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QDII基金经理接到"硬指标" 2008年必须有盈利

  如果QDII基金净值继续下跌,引发赎回风潮的话,就有可能被清盘。2007年是中国基金走向海外的元年,基金公司在人才储备、研发能力等方面存在问题是必然的。

  一万年固然太久,却也不急于只争朝夕,这种心态正传染着QDII的经理们。

  谨慎来自残酷的现实。截至记者发稿的1月20日,已经建仓的四支QDII基金,尽管出海时间有的不到4个月,但其净值都已经连续三个月低于发行价。

  2007年12月中旬,华宝兴业海外中国成长股票型基金成为中国第六支获准发行的QDII基金。华宝兴业基金管理公司总经理裴长江近期表示,华宝兴业正在积极筹备成立旗下的首支QDII基金,该基金推出的具体时间还没有确定。但该公司的一名营销经理却私下告诉《环球财经》,“目前华宝兴业的真实想法其实是慢一点,而不是快起来。” 该营销经理表示,目前时机不太好,华宝兴业愿意再等一等,在未来不到半年时间里,择机推出新产品。

  与2007年下半年,QDII基金获得批准后火爆发行,然后迅速建仓的高效相比,新获批QDII基金的表现,可谓判若两界。

  投得太快 走得不远

  形势比人强。新旧QDII投资节奏的变化,根本原因是市场形势的改变。

  “将四支QDII基金发行后的业绩与香港市场的恒生指数、国企指数走势进行对比,可以发现它们是基本一致的。”银河证券基金研究中心分析师卞晓宁告诉《环球财经》记者,

  研究表明,QDII基金刚刚投资海外市场,还是比较谨慎的,基本上都是选择相对熟悉的在香港上市的内地公司进行投资。对于QDII基金全部跌破发行价,卞晓宁将其归结为建仓速度较快,对海外市场还不了解,恰好又赶上了港股去年10月份开始的那波下跌行情。

  嘉实海外中国股票基金经理李凯也笑称:“都是因为投得太快了,才跌破发行价的。”他告诉《环球财经》,嘉实短期内对香港股市持谨慎态度,但香港股市的中长期仍然充满机会。因为香港经济将持续向好,会带动香港企业的赢利能力持续增长;此外,美国的减息预期,将维持香港负利率的货币环境。

  根据高盛等国际投行的预测,在香港上市的国企股,经历了前期的大幅下挫之后,目前的估值正趋于合理,2008年还有比较大的上升空间。

  基民们以用手投票的方式表现出了相同的乐观。尽管跌破了发行价,但QDII基金并未遭遇明显的赎回压力。南方全球精选配置基金从12月19日起开始办理日常申购赎回业务。“在近一个月的时间里,申购和赎回的量差不多,基金总规模保持了动态平衡。”南方基金公司的副总许小松告诉《环球财经》。

  许小松同时透露说,南方全球精选配置基金并不满足于仅仅投资H股,他们已经将目标投向了韩国、越南等新兴市场,不但会投资当地的股票,也会购买基金。但受基金信息披露制度的限制,他没有透露具体的投资情况。

  对于另一支QDII基金??华夏全球精选基金,华夏基金管理公司副总裁张后奇也表示,开放申赎之后,短期内应该不会面临赎回压力。以前,该公司旗下的其他基金也曾经出现过跌破发行价的情况,但并没有出现投资者大规模的申赎。投资者看重的还是基金管理公司的投资管理能力。

  资金回流 眼光向外

  对于QDII基金暂时遇挫的反思,不仅来自基金公司的管理人员,也来自监管层。

  推出QDII产品,让国家外汇储备化整为零,以民间的方式出海,有利于缓解国家外汇储备激增的压力,但证监会显然已经放缓了批准成立QDII基金产品的节奏。截止1月中旬,证监会批准QDII资格的基金公司已增至15家,但批准成立的QDII基金仅有7支。多家新获得QDII资格的基金公司已经上报了产品设计方案,但还没有获得证监会的正式批准。

  而在此前,证监会发文赋予QDII基金人民币现金管理的功能,使QDII基金的部分现金头寸可以以人民币的形式存放于国内,这样既可以避免人民币汇率升值给QDII基金带来的损失,同时也可以及时满足投资者赎回的需求。与此同时,对于QDII基金是否可以将募集的部分资金投资于A股的问题,证监会也给出了“可以”的答案,这些都表明监管层希望新生的QDII基金能够可持续发展。

  不过,证监会并没有拿出QDII基金投资A股的具体操作方法。许小松告诉记者,南方全球精选配置基金也在考虑将部分资金投资于A股市场,但因为基金认购合同里,对基金投向有明确的规定,这其中的法律问题如何规避,他们还在研究。

  国金证券研究所基金研究中心总监张剑辉则建议,中国QDII基金的制度设计,可以借鉴国外经验。“金砖四国”之一的巴西,由于国内股市暴跌,去年十月开始允许QDII去国外投资,与中国的情况非常相似。但巴西初期只允许基金将10%到20%的资金投资于海外市场。少量投资,可以分散风险,积累经验,谋而后动。

  另外,巴西将QDII基金的投资门槛提得很高,投资者投资QDII基金的投资额至少要达到100万雷亚尔,相当于380多万人民币,这样也就降低了中小投资者的风险。

  建设为本 盈利是纲

  荷兰银行董事、中国区主管蒋纪康一直在观察中国QDII基金出海投资的情况。日前,蒋纪康在参加网易财经举办的一个基金高峰论坛上表示,中国的基金基本掌握了A股的定价权。但香港股市是由国际基金共同的作用的,QDII基金在香港股市和国外大基金博弈的过程中,并不占优势。因此,QDII基金需要开拓视野,在全球股市寻找价格洼地。另外,还要抓住其他领域的投资机会,如投资大宗商品中的农产品。这就需要提升QDII基金的研究能力、投资能力。

  目前获QDII资格的基金公司都在寻找具有全球投资背景的团队来管理基金或担任投资顾问。据透露,筹备中的华宝兴业海外中国成长基金,将由两名基金经理共同管理。其中一名曾任法国兴业资产管理公司基金经理;另一位曾经在美林证券担任理财咨询师和高级分析师,并在美国ACES 咨询交易公司担任过高级投资组合分析师。

  银华基金境外投资部总监郑旭告诉记者,“大家都在想这样一个问题,作为一支在国内做投资的基金公司怎么能有能力去做境外投资。实际上监管层在决定推动QDII发展的时候,就已经考虑到了这个问题。我们在申报QDII业务资格和设计QDII产品时,监管层都要求我们做好相关人才的储备,做好对海外市场的研究。银华基金管理公司聘请了非常有经验的海外投资团队,来负责银华QDII基金的投资和运营。”

  华夏基金管理公司的张后奇告诉《环球财经》,2007年可以称为是中国基金走向海外的元年,基金公司在人才储备、研发能力等方面存在问题是必然的,市场必须给QDII基金一个机会。华夏基金管理公司对QDII产品的总结将是全方位的,反思将从管理团队、研究报告、风险控制能力等基础领域开始。张后奇透露:“华夏基金管理公司已经给华夏全球精选基金的基金经理下了死命令,不论多少,2008年必须有盈利。”据本刊记者了解,多家QDII基金经理都接到了类似的硬指标。

(责任编辑:姜隆)

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