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打新股理财产品原理、风险详解及08年趋势分析

  2007年随着证券市场牛市,银行理财(相关:证券 财经)产品也取得了爆炸式增长,全国各家银行理财产品销售额预计达1万亿元以上,较2006年的4000亿元增长了2.5倍,其中打新股类理财产品销售规模高达3000亿元,该类产品平均收益率达17%,成为银行理财产品市场中最耀眼的明星。

本文将介绍打新股理财产品的运作原理,并详细介绍各类打新股理财产品,并结合2008年经济形势分析该类产品的发展趋势。

  一、“打新股”理财产品运作原理

  2007年,境内A股上市新股共121支,平均上市首日涨幅191%,持续演绎了新股不败的神话。中国中铁等数只新股冻结资金高达2万亿元以上,表明打新资金相当充裕;年末金风科技上市,更是将新股神话推到一个高点,每个中签号将获纯利5万元以上,相当于1个普通家庭的年收入。

  随着打新股资金的大量增加,新股中签率越来越低,比如2007年12月10日上市的东晶电子,需3102.44万元才能保证1个中签号。个人投资者由于中签率低,如资金量小,自己打新股无疑是跟买彩票类似;而银行打新股理财产品则为投资者提供了分享新股收益的可能,去年打新股理财产品平均年化收益高达17%,也印证该类产品的确为广大投资者带来了可观回报。

  银行打新股理财产品,其运作模式上,由投资者将资金委托给银行,并由银行通过信托公司或券商进行集中申购,通过申购新股获得的收益扣除一定费用后返还给投资者,简而言之,是金融机构集中老百姓的资金去打新股,有钱大家分。

  相比较个人自己打新股,银行打新股的优势如下:

  (一)规模优势,提高收益

  银行发行的打新股理财产品一般募集资金能达数亿元甚至上百亿元,相比个人较小的资金规模,大大提高了中签率;部分打新股理财产品投资于网下申购,而个人投资者自己只能投资于网上申购。

  (二)严格的投资策略,降低风险

  理财产品由银行和信托公司/券商约定明确的投资策略,比如网上申购的理财产品,一般约定当天必须要卖出所有中签股票;而个人投资者可能因心理因素变化导致当天没有卖出而继续持有,最终承担了较大的二级市场风险;此外,银行还可根据行情变化及时调整投资工具,以增加投资收益

  (三)投资门槛相对较低

  与个人打新股需求数百万元甚至上千万元相比,银行打新股理财产品一般门槛为5万元,满足了更大范围的投资需求。

  二、打新股理财产品种类介绍

  (一)普通型打新股理财产品

  最常见的打新股理财产品。投资范围是申购新股,此类产品一般设有固定的封闭期,比如6个月或1年。有的普通型打新股理财产品投资于网下申购,而有的产品则网上网下同时投资。该类产品收费一般约定一定比例如5%以下银行和信托公司免收管理费和收益分成;约定比例以上的则银行和信托公司收取一定的收益分成。

  (二)优先级、次级打新股理财产品

  新股申购信托计划的投资者分为优先投资人和次级投资人,前者占总投资额的90%,后者占总投资额的10%(具体比例依照产品约定有所不同),产品约定优先投资人可优先获得固定比例(如7%)的收益分配,如到期达不到该比例收益,则由一般投资人以其本金为限进行弥补。超过7%以上的收益部分,优先投资人不参与分配或仅参与极少量分配,大部分收益归一般投资人所有(扣除银行、信托公司的费用后)。因存在杠杆设置,一般投资人的风险和收益均较大,在07年的行情中,由于打新股理财平均收益较高,一般投资人的年化收益高达40%以上。

  (三)结构型打新股理财产品

  此处又分为2种类型,第一种是产品的投资范围较宽,除了打新股外,可投资开放式基金、封闭式基金、信托贷款、银行间票据、货币市场基金等,充分提高产品收益率;第二种是产品嵌套衍生结构,比如北京银行(601169行情,股吧)于07年8月推出的“股乐齐鸣”理财产品,约定产品资金全部投资于申购新股,同时加入期权结构,与香港上市的5支红筹股表现挂钩,如这些股票到期表现优于股指,则获得20%的高收益,投资者需要为这一额外的收益机会支付一定比例的期权费。

  (四)期限灵活的“新股支支打”等产品

  目前中信银行交通银行等不少银行都推出了“新股支支打”产品,即客户与银行签订一个协议,约定储蓄账户中基础金额以上的资金随时用于申购新股,中签后的资金及时返还,提高了投资的时效性。另外,招行和工行还推出了太保专项申购新股产品,集中打1支新股,属于短期投资的较好产品。

  三、“打新股”理财产品主要风险

  打新股理财产品由于风险较低,受到了很多投资者的喜爱,但有的投资者认为该类产品属于零风险,这种认识则需要纠正。打新股类理财产品的投资风险主要包括:

  (一)政策性风险

  如我国暂停发售新股或新股发行制度改革,将直接影响该类产品收益率。

  (二)打新股资金量变化

  如打新股资金量愈来愈大,则中签率将继续趋低。

  (三)市场风险

  新股取得正收益根源于新股上市后流通价格高于发行价,如上市后跌破发行价,则打新股理财产品可能亏损。虽然07年整体新股收益较高,但不能保证08年持续此高利空间。

  (四)其他

  投资管理人的操作策略也会给新股理财产品带来不确定性。

  四、2008年打新股理财产品趋势分析

  (一)不利因素

  1、政策性风险。有媒体报道,证监会将对新股发行制度进行变革,采用市场配售或按账户配售,这对机构投资人来说将降低收益。

  2、资金量风险。由于2007年打新股收益可观,吸引了大量资金常驻于一级市场,预计2008年仍然保持大量的打新资金。

  3、市场风险。与2007年大盘股大量上市比,2008年大盘股上市数量将少于2007年,而小盘股中签率远远低于大盘股。此外,2008年业内普遍预期二级市场行情将逊于2006-2007年。

  (二)有利因素

  通过2007年的市场培育,小额投资者对该类产品熟悉度大大提高,他们将成为2008年打新股理财的主要客户;银行等金融机构通过2007年的产品创新,提高了自助研发能力,2008年仍有可能通过进一步产品创新保持该类产品的较高收益。

  总体而言,相较2007年17%的平均收益,预计2008年打新股理财产品收益率将有所下降,但通过产品创新,此类产品仍将成为银行理财的主要品种之一。(北京银行财富管理部)

(责任编辑:聂晶)

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