基金研究市场表现：解禁洪峰来袭 市场遭遇考验

　　股票市场

　　春节前一日，沪深两市股指并没有承接前一日的涨势，而是略有下跌，交易量较前一日有所萎缩，上涨与下跌个股数基本持平，金融、地产、采掘行业有所下跌，公用事业、信息设备、有色金属领涨。综观一天，上证指数跌1.55%、深证成指跌1.01%、沪深300跌0.57%。

　　债券市场

　　春节前一日，债券市场继续走强，上证国债指数以112.69点收盘，创出了新高，市场交易量6.95亿元，基本维持在正常水平。银行间回购利率有所回落，表明市场资金面仍然较为宽裕。

　　基金市场

　　股票型基金考虑红利再投的单位净值增长率为-0.70%。其中主动型投资基金品种净值平均下跌-0.72%,中银国际持续增长、中信红利精选、长信金利趋势净值增长率位于前列，分别为0.25%、0.15%、-0.08%；指数型基金净值平均下跌0.56%，华夏中小板ETF、友邦华泰红利ETF、华夏上证180ETF排名靠前，净值增长率分别为0.28%、-0.37%、-0.45%。

　　混合型基金昨日考虑红利再投的单位净值增长率为-0.60%。其中一般型平均下跌0.62%，金鹰中小盘精选（+0.51%）、长盛成长价值（+0.27%）、东方精选（+0.23%）位于前列；保本型基金平均下跌0.16%，国泰金鹿保本增值跌幅最小，为-0.06%。

　　债券型基金昨日考虑红利再投的单位净值增长率为-0.06%，融通债券涨幅最大，为0.34％，唯一的短债基金?嘉实超短债涨0.0099%。

　　热点透视：解禁洪峰来袭，市场遭遇考验

　　事件：今日，休市7天的A股将迎来鼠年的首个交易日，包括招商地产、北京城建在内的30家公司股改限售股将集中解禁，这也是股改以来单日限售股解冻公司数量最多的一次。

　　点评：我们认为，小非的解禁将对市场的资金面形成一定的压力。本次股改限售股的集中上市再加上厦门钨业等8家公司首发、增发配股的解禁，今日将有近14万亿股限售股解禁。最新的公司财务报告显示，这些公司中*ST大水、华神集团、ST天龙等9家公司出现亏损。而美尔雅、海欣股份等10家上市公司市盈率严重偏高，都在200倍以上，这些公司“小非”套现的可能性极大。

　　据统计，2008年2月、3月、8月、10月是减持的高峰，其中2-3月占30%。这些小非的集中解禁将毫无疑问引发市场资金面的再度趋紧。据测算，仅2月份最后的13个交易日，包括新股发行、股票增发和非流通股解禁在内，市场的资金需求量可能达到4500亿元，市场资金面极为紧张。

　　我们认为，虽然此次解禁洪峰来势汹汹但是对当前已经探底的市场不会构成很大的威胁。在春节前后，受多重因素影响，国内市场经历了一次深度调整。但随着管理层放开股票型基金的审批，股指在春节前的最后两个交易日快速反弹。种种迹象显示，大盘的市场底和政策底已然呈现，短期再度调整的机会不大。

　　从个股来看，经过短期的快速下跌之后，市场中股票的平均市盈率得到了明显降低。下跌也催生出了机会，估值得到有效降低的个股的价值仍然会得到机构的重新认可，从而坚定原有机构的持股信心，甚至吸引其他机构逢低介入。

　　此外，在美国总统有望正式签署发布总额超过1500亿美元的经济刺激计划刺激下，投资人信心带来了极大提振。昨日，外围股市普遍出现企稳迹象。在此背景下，市场普遍预测各大股市本周有望实现反弹。

　　综合以上种种因素，我们认为，股票市场震荡幅度将会有所降低。对于风险厌恶型的投资者，可以选择基金作为规避市场风险的一种有效手段。我们建议投资者对选时选股能力强、资产配置偏重成长性的中小盘股基金重点关注。