　两市共有16只开放式指数基金

　　根据美国晨星的分类，目前沪深两地股市共有16只开放式基金属指数型基金。

　　16只开放式指数基金中，能够直接在沪深证券交易所如同股票般买卖的共有7只。其中，5只属ETF（交易所交易基金），另两只属LOF（上市型开放式基金）??嘉实沪深300和融通巨潮100。

　　其余9只开放式指数基金，只能通过部分银行网点、券商网点和基金管理公司的直销渠道等采取“申购”的方式购买，并须另外开设基金账户。从操作的繁琐程度上，远不及上述7只可直接通过沪深证券交易所二级市场购买的产品来得方便。

　　不过，手续繁琐也有好处，那就是“捂”得住，不至于来来回回跑“差价”，最终在大牛市中捡了芝麻丢了西瓜。这一操作相对繁琐的基金，尤其适合那些情绪化倾向较为严重、“管不住自己”的人群。

　　ETF同样可以在二级市场“定投”

　　对于非ETF和LOF类的普通契约型开放式基金来说，出局方法只有一个??“赎回”。鉴于“申购”和“赎回”都需要支付“高昂”的手续费，事实上运用此类开放式基金来做“差价”难度是很大的，往往得不偿失，况且“赎回”后一般“T+4”日资金才能到账。

　　ETF和LOF类基金的退出方法要多一个，除可以“赎回”外，还可以直接在二级市场抛售。这样，资金周转的速度要快得多，抛出后马上可以别作他用。而且，直接在二级市场买卖手续费低廉，一般单边不超过3‰。其缺点也显而易见，那就是对于“管不住自己”的人来说容易经不起跑“差价”的诱惑。

　　需要指出的是，ETF和LOF类基金同样可以如同普通契约型开放式基金那样通过“申购”和“赎回”的方式来进出，但这样做的成本会高一些，建议直接从二级市场买进的方式来投资。尤其是ETF的“申购”和“赎回”存在特殊性，不是普通投资者力所能及的。

　　但是，投资ETF基金不一定要“申购”的，对于资金量有限的投资者来说，完全可以直接从二级市场购买，就如同买卖股票。

　　由于ETF基金是完全复制指数的产品，因此购买ETF基金要比普通的指数基金更接近于投资指数。在一轮大牛市中，ETF基金的业绩往往表现得更出色。事实上，这其中蕴含的道理便是被动投资要好于主动投资。

　　数据显示，同样以深证100指数为标的的深100ETF和融通深证100去年的业绩差距就很明显。同样的情况，发生在上证50ETF和易方达50以及上证180ETF和万家180身上。ETF基金的业绩表现往往好于普通的指数型基金。

　　在目前挂牌的所有ETF基金中，又以深100ETF的业绩为最优。美国晨星的统计数据显示，该基金去年的净值增长达185.33%，在全部172家股票型基金中排名第四。也就是说，只有3只主动型投资的基金业绩超过了被动投资的它。

　　一种时尚的投资模式??基金定投，同样可以被应用于ETF基金，只不过银行不会办理这种没有“好处费”的业务，需要投资者自己定期从二级市场买入。