[原创]如果投资指数基金10年 亏损几率接近于零

　　(青衫按：本文统计和计算了在中国投资并持有指数基金十年的收益率，并略做分析，供投资参考。)

　　近来因为“基金是否值得长期持有”的讨论，一些基友希望我能分析和统计如果在中国持有指数基金十年，其收益率的情况。

这个数据总结和分析，对于“基金是否值得长期持有”的讨论，当然是非常有参考价值的。因此我就写了个小程序，对此进行了一些分析计算(程序在文中从略)。

　　诚然，中国的基金到目前不过只有十年的历史，历史最悠久的指数基金恐怕也没有十年；不过，中国的大盘指数是有将近十八年历史的，从研究的角度出发，假设我们“模拟”一个指数基金，不管它存在不存在 ---- 只要中国的大盘指数存在 ---- 还是可行并且具有参考价值的。

　　如同我以前的分析一样，我取样的大盘指数是沪市大盘指数。基于以下原因，它应该具有足够的代表性：第一，上海的股市市值占了中国总市值的大部分；第二，深圳市场与上海市场具有相同的中国经济大环境，并受基本相同的中国政策等方面影响；第三，从十年这么长的时间段平均来看，深圳市场与上海市场之间的涨跌趋势区别几乎是可以忽略不计的。

　　在我其它文章 (如(原创)中国股市十七年的基金计算机模拟， http://club.money.business.sohu.com/r-shgame-5126270-0-12-0.html)中我曾经论述过，中国沪市大盘指数在刚成立的1991-1992这两年里，其指数的使用参考价值非常小。最主要的原因，是刚开始的中国股市，可以在一年里上涨1000%，然后暴跌下来，一般情况下这样的历史是不会重演的；另外，1991-1992这两年里当时的市场非常小。所以为了不失一般性，所有的取样数据皆从1993年1月1日起。

　　这样，如果我们研究“十年收益率”的话，截止到今天2008年2月18日，我们能采用的最晚的投资日是1998年2月18日，否则投资的期限就不满“十年”。又因为上面一段讨论过的原因，我们能采用的最早的投资日是1993年1月1日。这样，中间大概有五年的数据我们可以利用。

　　这些数据虽然有限，但也能反映一定的信息，因为它毕竟反映的是持有基金十年这么长的时间跨度。当然，将来随着时间的推移，能采用的数据更多了，得到的结果的发散度将会更小，我们能得到的信息就会更多，可信度也会更大。

　　处理这些数据，如果是手动处理的话，是非常麻烦的。感谢现在的计算机技术和编写程序手段，使我能够在很短时间内进行计算和分析处理。

　　下表是我通过计算机读取数据然后计算得到的，在不同时间投资“沪市指数基金”并持有十年，得到的收益率。这个“模拟”的“沪市指数基金”，被认为完全复制沪市大盘指数 (实际上的指数基金也确实是这么运行的)。

　　表中的第一列是进入市场的时间。如上面讨论所说，时间跨度是1993年初至1998年2月份。第二列是持有十年之后的总收益率(%)。

　　将这些数据画到图中，则如图一中黑线所示。

　　为了分析这些数据，我又做了如下计算：

　　(一) 将这些收益率做个平均，大概就是1993-1998年间随机选择一个时间入市，投资沪市指数基金，并持有十年的最可能的收益率。这个平均收益率是130.5%。折算到十年里，每年的年收益率是8.7%.

　　(二) 假设不是投资指数基金而是存银行定期，如果存十年定期，每年年利率按3.5%计算并每年“拆息”转存，那么考虑到复利效应，十年下来总收益率是41%。这个收益率大概可以作为一个“比较基准”，供投资参考。画出来如图一中红线所示。

　　对图一进一步分析，大致可以发现如下结论：

　　(一) 如果在中国投资指数基金十年，不发生“不可抗力因素(如战争)”的话，亏损的机率接近于零。图中仅1993年的投资有过一次收益率接近于零的情况。

　　(二) 如果在中国投资指数基金十年，大多数情况下，其收益率要高于存银行。从图一中可见，基本上在90%的时间段任意时间入市，其收益率都在红线之上。

　　(三) 虽然取样的数据中包含了2006年这样的大牛市，但也同时包含了2003-2005这样的熊市。上面折算得到的十年每年平均年收益率8.7%，也基本上与中国的十年平均GDP增长率相吻合，大体反映了中国的经济发展情况。

　　从长期投资(十年以上)的角度出发，指数基金几乎是最好的选择。从长期看，能跑赢指数基金的基金是极少极少的。特别是在经济高速发展的中国。投资大师Peter Lynch 在他的书 “One up on Wall Street” 中提到，大概每五年算，只有25%的基金能跑赢指数基金；每十年算，机率就更小了。当然，对非长期投资者(准备投资十年以下)来说，关于基金的选择方式又另当别论了。>>>一起进来聊聊吧！

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